Vorläufige Inflationsschätzung für September 2022 – Marktkommentar

Laut einer Schnellschätzung Inflation im September dieses Jahres. betrug 17,2 %. Dies ist ein weiteres Rekordniveau in diesem Zyklus, während der Markt einen Wert von nur 16,5 % erwartete..

Für den Geldpolitischen Rat sind das keine guten Nachrichten, denn es bedeutet wachsenden Druck für weitere Zinserhöhungen (die nächste Sitzung ist bereits am Mittwoch). Wir schätzen die Kerninflation auf 10,8 % im Jahresvergleich (es ist auch ein weiterer „Hügel“ in diesem Zyklus).

V.1 Jährliche Veränderung des Verbraucherpreisindex (Inflation) und Kerninflation in Polen:

Quelle: eigene Studie, GUS

Fülldruck

Die monatliche Inflation stieg um 1,6 % (so stark wie seit Mai dieses Jahres), sodass sich der Inflationsdruck auf Monatsbasis noch nicht abschwächt. Und in den monatlichen Veränderungen (insbesondere der Kerninflation) sollten wir die ersten Anzeichen einer Inflationsverlangsamung sehen. Und das steht uns noch bevor.

V.2 Monatlich Veränderung des Verbraucherpreisindex (Inflation) und gleitender 6-Monats-Durchschnitt (monatliche Veränderungen) in Polen:

Quelle: eigene Studie, GUS

Wir schätzen den Anstieg der Kerninflation im August dieses Jahres auf rund + 1,5 %. (Dies ist der stärkste monatliche Anstieg in diesem Zyklus, die genauen Berechnungen werden Mitte Oktober dieses Jahres von der NBP veröffentlicht). Man kann sagen, dass sich die Kerninflation leider beschleunigt.

V.3 Monatlich Veränderungen der Kerninflation (nur Lebensmittel- und Energiepreise) und gleitender 6-Monats-Durchschnitt (monatliche Veränderungen):

Quelle: eigene Studie, NBP.

Immer teurer in den Verkaufsregalen

Die Preise für „Lebensmittel und alkoholfreie Getränke“ stiegen im September um 1,7 % und folgten damit dem saisonalen Muster, bei dem die Preise diesen Monat (nach dem Rückgang der Lebensmittel in den Ferienmonaten) stark anzogen. Im Jahr 2022 gab es jedoch keine Preissenkungen bei den Feiertagslebensmitteln. Die langfristige durchschnittliche monatliche Veränderung dieser Reihe im September beträgt + 0,51 %.

V.4 Monatlicher Serienwechsel "Essen und alkoholfreie Getränke"Im Jahr 2022 gegenüber dem durchschnittlichen Pfad für 2000-2021 (saisonales Muster):

Quelle: eigene Studie, GUS

„Energieträger“ (dh Strom, Gas, Brennstoffe (Kohle), Wärmeenergie) sind im September dieses Jahres stark gestiegen. um 3,7 % im Vergleich zum August dieses Jahres, und die jährliche Veränderung beträgt sogar 44,2 %.

V.5 Jährliche Preisänderung "Energieträger„Vor dem Hintergrund der jährlichen Veränderung des gesamten Inflationskorbs:

Quelle: eigene Studie, GUS

"Kraftstoffe für private Verkehrsmittel" (hauptsächlich Dieselöl und Benzin) sind im September dieses Jahres stark zurückgegangen. um 2,1 % und die Veränderung gegenüber dem Vorjahr betrug 18,3 %. Dies ist der dritte Monat in Folge mit Preisrückgängen in dieser Kategorie.

V.6 Jährliche Preisänderung "Kraftstoffe für private Verkehrsmittel„Vor dem Hintergrund der jährlichen Veränderung des gesamten Inflationskorbs:

Quelle: eigene Studie, GUS

Anstieg der Kerninflation

Inflation im September dieses Jahres. ist in diesem Zyklus erneut auf das höchste Niveau gestiegen. Dies ist ein zusätzlicher Druck auf eine weitere Zinserhöhung durch den Rat für Geldpolitik bei der nächsten Sitzung im Oktober dieses Jahres. Einige MPC-Mitglieder äußerten ihre Meinung zu einem möglichen Höhepunkt der Inflation im Sommer, was das Ende des Zinserhöhungszyklus bedeuten könnte, aber ein weiterer Anstieg der Inflation erhöht die Chancen auf eine weitere Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte bereits am 5. Oktober dieses Jahres.

Auf der anderen Seite sieht der Anstieg der Kerninflation, die eine der „hartnäckigsten“ Inflationsmessgrößen ist, alarmierend aus. Dies bedeutet, dass es immer schwieriger wird, die Inflation zu senken, und dass weitere Zinserhöhungen notwendig werden. Aber die nächsten Erhöhungen (außer der im Oktober dieses Jahres) werden wahrscheinlich erst nach den Inflationsdaten für den nächsten Monat erklärt.

Quelle: Jarosław Jamka, Chief Investment Officer, WealthSeed