Makroökonomische Indikatoren: Einzelhandelsumsätze - der Puls der Wirtschaft

Der Retail Sales Report ist einer der wichtigsten makroökonomischen Indikatoren, die von Investoren und Ökonomen auf der ganzen Welt analysiert werden. Was ist der "Mehrwert" dieses Indikators? Welche Ursachen werden sowohl von Marktpraktikern als auch von Wirtschaftskommentatoren genau verfolgt?

Der Verbrauch ist einer der wichtigsten "Motoren" Wirtschaft. Dank des wachsenden Verbrauchs wächst die Nachfrage nach Produktionsgütern und -dienstleistungen. Dies ermöglicht wiederum eine Steigerung der Wirtschaftstätigkeit. Natürlich muss der Konsum mit Investitionen einhergehen, damit das Wirtschaftswachstum eine "dauerhaftere Basis" hat. 

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Der Verbrauch ist einer der "sensibelsten" makroökonomischen Indikatoren. Aus diesem Grund könnte der Rückgang der Einzelhandelsumsätze eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums bedeuten. Dies ist darauf zurückzuführen, dass der Rückgang des Verbrauchs die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen verringert und die Wirtschaftstätigkeit verringert.

Das Konsumwachstum korreliert recht gut mit dem realen Wachstum des verfügbaren Einkommens (denken Sie daran, dass Korrelation nicht gleichbedeutend mit Kausalität ist). Mit steigendem verfügbaren Einkommen können drei verschiedene Situationen auftreten:

• Einkommenswachstum vollständig dem Konsum zugeordnet
• Das Einkommenswachstum ist ausschließlich dem Sparen oder dem Schuldenabbau gewidmet
• Das zusätzliche Einkommen wurde in Konsum und Ersparnisse aufgeteilt

Im ersten Fall stimuliert der Konsum den Konsum, der im Einzelhandel sichtbar wird. Im letzteren Fall steigt die Sparquote oder die Verschuldung der privaten Haushalte.

Ein weiterer Faktor, der das Konsumniveau beeinflussen kann, ist das Vermögen der Haushalte. Eine Änderung des Wertes eines Vermögenswerts (z. B. Immobilien, Aktien, Anleihen) verursacht ein Auftreten "Eigenschaftseffekt". Verbraucher fühlen sich sicherer, wenn der Wert eines Vermögenswerts steigt (Wertsteigerung). Infolgedessen steigt der Verbrauch. 

Bei einer Wertminderung von Vermögenswerten, beispielsweise aufgrund eines Bärenmarktes, ist das "Nettovermögen" des Haushalts geringer. Dies wiederum veranlasst die Verbraucher, ihren Verbrauch zu senken. Der Wohlstandseffekt trat unter anderem während der Weltwirtschaftskrise von 1929 in den Vereinigten Staaten auf, als der Bärenmarkt einer der Faktoren war, die den Rückgang des Konsums verursachten. Der Vermögenseffekt ist auf dem amerikanischen Markt aufgrund der hohen Ersparnisse auf dem Kapitalmarkt besonders sichtbar.

Schwankende Einzelhandelsumsätze können einer der Treiber des kurzfristigen Konjunkturzyklus sein. In einem solchen Fall wird das BIP-Wachstum hauptsächlich vom Konsumwachstum getrieben. Gleichzeitig wird der Anstieg des Binnenverbrauchs die inländische Produktion und den Import ankurbeln.

Einzelhandelsverkauf - GUS

Die Daten werden wöchentlich von präsentiert Statistisches Zentralamt (GUS). Einzelhandelsumsätze werden sowohl zu aktuellen als auch zu konstanten Preisen dargestellt. Dank der Analyse der konstanten Preise wird ein "vollständigeres" Bild der tatsächlichen Veränderung des Verbrauchsniveaus in der Wirtschaft erhalten.

Der Einzelhandelsindex ist ein makroökonomischer Index, der den Wert der verkauften Eigen- und Provisionswaren (ansonsten neu und gebraucht) aggregiert, die in Einzelhandelsgeschäften, Catering-Betrieben und anderen Verkaufsstellen erhältlich sind. Einzelhandelsverkäufe erfolgen zu den vom Verbraucher gezahlten Endpreisen (inkl. MwSt.).

Einzelhandelsverkäufe hingegen berücksichtigen nicht den Wert von Verkäufen, die als Marktplatz (z. B. Messen) definiert sind und von Verkäufern getätigt werden, die nur die Platzgebühr zahlen. Der Verkauf von Schrott und Abfall wird ebenfalls ignoriert.

Der Einzelhandelsindex wird ebenfalls in einzelne Produktkategorien unterteilt veröffentlicht. In seinen monatlichen Berichten hat der CSO im Zeitraum 2010-2021 die folgenden Komponenten angegeben:

• Kraftfahrzeuge, Motorräder und Teile
• Feste, flüssige und gasförmige Brennstoffe
• Lebensmittel, Getränke und Tabakerzeugnisse
• Sonstiger Einzelhandelsverkauf in nicht spezialisierten Geschäften
• Pharmazeutika, Kosmetika, orthopädische Geräte
• Textilien, Bekleidung und Schuhe
• Möbel, RTV, Haushaltsgeräte
• Zeitungen, Bücher und andere Verkäufe in Fachgeschäften
• Andere

Die folgende Grafik zeigt den Wert der Einzelhandelsumsätze (zu konstanten Preisen) in Polen in den Jahren 2000 - 2019. Ein Wert über 100 bedeutet eine Umsatzsteigerung im Jahresvergleich. Im analysierten Zeitraum ging der Umsatz in nur zwei Jahren (2005 und 2010) im Jahresvergleich zurück.

Quelle: eigene Studie basierend auf CSO-Daten

Die Covid-19-Zeiten und Einzelhandelsumsätze

Wenn Sie sich die einzelnen Komponenten des Einzelhandelsumsatzes ansehen, können Sie historische Trends in der Wirtschaft betrachten. Ein gutes Beispiel ist 2020. Staatliche Beschränkungen zur Minimierung von COVID-19-Fällen führten zu einem Rückgang der Wirtschaftstätigkeit im Land. Dies zeigte sich im Einzelhandel. Zwischen März und Juni 2020 war ein sehr starker Rückgang der Wirtschaftstätigkeit zu verzeichnen. Der April war besonders hart, als die Einzelhandelsumsätze im Jahresvergleich um bis zu 22,6% zurückgingen. Es wurde unter anderem verursacht durch "Zusammenbruch" beim Verkauf von Kraftfahrzeugen (-54,8% im Jahresvergleich), Kraftstoffen (-42,2% im Jahresvergleich) oder Bekleidung und Schuhen (-64,6% im Jahresvergleich).

Quelle: eigene Studie basierend auf CSO-Daten

 Die Schließung von Einkaufszentren und die Einschränkung der Mobilität führten dazu, dass der Verkauf von Schuhen und Bekleidung im Jahr 2020 sehr schwach war. Dank dieser Daten konnte der Investor selbst die schwächeren Finanzergebnisse von Unternehmen aus der Schuh- und Bekleidungsindustrie schätzen, bevor vierteljährliche Berichte von Unternehmen aus diesen Branchen veröffentlicht wurden.

Andererseits führten niedrigere Ausgaben für Restaurants oder Reisen zu Einsparungen bei den Haushaltsbudgets. Diese Mittel wurden teilweise für Reparaturen zu Hause, den Austausch von Möbeln sowie für Elektronik und Haushaltsgeräte ausgegeben. Diese Komponente des Einzelhandelsumsatzes hat sich im Jahr 2020 am besten entwickelt.

Summe

Die Verkaufsdaten für den Einzelhandel werden monatlich vom Statistischen Zentralamt (GUS) veröffentlicht. Es ist ein Indikator, der den Zustand der Haushalte synthetisch misst. In normalen Marktsituationen tritt ein Umsatzwachstum auf, wenn das verfügbare Einkommen steigt. Dies kann auf eine Erhöhung der Reallöhne (Erhöhungen oder infolge von Steuersenkungen) oder eine Verringerung der Sparquote zurückzuführen sein. Der Verbrauch ist begrenzt, da sich die finanzielle Situation der Haushalte verschlechtert. Eine Stagnation der Ausgaben ist dann im Einzelhandel zu beobachten.

Informationen über Einzelhandelsverkäufe sind auch wichtige Informationen für Anleger, die Aktien oder Anleihen von Unternehmen besitzen, die auf dem Markt für Bekleidung, Schuhe, Möbel oder Haushaltsgeräte tätig sind. Schwächere Ergebnisse der Einzelhandelsumsätze in diesen Komponenten führen dazu, dass die Wahrscheinlichkeit schlechterer Finanzergebnisse der in ihnen tätigen Unternehmen steigt. Dies kann wiederum zu einem Rückgang der Aktienkurse (niedrigere Gewinne) und Anleihen (Verschlechterung der Liquidität) führen.