Rohstoffmarkt: Nach einer Woche Schlachtung ist niemand mehr sicher

Die schlimmste Woche an der Wall Street seit 2011 störte auch die Lage an den Rohstoffmärkten. Der Bloomberg Commodity Index hat mehr als 6% verloren und alle seine Komponenten sind nun rot eingefärbt. Der beschleunigte Rückgang verursachte die unvermeidliche Nachricht von der Ausbreitung das chinesische Coronavirus von Asien in den Rest der Welt. Während die Vereinigten Staaten noch keinen Anstieg der Inzidenz verzeichneten, war der Markt besorgt, dass Washington auf diese Bedrohung eindeutig nicht vorbereitet ist.

Rohöl stark nach unten

Das erhöhte Risiko einer globalen Pandemie kann weitere erhebliche negative wirtschaftliche Auswirkungen haben. Der Rückgang des Vertrauens, der Aktivität und der Konsumausgaben kann die Gewinne von Unternehmen weiter beeinträchtigen, die aufgrund der Unterbrechung der Lieferketten bereits unter Druck stehen, nachdem China, das globale Zentrum der gesamten Produktion, versucht, wieder an die Arbeit zu gehen.

Der Energiesektor war am stärksten betroffen: Öl und Ölpreise fielen als Reaktion auf den größten Nachfrageschock seit der globalen Finanzkrise 2008-2009. Rohöl fiel auf das Tief vom Dezember 2018 (50 USD / b für Brent-Rohöl und 42,4 USD / b für WTI-Rohöl), und Brent-Rohöl hat seit der Entscheidung der OPEC + -Gruppe am 20. Dezember im Jahr 6 über 2020% abgewertet auf Produktionsbeschränkung. Angesichts der schnell sinkenden Prognosen für das Nachfragewachstum im Jahr XNUMX und der bislang intensiven Nicht-OPEC-Produktion steht diese Gruppe zunehmend unter dem Druck, weitere Kürzungen vorzunehmen.

Das Treffen der OPEC- und OPEC + -Mitglieder findet am 5. und 6. März in Wien statt. Sofern es nicht aufgrund der Bedrohung durch das Virus in letzter Minute abgesagt wird, können weitere Produktionsbeschränkungen angekündigt werden. Saudi-Arabien besteht auf tieferen Einschnitten; Eine Million Barrel pro Tag wird spekuliert. Russland hat bisher davon Abstand genommen, aber nachdem der Ölpreis zum Rubelpreis im Oktober 2017 auf das Minimum gefallen ist, ist Moskau möglicherweise eher bereit, eine Einigung zu erzielen.

Der Brent-Rohölpreis kehrte auf das Tief vom Dezember 2018 von 50 USD / Barrel zurück. Dies ist ein psychologisch bedeutsames Niveau, von dem aus Anfang 2019 eine starke Erholung des Marktes einsetzte. Angesichts der Tatsache, dass die Nicht-OPEC-Produktion auch unter dem jüngsten Preisverfall und einem Anstieg der Kreditspreads leiden kann, sollte unseres Erachtens das Potenzial für eine mögliche Erholung gesucht werden um diese Ebenen.

graph Öl Brent, Intervall W1. Quelle: Saxo Trader Pro

Der aktuelle Nachfrageschock trug auch zu einer weiteren Abschwächung des Kupfers bei: Der Kupferpreis von HG ist erneut in Richtung der kritischen Unterstützung von 2,48 USD / Pfund gefallen. Die Tatsache, dass Bergbauunternehmen das Angebot angesichts einer anhaltenden Verlangsamung in China, dem weltweit größten Verbraucher dieser Ware, weiter erhöhen, wird höchstwahrscheinlich zu einem Überhang des Angebots führen, der den Preisdruck nach unten erhöhen könnte. Nach der Fibonacci-Expansionstheorie birgt das Durchbrechen dieses Niveaus das Risiko, dass der Preisverfall bei 2,38 USD / lb oder im schlimmsten Fall sogar bei 2,23 USD / lb liegt.

In einer kürzlich durchgeführten Überprüfung des Rohstoffmarktes erwähnte ich, dass Gold in Form von preispositiven Faktoren im Zentrum eines perfekten Sturms steht, und eines der wenigen Probleme war der stärkere Dollar. Nur eine Woche später wurde die Situation trotz der erneuten Abschwächung des Dollars und des Rückgangs der globalen Anleiherenditen etwas komplizierter.

Verkauf von Gold und mehr

Der größte wöchentliche Ausverkauf von Aktien seit 2011 in Verbindung mit einem Anstieg der Volatilität führte in den meisten Anlageklassen mit Ausnahme sicherer Staatsanleihen zu einem Schuldenabbau bei Hedgefonds. Trotz der positiven Aussichten ist Gold aufgrund rekordverdächtiger "Papier" -Long-Positionen in Form von börsennotierten Fonds und Futures auch der Liquidation von Long-Positionen zum Opfer gefallen.

Silber erlitt einen schweren Schlag und fiel auf sein Zweimonatstief von 17 USD / Unze. Da die Hälfte der Nachfrage nach Silber aus der Industrie stammt, haben Bedenken hinsichtlich des globalen Wachstums den Umsatz angeheizt. Infolgedessen stieg das Verhältnis von Gold zu Silber, gemessen am Wert einer Unze Gold in Unzen Silber, auf fast den höchsten Stand seit 30 Jahren (95,5) - das technische Niveau, von dem aus der Verkauf begann.

Der Rückgang der Goldpreise erfolgte trotz insgesamt positiver Entwicklungen bei Zinssätzen und Rentabilität. Die Erwartungen an künftige FOMC-Zinssenkungen sind in letzter Zeit gestiegen. Derzeit sind für 2020 bereits drei Kürzungen um 25 Basispunkte eingepreist, von denen die erste auf der Sitzung am 18. März stattfinden soll. Die 0,30-Jahres-Realrenditen fielen auf -14,2%, während der Gesamtbetrag der Negativzinsschulden auf USD XNUMX Billionen stieg.

Bei einem zinslosen oder dividendenberechtigten Vermögenswert wie Gold sind diese Änderungen günstig. Die Tatsache, dass der Markt Schwierigkeiten hatte, auf die überwältigende Notwendigkeit von Maßnahmen zur Reduzierung des Engagements in allen Märkten zu reagieren, machte das Metall nun bereit für eine Korrektur. Angesichts des Potenzials, die Aktienkurse kurzfristig zu stabilisieren, könnten die Preise niedriger und die Einstiegsniveaus für Anleger günstiger sein, die Gold als langfristige Investition betrachten. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, liegt die Unterstützung derzeit bei rund 1 USD / Unze vor 600 USD / Unze, was einen Aufwärtstrend gegenüber dem Tief vom Juni 1 darstellt.

graph Gold, D1-Intervall. Quelle: Saxo Trader Pro

Quelle: Ole Hansen, Leiter der Abteilung Strategie für Rohstoffmärkte, Saxo Bank