Cloud-Markt - Wie investiert man in Unternehmen aus dem Cloud-Bereich? [Handbuch]

In den letzten Jahren treffen Investoren zunehmend auf Unternehmen, die in Cloud-Sektor. Manche Leute denken, dass dies nur ein weiterer Werbegag ist, der keinen Mehrwert bringt. Dies ist jedoch nicht wahr. Cloud-Lösungen können die Produktivität im Unternehmen steigern und einige Kosten senken. Cloud-Lösungen ermöglichen Unternehmen die nächste Digitalisierungswelle.

Der Cloud-Markt selbst ist sehr umfangreich. Im engeren Sinne sind dies nur Anbieter von Cloud-Lösungen. Im weiteren Sinne sind dies die Eigentümer von Rechenzentren, die von Cloud-Anbietern angemietet werden, sowie Unternehmen, die ihre Anwendungen in der Cloud anbieten. Der folgende Text erklärt, was der Cloud-Markt ist und wie Sie in ihn investieren können.

Was ist eine Wolke?

Die Cloud ist im Grunde ein globales Netzwerk von Rechenzentren, das eine Reihe von Funktionen ermöglicht. Dazu gehören: Datenspeicherung, Ausführen von Anwendungen, Verwalten eines sozialen Netzwerks oder Bereitstellen von Diensten wie Online-Streaming. Einfach ausgedrückt sollen Server Dienste bereitstellen oder Anfragen beantworten. Die Cloud ist jedoch kein einheitliches Angebot. Kann hier aufgelistet werden:

• Öffentliche Cloud - Es handelt sich um einen Cloud-Dienst, bei dem das Rechenzentrum seine Dienste vielen Benutzern anbietet, die die Cloud unter anderem zum Hosten nutzen. Zu den Einsatzmöglichkeiten der Public Cloud zählen beispielsweise E-Mail-Dienste oder Videostreaming (z. Netflix).
• Private Wolke - Einige Unternehmen können es sich jedoch nicht leisten, ihre Daten in einer öffentlichen Cloud zu speichern. Dies kann auf Unternehmensrichtlinien oder gesetzliche Anforderungen zurückzuführen sein. In einer solchen Situation ist der Platz im Rechenzentrum vollständig einem Kunden vorbehalten. Die Daten werden über ein geschlossenes Netzwerk gesendet, nicht über das Internet. Dies dient der Erhöhung der Sicherheit der übermittelten Daten.
• Hybrid Cloud - Es handelt sich um eine Lösung, bei der das Unternehmen sowohl das Private-Cloud-Angebot (für kritische Daten) als auch das Public-Cloud-Angebot für weniger sensible Daten nutzt.
• Community Cloud - Es handelt sich um eine Lösung, bei der das Rechenzentrum von Regierungsorganisationen gemeinsam genutzt wird. Ziel ist es, gemeinsame Projekte von Behörden effizienter zu koordinieren.

Quelle: networkinterview.com 

Cloud-Historie

Trotz der Tatsache, dass die Cloud jetzt populär wird, reicht die Geschichte dieser Lösung bis zum Beginn des 2002. Jahrhunderts zurück. Natürlich gab es ganz am Anfang des Internets Konzepte für einen Remote-Datenspeicherungs- und -Sharing-Dienst. Bis die Idee der Cloud kristallisiert war, mussten jedoch mehrere Jahre vergehen. Interessanterweise war der erste Big Player, der einen Cloud-Dienst geschaffen hat, kein Technologiegigant, sondern ein (aus heutiger Sicht) "kleines" Amazon, das sich auf den Online-Handel konzentrierte. XNUMX hat Amazon seinen Cloud-Dienst unter dem Namen Amazon Web Services (AWS) auf den Markt gebracht. Amazon es wurde einfach überschüssige Rechenleistung an Unternehmen vermietet. In den folgenden Jahren wurde der Dienst ausgebaut.

Quelle: AWS, neues Logo

Interessanterweise stieß das Angebot von AWS nicht auf eine sofortige Reaktion der Konkurrenz. Mehr wohlhabende Kapitalkonkurrenten wie Microsoft, IBM ob Telekommunikationsunternehmen begonnen haben, langsam in diesen Markt einzudringen. Dies gab Amazon Zeit, seinen Wettbewerbsvorteil auszubauen. Derzeit ist AWS der Marktführer auf dem Cloud-Markt in den USA und Europa. Zu beachten ist jedoch, dass auch der Wettbewerbsdruck von Microsoft Google wird stärker.

US-Firmen übernahmen jedoch nicht den Weltmarkt. Erwähnenswert ist, dass auf dem chinesischen Markt lokale Oligopolisten entstanden sind. Im Cloud-Markt im Reich der Mitte hat es den größten Marktanteil Alibaba oraz Tencent.

IaaS, PaaS, SaaS – was bedeutet das?

Bei der Überprüfung, was viele Unternehmen in der Cloud tun, stoßen sie oft auf Begriffe wie IaaS, PaaS oder SaaS. Sie zu kennen, erleichtert das Verständnis des Geschäftsmodells eines Unternehmens, das „in der Cloud“ operiert.

Quelle: WisdomTree-Präsentation

IaaS

Es steht für Infrastructure as a Service. Hierbei handelt es sich um ein Cloud-Computing-Angebot, bei dem der Dienstanbieter dem Benutzer Zugriff auf Computerressourcen (Speicher, Server usw.) gewährt. Eine Organisation, die IaaS verwendet, verwendet ihre eigenen Plattformen und Anwendungen auf einer Infrastruktur, die von einem Cloud-Dienstanbieter bereitgestellt wird. Dank dieser Lösung muss das Unternehmen kein Geld für Ausrüstung oder Immobilien (für ein Rechenzentrum) ausgeben. Der Dienst ist skalierbar (der steigende Bedarf an Rechenleistung erfordert keine zusätzlichen CAPEX). Der Leistungsempfänger zahlt lediglich ein Entgelt für die Nutzung der Rechenleistung.

PaaS

Es ist eine Abkürzung für Platform as a Service, was Plattform as a Service bedeutet. Dieses Angebot ermöglicht Benutzern den Zugriff auf die Cloud, in der sie Anwendungen entwerfen, bereitstellen und verwalten können. Neben dem Zugriff auf den Massenspeicher erhält der Anwender auch Zugriff auf vorgefertigte Tools, mit denen er eigene Applikationen erstellen, konfigurieren und testen kann. Einige IaaS-Anbieter bieten zusätzliche PaaS an. Dank dieser Problemumgehung konzentrieren sich Unternehmen darauf, ihre eigenen Lösungen zu erstellen, ohne sich um die Infrastruktur kümmern zu müssen. Es ist also eine gute Lösung für Softwareunternehmen, die PaaS verwenden können, um neue Anwendungen und Prototypen einfacher zu testen und zu erstellen.

SaaS

Es steht für Software as a Service. Es ist ein Cloud-Computing-Dienst, der es Benutzern ermöglicht, auf die Software zuzugreifen. Die oben genannte Software basiert auf der Cloud des Anbieters (auch extern). Benutzer der Software im SaaS-Modell müssen die Anwendung nicht auf lokalen Geräten installieren. Der Zugriff darauf wird über einen Webbrowser oder eine API angeboten. Der Kunde bezahlt den Service im Abo-Modell. Dank dieser Lösung muss sich der Abonnent nicht um die Aktualisierung kümmern und es fallen keine hohen Anfangsgebühren an (wie dies beim On-Premise-Modell der Fall war). SaaS-Lösungen können beispielsweise ERP, Office-Anwendungen oder E-Mail betreffen. Ein Beispiel für solche Lösungen ist Salesforce oder Spotify.

Tierische Rechenzentren

Interessanterweise benötigen Cloud-Dienstleister keine eigenen Rechenzentren. Sehr oft mieten sie solche Zentren von spezialisierten Unternehmen, die sich nur mit solchen Aktivitäten befassen. Darunter sind zu nennen GDS, CyrrusOne czy Equinix. Einige von ihnen arbeiten in der Form REIT.

• Stufe I: Nicht redundantes System. Rechenzentrumsinfrastruktur in einem dedizierten Bereich außerhalb der Büroräume. Kleine Serverräume für den internen Bedarf. Die jährliche Nichtverfügbarkeit beträgt ca. 29 Stunden.
• Stufe II: Basisredundanz. Die Strom- und Kühlsysteme verfügen über redundante Komponenten. Die Wartung erfordert eine vorübergehende Unterbrechung des Zentrumsbetriebs. N + 1-Redundanz. Die jährliche Nichtverfügbarkeit beträgt ca. 22,5 Stunden.
• Stufe III: Unabhängig verwaltete Infrastruktur. Keine Auswirkung der Verwaltung und des Austauschs von Infrastrukturkomponenten auf den Betrieb des IT-Systems. N+2-Redundanz. Wartung und Service erfordern keine Strom- und Kühlungsabschaltung. Jährliche Nichtverfügbarkeit für ca. 1,5 Stunden.
• Stufe IV: Ausfallsichere Infrastruktur. Es ist "immun" gegen einzelne, ungeplante Ereignisse wie Feuer, Leckage oder Explosion. Jährliche Nichtverfügbarkeit ca. 30 Minuten.

Quelle: https://blog.nexcess.net/

Wie wählt man ein interessantes Unternehmen aus, das auf dem Cloud-Markt tätig ist?

Wer in einzelne auf diesem Markt tätige Unternehmen investiert, muss eine Vorauswahl treffen. Denn der Investor verfügt nicht über unendlich viel Kapital und sollte nur in vielversprechende Unternehmen investieren. Es scheint eine Binsenweisheit zu sein, aber viele Anleger, die von den Aussichten eines bestimmten Marktes fasziniert sind, treffen keine Vorauswahl von Unternehmen. Wenn Sie ein beliebiges Unternehmen aus der Branche kaufen, haben Sie ein Engagement am Markt, aber die langfristige Rendite kann enttäuschend sein. Im Folgenden stellen wir die grundlegenden Variablen vor, die ein Investor bei der Suche nach einem interessanten Unternehmen berücksichtigen sollte.

Geschäftliche Maßnahmen

In der Unternehmensanalyse lohnt sich auch ein Blick auf die operative Tätigkeit. Dies gilt insbesondere für SaaS-Unternehmen. Sehr oft geben solche Unternehmen viel für die Kundenakquise aus (Vertrieb, Marketingkosten). Das Ergebnis ist, dass sie "astronomische" Verluste erzielen. Der Betriebsverlust kann mehrere Dutzend Prozent des Umsatzes betragen. Wie erkennt man also, ob ein Unternehmen effektiv Geld ausgibt? Die wichtigsten Maßnahmen sind:

DBNER (Dollar-basierte Netto-Expansionsrate)

Die Maßnahme mag „schrecklich“ erscheinen, gibt aber einen kurzen Überblick darüber, wie sich die gewonnene Kundengruppe in den Folgejahren „verhält“. Es ist natürlich, dass die gewonnenen Kunden in den folgenden Jahren "bröckeln". Dies kann auf einen Übergang zum Wettbewerb oder eine Insolvenz zurückzuführen sein, wenn der Kunde ein Unternehmen ist. Theoretisch dürften die Umsätze der Kohorte (Gruppe von Kunden, die in einem bestimmten Jahr akquiriert wurden) in den kommenden Jahren zurückgehen. Einige Unternehmen sind jedoch in der Lage, den Umsatz mit "gebundenen" Kunden zu steigern, was die Lücke "füllt", die durch den Abgang einiger Abonnenten entstanden ist. Je höher der Wert dieses Indikators, desto besser. Die Grenze liegt bei 100 %. Liegt DBNER unter 100 %, braucht das Unternehmen ständig neue Kunden, um weiter zu wachsen. Dies bedeutet nicht, dass ein Unternehmen mit einem DBNER unter 100 % ein schwaches Unternehmen ist. Dies ist jedoch ein Warnzeichen.

Verhältnis von CAC (Customer Acquisition Cost) zu LTV (Lifetime Value)

Anhand dieser Beziehung können wir feststellen, ob das Unternehmen „gesund“ wächst. Der LTV ist ein Maß dafür, wie viel ein bestimmter Kunde über seinen „Lebenszyklus“ einen Bruttogewinn aus dem Verkauf (einige Leute verwenden den Umsatz) erwirtschaften. CAC wiederum sind die Kosten, die dem Unternehmen entstehen müssen, um einen Kunden zu gewinnen (Marketing, Verkauf, Werbung). Ein Unternehmen, das "ungesund" wächst, hat einen höheren CAC als LTV. Dies bedeutet, dass das Unternehmen trotz des Anstiegs der Umsätze aus der Kundenakquise in absehbarer Zeit Verluste bei akquirierten Kunden erwirtschaften wird. Das bedeutet, dass das Unternehmen Geld in bedeutungsloses Wachstum „verbrennt“.

Regel 40

Es ist eine sehr beliebte Maßnahme, insbesondere bei Unternehmen, die im SaaS-Modell arbeiten. Es hilft, Unternehmen zu analysieren, die einen schnellen Umsatzanstieg haben, aber Verluste oder geringe Gewinne haben. Zu diesem Zweck wurde eine Regel formuliert, die besagt: Addieren Sie die Umsatzwachstumsrate und die Nettogewinnmarge oder die FCF-Marge. Ist die Summe größer als 40, hat das Unternehmen „gesundes Wachstum“. Wenn ein Unternehmen beispielsweise mit einem Umsatz von 65 % wächst und einen Nettoverlust von 20 % erwirtschaftet, erreicht es das Ergebnis von 45, was über der „Grenze von 40“ liegt. Damit wurde die Regel erfüllt. Es sei daran erinnert, dass Regel 40 anders berechnet wird. Manchmal kommt es vor, dass Analysten eine EBIT-Marge oder eine "bereinigte" EBITDA-Marge zur Umsatzwachstumsrate hinzufügen.

Rentabilität des Unternehmens

Sie müssen wissen, in welcher Phase sich das Unternehmen befindet. Einige Unternehmen sind in der Lage, den Umfang der Operationen um ein Dutzend oder so zu steigern – mehrere Dutzend Prozent pro Jahr – und dennoch ihre Marge zu halten. Sehr oft erwirtschaftet das Unternehmen in einer solchen Situation zusätzlich zum Nettogewinn einen freien Cashflow. Dies ist meistens ein Merkmal von reifen Unternehmen, die nicht aggressiv um den Kunden kämpfen müssen. Manchmal gibt es eine Situation, in der das Unternehmen noch keine Bilanzgewinne meldet, aber das SaaS-Modell in der Wachstumsphase eine große Menge an Cash generiert. Ein Beispiel ist Salesforce aus dem Jahr 2019, als das Unternehmen rund 126 Millionen US-Dollar Nettogewinn und über 3,5 Milliarden US-Dollar Free Cashflow (FCF) erwirtschaftete. 

Salesforce-Aktiendiagramm, Intervall W1. Quelle: xNUMX XTB.

Reifere Unternehmen können mit Indikatoren wie: KGV (Kurs-Gewinn), KGV (Kurs-Cashflow) oder PEG gemessen werden. Bei Unternehmen aus dem Rechenzentrumsmarkt wird sehr häufig das Verhältnis P/FFO (Funds from Operations) verwendet.

Aufgrund der „Anfangsphase“ dieses Marktes (IaaS, PaaS, SaaS) wählen viele Unternehmen jedoch folgende Strategie: „Erst wachsen, dann verdienen“. Aus diesem Grund konzentrieren sich viele Unternehmen darauf, Marktanteile zu gewinnen. Jedes generierte Geld wird für die Produktentwicklung oder Kundenakquise ausgegeben. Unternehmen in der Anfangsphase werden in der Regel anhand des P/S-Verhältnisses (Preis-Umsatz-Verhältnis) bewertet.

Bruttomarge auf den Umsatz

Dies ist die sogenannte erste Marge, die vor Abzug der Betriebskosten liegt. Die Bruttomarge ist die Differenz zwischen Umsatz und Kosten der verkauften Produkte, Waren oder Dienstleistungen. Für Unternehmen im Cloud-Sektor sind Bruttomargen von über 70 % keine Seltenheit. Die Bruttomargenanalyse kann Ihnen helfen, die Richtlinien Ihres Unternehmens besser zu verstehen. Sein Rückgang kann bedeuten, dass das Unternehmen den Preis seiner Dienstleistung gesenkt hat, um neue Kunden zu gewinnen oder seinen Marktanteil zu schützen. Manchmal kann sich ein Margenrückgang durch den Eintritt des Unternehmens in ein neues Tätigkeitsfeld mit geringerer Marge ergeben.

Analyse der Betriebskosten

Die Betriebsausgaben sollten nach ihrem Verhältnis zu den Gesamteinnahmen analysiert werden. Dadurch können Sie sehen, ob die Kosten mit dem Wachstum der Geschäftsgröße optimiert werden können. Es lohnt sich insbesondere, die Kosten für Forschung und Entwicklung (F&E) zu beachten, die ein notwendiger Bestandteil der Entwicklung von Technologieunternehmen sind. Zu geringe F&E-Ausgaben können zur Entstehung einer „Technologieschuld“ beitragen, die zu einem Abfluss von Kunden führt. Bei den Vertriebs- und Marketingkosten (S&M) ist es gut, wenn die S&M-Kosten langsamer steigen als die Einnahmen. Dadurch sinkt das Verhältnis der S&M-Aufwendungen zu den Umsatzerlösen des Unternehmens. Im Laufe der Zeit sollten die Betriebsausgaben langsamer wachsen als die Einnahmen, wodurch sich die operative Marge erhöht.

Cloud-Markt – in die Unternehmen investieren

Wie bereits erwähnt, sind viele Unternehmen im Cloud-Markt tätig. Geschäftsmodelle gibt es viele, daher stellen wir Beispiele von Unternehmen aus einzelnen Branchen vor.

IaaS und PaaS

Zu den bekanntesten Unternehmen, die IaaS- und PaaS-Dienste anbieten, gehören die größten Anbieter wie Amazon (AWS), Buchstaben (Cumolocity), Microsoft (Azure). Erwähnenswert ist auch das Cloud-Angebot von Unternehmen wie Alibaba, Tencent und Huawei. Nach Angaben von Gartner wurde der IaaS-Markt im Jahr 2020 auf 64,3 Milliarden US-Dollar geschätzt. Dies bedeutete ein Marktwachstum von über 40% J/J. Wie Sie in der unten stehenden Grafik sehen können, generieren die Top-5-Anbieter auf dem IaaS-Markt 80 % des Umsatzes. Es ist erwähnenswert, dass Amazon eine marktbeherrschende Stellung einnimmt, aber im Jahr 2020 einen Teil seines Anteils verloren hat.

Der PaaS-Markt wiederum wurde laut Gartner-Analyse ab April 2021 auf 2020 Milliarden US-Dollar im Jahr 47 geschätzt.

Erwähnenswert ist, dass es nur sehr wenige Unternehmen gibt, die nur Cloud-Dienste anbieten. Die größten Player auf dem Cloud-Markt sind nur „Segmente“ in den Aktivitäten großer Konzerne wie Amazon, Alphabet oder Microsoft. Einer der "sauberen" Player auf diesem Markt ist Kingsoft Cloud, eines der größten Unternehmen dieser Art in China.

Einige investieren auch in Unternehmen, die das notwendige Equipment für den Betrieb von IaaS- und PaaS-Angeboten anbieten. Zu diesen Unternehmen zählen beispielsweise Arista Networks.

In SaaS-Unternehmen investieren

Bei SaaS wird der Markt auf über 100 Milliarden Dollar geschätzt. In den letzten Jahren gab es viele Debüts von Unternehmen, die im SaaS-Modell arbeiten. Zu den auf dem SaaS-Markt tätigen Unternehmen zählen Unternehmen, die Kommunikationslösungen (Slack, Zoom) und ein CRM-Angebot (Salesforce, Zendesk) oder ein Angebot zur Steigerung der Produktivität von Teams bei der Arbeit (Trello, Confluence) anbieten.

Zoom Aktienchart, Intervall W1. Quelle: xNUMX XTB.

In Rechenzentrumsanbieter investieren

Sie können auch in Unternehmen investieren, die Zugang zu Rechenzentren bieten. Die in diesem Geschäftsmodell tätigen Unternehmen sind börsennotiert. Diese Unternehmen gewinnen an Popularität von Cloud-Diensten auf dem Markt. Je mehr Unternehmen in der Cloud arbeiten, desto größer ist die Nachfrage nach neuen Rechenzentren. Beispiele für solche Unternehmen sind das chinesische GDS oder das amerikanische Cyrus One und Equinix. Erwähnenswert ist, dass viele Unternehmen in diesem Segment als REITs agieren.

Equinix-Aktienchart, Intervall W1. Quelle: xNUMX XTB.

ETFs für den Cloud-Markt

Wenn ein Anleger sich nicht sicher ist, wer der Gewinner im Cloud-Markt sein wird, kann er von ETFs profitieren, die ein Engagement in diesem Marktsegment bieten. Dadurch kann sich der Investor in allen Cloud-Segmenten engagieren: IaaS, PaaS, SaaS.

Ein Beispiel für einen solchen ETF ist Globaler X Cloud Computing ETF (CLOU)die ein Engagement in Unternehmen aus dem IaaS-, PaaS- und SaaS-Markt ermöglicht. Die Bestandteile des ETF sind 36 Unternehmen. Die größten Anteile am ETF werden gehalten von:

• Zscaler - 5,10%,
• Paylocity - 5,06%,
• Paycom - 4,87%,
• Shopify - 4,70%,
• Dropbox - 4,28 %.

Das verwaltete Vermögen des Unternehmens beläuft sich auf mehr als 1,3 Milliarden US-Dollar. Die Verwaltungsgebühr beträgt 0,68 %. Der ETF ist auf dem US-Markt erhältlich. Die Benchmark für den ETF ist der Indxx Global Cloud Computing Index.

Eine andere Art von ETF ist WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF, das auf mehreren europäischen Märkten gehandelt wird (ua Großbritannien, Deutschland, Frankreich, Niederlande). Der Fonds wurde Anfang September 2019 gegründet. Der ETF wird physisch repliziert und die Benchmark ist der BVP NASDAQ Emerging Cloud Index. Das verwaltete Vermögen (AUM) dieses ETF beläuft sich auf 673 Millionen Euro. Die größten Anteile am ETF werden gehalten von:

• Asana - 3,32%,
• Wolkenflare - 2,69%,
• Adobe - 2,49 %,
• Kiste - 2,48 %,
• Atlassian - 2,47 %.

Wo in den Cloud-Markt investieren – ETFs und Aktien

Immer mehr Forex-Broker verfügen über ein recht reichhaltiges Angebot an Aktien, ETFs und CFDs für diese Instrumente.

Zum Beispiel auf XTB Heute finden wir über 3500 Aktieninstrumente und 400 ETFs, a Saxo Bank über 19 Unternehmen und 000 ETF-Fonds.

Makler
Hauptstandort	Polen	Dänemark	Zypern *
Anzahl der angebotenen Börsen	16 Börsen	37 Börsen	24 Börsen
Anzahl der Aktien im Angebot	ca. 3500 - Aktien ca. 2000 – CFDs auf Aktien	19 - Aktien 8 - CFDs auf Aktien	ca. 3 - CFDs auf Aktien
Die Höhe des angebotenen ETF	ca. 400 - ETF ca. 170 - CFD auf ETF	3000 - ETF 675 – CFD auf ETF	ca. 100 - CFD auf ETF
Kommission	0 % Provision bis 100 EUR Umsatz/Monat	laut Preisliste	Der Spread hängt vom Instrument ab
Min. Anzahlung	0 zł (empfohlen mindestens 2000 PLN oder 500 USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	500 zł
Plattform	Xstation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Plus500-Plattform
	REVIEW	REVIEW	REVIEW
	CREATE ACCOUNT	CREATE ACCOUNT	CREATE ACCOUNT

* PLUS500 CY Angebot

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