Shoper-Debüt – Polnisches Shopify geht an die Börse [Guide]

Shoper debütiert an der Börse. Was macht das Unternehmen und was müssen Sie darüber wissen, bevor Sie Aktien kaufen? Es ist ein Technologieunternehmen, das Lösungen für den E-Commerce-Markt anbietet. Hauptservice des Unternehmens ist die Shoper-Plattform, die kleinen und mittelständischen Unternehmen den Einstieg in den Online-Vertrieb ermöglicht. Die Online-Shop-Software wird im SaaS-Modell (Software as a Service) verkauft. Dadurch können Sie die anfänglichen Kosten für die Nutzung der Plattform reduzieren, was die Kunden dazu ermutigt, die Dienste von Shoper zu nutzen. Interessanterweise ist dies kein absolutes Debüt dieser Art von Unternehmen an der Warschauer Börse. Vor einigen Jahren hat MCI einen Konkurrenten von Shoper – dem Unternehmen – von der Börse heruntergeladen IAI.

Neben dem „Skript“ des Online-Shops bietet Shoper auch zusätzliche Services wie technischen Support, Bezahlsysteme, Integration mit externen Plattformen und Beratungsleistungen an. Es genügt zu erwähnen, dass Shoper uneingeschränkten und kostenlosen Zugang zu technischen Support- und Optimierungsdiensten auf dem E-Commerce-Markt bietet. All dies zielt darauf ab, Kunden "anzuziehen" und sie davon abzuhalten, die Lösungen des Unternehmens aufzugeben (um den Service "klebriger" zu machen). Dies liegt daran, dass Unternehmen, die sich an zusätzliche Dienste gewöhnt haben, weniger bereit sind, die Plattform zu wechseln. Diese „Klebrigkeit“ der Dienstleistung bedeutet, dass Unternehmen auf diesem Markt nicht nur über den Preis konkurrieren können, sondern versuchen müssen, das Unternehmen mit ihren auf die Steigerung der Vertriebseffizienz ausgerichteten Dienstleistungen zu „einhüllen“. Letztendlich besteht eine solche Strategie darin, die „Monetarisierungsperiode“ des Kunden zu verlängern (Verlängerung der Bindung und Erhöhung des ARPU, d. h. des durchschnittlichen Umsatzes pro Nutzer).

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Geschichte des Shopers

Die Geschichte des Unternehmens reicht bis ins Jahr 2005 zurück, als es von gegründet wurde Krzysztof Krawczyk oraz Rafał Krawczyk unter dem Namen Devera sc. Das Softwareangebot für Online-Shops erforderte zunächst die Installation auf Hosting-Plattformen von Drittanbietern.

2010 startete das Unternehmen sein SaaS-Angebot, das in eine eigene Hosting-Plattform integriert wurde. In den Folgejahren wurde das Angebot von auf externen Hosting-Plattformen installierter Software marginalisiert.

2014 erfolgte ein weiterer „Meilenstein“ in der Unternehmensentwicklung. Auf der Plattform ist ein Dienst erschienen Shoper-Anwendungen, die es dem Unternehmen und externen Entwicklern ermöglichte, proprietäre Erweiterungen auf der Plattform zu erstellen. Zwei Jahre später erschien ein weiterer zusätzlicher Service, die Erweiterung Shoper-Kampagnen.

2017 erschien ein erweiterter Service Shoper-Premiumdie für größere Einzelhändler gedacht ist, die erweiterte Funktionalitäten erwarten. 2018 gewann das Unternehmen einen weiteren Partner, den V4C-Fonds. Gleichzeitig hat das Unternehmen seine Funktionalität, den Service, noch einmal erweitert Versandhändler.

In den Jahren 2018-2019 hat die Shoper-Plattform in der Regel rund 5 Kunden pro Jahr gewonnen. Aufgrund der COVID-19-Pandemie hat sich das Wachstum jedoch beschleunigt. Dies war auf den Übergang vieler Unternehmen zum Online-Verkauf zurückzuführen. Dies galt sowohl für große als auch für lokale Unternehmen. Das Unternehmen hofft, dass die Kohorte 2020 gleich oder besser abschneidet als die Kohorten der Vorjahre.

Im Jahr 2021 wurde eine Akquisition getätigt, die die Dienste um das Produkt ErpBox erweitert, das eine bessere Integration mit externen Systemen bietet. Dies gilt sowohl für den Verkauf auf ausländischen Handelsplattformen (z. B. deutsches Amazon oder eBay) als auch für Lager- und Buchhaltungssysteme (z. B. iFirma, Fakturowani, Enova).

Leute 

• Marcin Kusmierz - übt die Funktion des Vorstandsvorsitzenden aus. Er ist verantwortlich für die Umsetzung und Umsetzung der Unternehmensstrategie. Ab 2007 war er Präsident von home.pl. In den Jahren 1999 - 2005 war er wiederum CEO von emedia. 2015-2016 wurde er zum CEO des Jahres gekürt.
• Krzysztof Krawczyk - seit 2021 ist er Vizepräsident der Geschäftsführung, zuvor war er Präsident des Unternehmens. In den Jahren 2000 - 2015 war er Managing Partner bei Innova Capital. In den letzten 6 Jahren war er Leiter der Warschauer Niederlassung des CVC-Fonds (Eigentümer von PKP Energetyka oder Żabka Polska).
• Pawel Rybak - im Unternehmen seit April 2021, wo er als COO (Chief Commercial Officer) tätig ist. Verantwortlich für die Entwicklung der Produkte und Dienstleistungen von Shoper. 2013-2021 arbeitete er bei der Bauer Media Group. Gleichzeitig war er in den Jahren 2012-2021 CEO von Sunrise System.

Beteiligung

Der Börsengang des Unternehmens ist ein teilweiser Ausstieg aus den Beteiligungen der Altaktionäre. Aus dem Verkauf von über 7 Millionen Aktien erhält das Unternehmen keinen einzigen Zloty. Das bedeutet, dass das Unternehmen keinen zusätzlichen Treibstoff für die weitere Entwicklung erhält, sondern zusätzliche Mittel aus eigener Kraft (aus eigener Geschäftstätigkeit oder Schuldverschreibungen) generieren muss.

Die Anbieter sind:

1. KFF, wobei der eigentliche Begünstigte von KFF S.à rl Marcin Kuśmierz - Präsident des Vorstands der Gesellschaft ist;
2. Krzysztof Krawczyk;
3. Rafał Krawczyk;
4. Modhaus, wobei die tatsächlichen Begünstigten der Modhaus sp. Z oo Jaromir Łaciński - Vorsitzender des Aufsichtsrats und Ewa Łacińska sind;
5. V4C-Fonds.

Letztendlich werden 7,7 Millionen Aktien verkauft, was 27,11% des Grundkapitals entspricht.

Der maximale Aktienkurs wurde auf 47 PLN festgelegt, was bedeutet, dass die bestehenden Aktionäre maximal Aktien im Wert von 363 Mio. PLN verkaufen möchten. Die Kapitalisierung des Unternehmens wird über 1,3 Mrd. PLN betragen.

Erwähnenswert sind auch die Aktien der Serie D, die in Bezug auf Dividenden privilegiert sind. Die Inhaber von Aktien der Serie D haben Anspruch auf das 5000-fache der Dividende, die den Aktionären von Nicht-Vorzugsaktien zusteht. Aktien der Serie D werden nach Zahlung einer Dividende von 32,65 Mio. PLN zurückgenommen. Der Prospekt enthielt die Mitteilung, dass der Vorstand vorschlägt, den überwiegenden Teil des Gewinns (mit Ausnahme von 8 % für Kapitalerhöhungen) für Dividenden zu verwenden. Die Dividendenzahlung hängt jedoch vom Bedarf des Unternehmens an zusätzlichem Kapital (Investitionsvorhaben, Akquisitionen) ab.

Shoper-Angebot

Shoper-Services werden nach dem Modell umgesetzt Pay-as-you-grow (Zahlungsdienste) und das klassische Modell Abonnement. Dank des Abonnementmodells erzielt das Unternehmen stabilere und wiederkehrende Einnahmen, die ein besseres Cash-Management ermöglichen. Mit dieser Lösung können Sie auch das Verhalten einzelner Kundengruppen (Kohorten) im Zeitverlauf verfolgen. Insbesondere über deren Bindung, den durchschnittlichen Umsatz pro Kunde und die Anzahl der Transaktionen auf der Plattform (besonders wichtig für Zahlungsdienste).

Der Shoper versucht, sein Angebot je nach Art des Leistungsempfängers zu differenzieren. Das SaaS-Angebot wird in zwei Varianten verkauft: Shoper-Standard oraz Shoper-Premium. Die erste Lösung ist auf die Bedürfnisse kleiner und mittelständischer Unternehmen mit Standardanforderungen für den Online-Vertrieb zugeschnitten. Die Premium-Variante bietet dagegen deutlich mehr Erweiterungen und richtet sich an Kunden mit größerem Betriebsumfang.

Shoper verkauft seine Dienste im SaaS-Modell (Standard und Premium). Der Standardservice ist in Gold-, Platin- und Diamond-Pakete unterteilt. Bei Rail wird der Premium-Service individuell ausgehandelt (aufgrund des unterschiedlichen Angebots möglicher Zusatzfunktionen). Der Kunde kann das Abonnement in 1-, 3-, 6- und 12-Monats-Perioden bezahlen.

Shoper übersieht auch einen weiteren Trend auf dem E-Commerce-Markt nicht, nämlich die zunehmende Popularität von Omnichannel-Verkäufen. Es ermöglicht unter anderem die Integration mit gängigen Handelsplattformen (zB Allegro, Amazon, eBay), Social Media (zB Facebook, Instagram) oder Preisvergleichsseiten (zB Ceneo, Skąpiec). Die Integrationen ermöglichten es, den Umsatz an die Kunden von Shoper zu steigern. Die Zahl der im Multi-Channel-Vertrieb abgeschlossenen Transaktionen hat sich im ersten Quartal 2021 gegenüber dem Vorjahr verdoppelt.

Das Unternehmen bietet über Shoper Finance Finanzprodukte an, um eine flexible Finanzierung für die Entwicklung der Kunden der Plattform sicherzustellen. Das Angebot umfasst die Finanzierung von Käufen durch Kunden von Websites (z.B. Ratenzahlung) und die Finanzierung des Betriebskapitals (Warenkauf).

Das Unternehmen bietet auch Lösungen wie:

• Shoper Payments – Angebot von Zahlungslösungen für Online-Shops;
• Shipment Shoper - Kurierdienste und Entwicklung von Fulfillment-Diensten;
• Shoper-Kampagnen - ein Angebot für effektive Werbekampagnen im Internet.

Eine interessante Lösung ist auch Shoper Applications, eine Plattform für den Verkauf von "Erweiterungen" auf der Plattform, die es ermöglicht, anspruchsvollere Kundenerwartungen zu erfüllen. Es ist auch eine zusätzliche Quelle der Kundenmonetarisierung und bietet ihnen ein einzigartigeres Angebot, das es Ihnen ermöglicht, einen breiteren "Graben" als Ihre Konkurrenten aufzubauen. Es ist jedoch zu bedenken, dass das Angebot von Anwendungen auf solchen Plattformen nichts Neues ist. Schauen Sie sich einfach das breite Angebot von American Shopify an.

Grundlegende Betriebsindikatoren

GMV

GMV-Indikator (Bruttowert des Händlers) informiert über Umsatzerlöse aus Online-Shops, die mit der Shoper-Plattform "verbunden" sind. Je größer das Wachstum von GMV, desto besser für das Unternehmen. Erstens kann Shoper dann mehr Einnahmen aus Zahlungs- oder Versanddiensten erzielen. Gleichzeitig kann die Vergrößerung des Unternehmensbetriebs zu einer Migration zu teureren Abonnementpaketen und der Nutzung zusätzlicher Dienste führen.

Im Jahr 2020 wurde auf den mit der Plattform verbundenen Websites ein GMV in Höhe von 4 Mrd. PLN generiert, im Laufe des Jahres betrug der Anstieg etwa 87%. Zum Vergleich: Auf dem polnischen E-Commerce-Markt wurde ein GMV in Höhe von 83 Mrd. PLN erwirtschaftet. Interessanterweise wuchs der polnische E-Commerce-Markt im Zeitraum 2018-2020 um durchschnittlich 25,1 %. Zum Vergleich: Der Umsatz auf der Shoper-Plattform wuchs um etwa 80 % pro Jahr. Grund für den so rasanten Umsatzanstieg auf der Shoper-Plattform war die gestiegene Zahl der Plattformnutzer. Besonders lohnt sich ein Blick auf das Shoper Premium-Segment, das im Jahr 2020 40 % GMV der gesamten Plattform generierte. In den letzten drei Jahren ist der GMV im Premium-Segment mehr als 8-mal gewachsen, obwohl die Kundenzahl um das 3-Fache gestiegen ist. Dadurch stieg das Bruttoinlandsprodukt pro Kunde.

Ein weiterer auf dem polnischen E-Commerce-Markt sichtbarer Trend ist die Absatzsteigerung über mobile Kanäle. Es ist auch auf der Shoper-Plattform sichtbar. Der Anteil mobiler Endgeräte am Gesamt-Traffic in Online-Shops beträgt nach Unternehmensangaben rund 70 %. Gleichzeitig wurde etwa die Hälfte der Transaktionen über den mobilen Kanal abgeschlossen. In der Regel handelte es sich dabei um Geschäfte von geringem Wert. Aus diesem Grund machte der über mobile Endgeräte generierte GMV etwa ein Drittel des gesamten GMV aus.

Pay-as-you-grow macht einen steigenden Umsatzanteil aus. Dies ist eine positive Entwicklung, da das Unternehmen so vom „Wachstum“ seiner Kunden profitieren kann.

Der Hauptdienst der Shoper-Plattform, die im Modell funktioniert Pay-as-you-grow ist Payment Shoper. Es ist ein Service, der vollständig in die Online-Shop-Software integriert ist. Payment Shoper ermöglicht es Online-Shop-Besitzern, Zahlungen mit den gängigsten Methoden anzunehmen und zurückzusenden, einschließlich Blik, Zahlungskarten, Express-Überweisungen usw. Der Käufer verdient Geld, indem er einen Anteil der Provision erhält, die von einem bestimmten Zahlungsdienstleister erhoben wird. Mit steigender Anzahl und steigendem Wert der Transaktionen werden die Einnahmen aus dem Pay-as-you-grow-Modell einen zunehmenden Anteil an den Einnahmen einnehmen.

Der von Shoper Płatności-Nutzern generierte GMV lag im Jahr 2020 bei 24,9%, das sind 8 Prozentpunkte mehr als im Jahr 2018. Dieser Service wurde im Jahr 33 von weniger als 2020 % der Händler genutzt.

Anzahl Kunden und Transaktionen

In den Jahren 2018 - 2020 ist ein deutlicher Anstieg der Kundenzahl auf der Plattform um ca. 45% sichtbar. Am schnellsten wuchs jedoch die Zahl der Premiumkunden, die sich in den letzten drei Jahren um das 2,7-Fache erhöht hat. Ein schnelleres Wachstum von Premium-Kunden ist eine positive Entwicklung, da es sich um viel "profitablere" Kunden mit einem viel größeren Betriebsumfang handelt (was für Pay-as-you-grow-Lösungen von Vorteil ist).

Gleichzeitig steigt mit der Kundenzahl auch die Anzahl der Transaktionen pro Kunde und der durchschnittliche Bestellwert pro Kunde. Während der durchschnittliche Transaktionswert leicht steigt, d.h. um 8 % in den nächsten 3 Jahren, hat sich die durchschnittliche Anzahl der Bestellungen pro Kunde im gleichen Zeitraum verdoppelt. Damit hat sich der Umfang der Kundenaktivitäten im E-Commerce-Markt deutlich verbessert. Der bessere Verkauf von Premium-Lösungen hat sicherlich geholfen.

Auch der durchschnittliche GMV pro Kunde wächst und überstieg im Jahr 2020 eine Viertelmillion Zloty. In den Folgejahren wird dieser Indikator ansteigen.

MRR

MRR ist ansonsten der monatlich wiederkehrende Umsatz. Sie bestimmt die Höhe der erwarteten monatlich wiederkehrenden Umsätze des Unternehmens. Dies sind also die erwarteten Einnahmen aus Abonnementdiensten. Wie Sie sehen, brachte der März 2020 einen sichtbaren „Sprung“ des Ministeriums für regionale Entwicklung. Wie Sie sehen, verlief der Anstieg in den folgenden Monaten linear. Sofern sich die Kundenbindung nicht wesentlich verschlechtert, ist mit steigender Kundenzahl mit einem Anstieg der MRR zu rechnen.

Finanzielle Ergebnisse

Der wachsende Geschäftsumfang führte zu einem deutlichen Umsatzanstieg, der im Jahr 45 2020 Millionen PLN überstieg. Gleichzeitig verfügt das Unternehmen über eine hohe Marge, die sich in der Betriebs- und Nettomarge zeigt.

Quelle: Firmenpräsentation

Es ist erwähnenswert, dass die Umrechnung des EBITDA in den Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit aufgrund der Merkmale der Geschäftstätigkeit des Unternehmens sehr hoch ist und im Jahr 2020 ca. 97 % betrug. Die „Leichtigkeit“ des Geschäftsmodells bedeutet, dass Shoper kein nennenswertes Kapital in Working Capital investieren muss (Forderungen werden sehr schnell eingezogen, keine Bestände). Interessanterweise hat das Unternehmen das erwirtschaftete Geld nicht vollständig für die Skalierung des Unternehmens ausgegeben, sondern teilweise für die Zahlung von Dividenden an die Aktionäre (12 Mio. PLN).

Quelle: eigene Studie; * operativer Cashflow; ** Investitionsausgaben (immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen); *** freie Betriebsabläufe

Wettbewerb

Aufgrund des dynamischen Wachstums des Marktes besteht eine sehr hohe Nachfrage nach Software für Online-Shops. Kein Wunder also, dass die Konkurrenz auf dem Markt verrückt ist. Es gibt sowohl Unternehmen mit finanzieller Unterstützung (zB IdoSell, das von MCI unterstützt wird) als auch ausländische Player mit einem viel größeren Geschäftsumfang (Wix). Trotzdem ist es Shoper gelungen, hinsichtlich der Nutzerzahlen ein führender Softwareanbieter zu werden. Interessanterweise ist das Unternehmen trotz des dynamischen Wachstums immer noch profitabel. Dies ist eine Strategie, die beispielsweise dem amerikanischen Shopify entgegengesetzt ist, der es vorzieht, zuerst eine Waage aufzubauen und dann Gewinne zu zeigen.

Erwähnenswert ist, dass die Firma IAI (IdoSell) vor einigen Jahren noch an der Börse notiert war und durch das MCI-Kaufangebot „gezogen“ wurde.

Wo kann man Shoper-Aktien kaufen?

Shoper wird im Juli 2021 an die Börse gehen. Nachfolgend finden Sie eine Liste ausgewählter Angebote Forex Broker bietet ein breites Aktienangebot, auch für Unternehmen der Warschauer Börse.

Makler
Hauptstandort	Polen	Dänemark	Polen
Angebotene Aktien	ca. 3500 - Aktien ca. 2000 - CFDs auf Aktien 16 Börsen	19 - Aktien 8 - CFDs auf Aktien 37 Börsen	ca. 1 - Aktien + CFDs auf Aktien 5 Börsen
Min. Anzahlung	0 zł (empfohlen mindestens 2000 PLN oder 500 USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Plattform	Xstation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	MetaTrader 5
	REVIEW	REVIEW	REVIEW
	CREATE ACCOUNT	CREATE ACCOUNT	CREATE ACCOUNT

CFDs sind komplexe Instrumente und bergen aufgrund der Hebelwirkung ein hohes Risiko, schnell Geld zu verlieren. Von 72% bis 89% der Privatanlegerkonten verzeichnen monetäre Verluste infolge des Handels mit CFDs. Überlegen Sie, ob Sie verstehen, wie CFDs funktionieren und ob Sie sich das hohe Risiko leisten können, Ihr Geld zu verlieren.

Summe

Shoper ist sicherlich ein interessantes Unternehmen, das bald an der Warschauer Börse debütieren wird. Es arbeitet nach einem ähnlichen Geschäftsmodell wie das amerikanische Shopify (natürlich viel kleiner). Shoper ist einer der größten Softwareanbieter auf dem polnischen Markt. Es ist erwähnenswert, dass sich zusätzliche Dienste wie Shoper Payments sehr schnell entwickeln. Dadurch kann das Unternehmen von der Entwicklung des E-Commerce-Marktes profitieren. Es ist erwähnenswert, dass die Take-Rate (Umsatz / GMV) von Shoper 1,2% beträgt, was nur die Hälfte der Take-Rate von Shopify ist. Einhergehend mit der zunehmenden Sättigung des Marktes mit E-Commerce-Diensten ist auch eine Steigerung der Take-Rate möglich.

Ein Investor, der sich für den Kauf von Shipper's-Aktien entscheidet, sollte sich dessen bewusst sein, dass dies noch einige Jahre dauert Aktionäre der Serie D erhalten das 5000-fache der Dividende von „Stammaktionären“. Die Zahlung von Dividenden durch ein Unternehmen, das in einem so jungen Markt tätig ist, ist nicht immer eine gute Lösung. Dies liegt daran, dass das erwirtschaftete Geld an die Aktionäre ausgezahlt wird, anstatt Kunden zu gewinnen und den Burggraben zu vergrößern. Dies bremst das Wachstum des Unternehmens. Der Börsengang des Unternehmens bringt dem Unternehmen keine Barmittel. Dies liegt daran, dass das Angebot nur bestehende Aktien umfasst (Hauptaktionäre reduzieren ihren Anteil am Unternehmen). Das Unternehmen prognostiziert einen Umsatz von über 77,6 Mio. PLN im Jahr 2021, was bei einer Bewertung von 1,3 Mrd. PLN einen Multiplikator für zukünftige Umsätze von etwa 16,75 ergibt. Dabei ist zu berücksichtigen, dass die aktuelle Bewertung das positive Szenario bereits teilweise realisiert. Das Wachstumstempo der Unternehmensgröße ist von entscheidender Bedeutung. Gelingt es dem Unternehmen, seine Wachstumsrate zu beschleunigen, ist mit einer Steigerung des Unternehmenswertes zu rechnen. Verlangsamt sich das Wachstum, sinkt die Wahrscheinlichkeit eines positiven Szenarios deutlich.