Der Zloty wartet hoffnungsvoll auf die Entscheidung der Europäischen Zentralbank

Seit der Veröffentlichung eines Artikels des Wall Street Journal am Freitag herrscht große Hoffnung an den Märkten. Gestärkt wurden sie gestern von der Bank of Canada, die zum sechsten Mal die Zinsen anhob, allerdings weniger als erwartet.

Die Märkte blicken nun auf die EZB-Sitzung. Der Zinssatz in Kanada stieg um 50 Basispunkte auf 3,75 %. Dies ist der höchste Stand seit 2008 und höher als in den USA, aber die Markterwartungen lagen bei + 75 BP.

Die Entscheidung der Bank of Canada weckt Hoffnung

Das Ende des Zyklus verkündet die Bank of Canada nicht – in den Kommentaren gab es aber Hinweise auf weitere Erhöhungen angesichts der anhaltenden Inflation Wachstumsprognosen wurden gründlich gesenkt und es ist davon auszugehen, dass dies der Grund für die Entscheidung über die niedriger als erwartete Zinserhöhung war. Es scheint, dass dies keine guten Nachrichten für die Märkte sind, aber denken Sie daran, dass die Anleger fast seit Jahresbeginn mit einer weicheren Haltung der Fed gerechnet haben, und obwohl sie bisher von der Entscheidung der Bank of Canada enttäuscht wurden ist ein weiteres Symptom dafür, dass sich diese Hoffnungen vielleicht endlich erfüllen werden.

Als Reaktion darauf wertete der kanadische Dollar ab, aber der US-Dollar begann seinerseits gegenüber anderen Währungen abzuwerten - inkl. EURUSD-Kurs Rendite über Parität (niedrigere Gas- und Strompreise in Europa im Vergleich zur Situation vor einigen Wochen tragen ebenfalls dazu bei).

Sind die Hoffnungen der Märkte verfrüht? Der WSJ-Artikel, der zwei Zinserhöhungen bis Ende des Jahres um insgesamt 125 BP vorschlägt (75 BP im November - die Entscheidung bereits am Mittwoch und 50 BP im Dezember), scheint gerechtfertigt - die Fed hat die Zinsen bereits stark angehoben und wird sie nicht erhöhen unbegrenzt. Aber selbst wenn die Zinsen auf 4,5-5 % steigen und die Fed gleichzeitig QT anführt (was dem Markt monatlich 95 Mrd. USD entzieht), wird dies eine sehr restriktive Politik sein (insbesondere im Kontext der letzten Jahre).

Vorbehaltlich der Entscheidung der EZB

Globale Trends, dh hauptsächlich Pivot Play und Anstiege bei EURUSD, halfen dem Zloty sehr. Der EURPLN-Kurs kehrte in die Innenseite der Aufwärtsspanne zurück und erreichte gestern kurzzeitig 4,71, während der Dollar eine Zeit lang unter 4,70 notierte. Allzu euphorisch sollte man allerdings nicht werden. Der Trend bei beiden Paaren ist weiterhin steigend, die heimischen Faktoren bleiben leider ungünstig und das Pivot-Spiel wackelt.

Die jüngsten „Erfolge“ von EURUSD und Zloty werden heute durch die Entscheidung der EZB in Geiselhaft genommen. Die Bank wird die Zinsen um 75 Basispunkte anheben, was eine Erhöhung des Einlagensatzes auf 1,5 % bedeutet. Angesichts der langjährigen Negativentwicklung bedeutet das allein schon eine deutliche Normalisierung, aber die Märkte preisen Mitte nächsten Jahres eine Zinserhöhung auf 3 % ein. Die Schlüsselfrage wird sein, ob die EZB (direkt oder indirekt) diese Erwartungen teilt, da in letzter Zeit viel darüber geredet wurde, dass das Modell der Bank einen geringeren Bedarf an Zinserhöhungen nahelegt.

Für EURUSD, der zum ersten Mal seit Monaten versucht, den Abwärtstrend zu durchbrechen, ist dies ein absolut kritisches Signal. Dasselbe gilt für den Zloty, der ein „Passagier“ der Bewegungen des Hauptwährungspaares ist. Entscheidung um 14:15 Uhr, Konferenz um 14:45 Uhr und in der Zwischenzeit (14:30 Uhr) Daten zur PCE-Inflation aus den USA. Heute um 8:55 Uhr kostet der Euro 4,75 Zloty, der Dollar 4,72 Zloty, der Franken 4,78 Zloty und das Pfund 5,48 Zloty.

Quelle: Dr. Przemysław Kwiecień, XTB