Fed: Zinsen erreichen ihren Höchststand bei 5,50 % und fallen im Jahr 2024 bei einem Ölpreis von 100 $ pro Barrel?

Die Federal Reserve wird eine Stellungnahme veröffentlichen Federal Open Market Committee (FOMC) am Mittwoch um 20:00. Der Terminmarkt für Fed-Fonds geht von einer sehr hohen Wahrscheinlichkeit von 99 % aus, dass die Fed die Zinssätze unverändert bei 5,50 % belassen wird.

Auf dieses Treffen werden vor Jahresende zwei weitere Treffen folgen. Bei der Sitzung am 1. November besteht die Wahrscheinlichkeit, dass Zinssätze unverändert 5,50 % beträgt 69 %. Auf der Sitzung vom 13 beträgt die Wahrscheinlichkeit, die Zinssätze unverändert bei 23 % zu belassen, 5,50 %.

Die Wahrscheinlichkeit, die Zinssätze bei 5,50 % zu belassen, ist bis zur Sitzung am 24. Juni am höchsten, wenn der Markt mit der Diskontierung der ersten Zinssenkung beginnen wird. Wird dieser Pfad beibehalten, kann davon ausgegangen werden, dass der Zyklus der Zinserhöhungen beendet ist

Perspektiven für weiteres Vorgehen können in Hochrechnungen erkennbar sein

Im Hinblick auf den Verlauf möglicher Zinsbewegungen ist anzumerken, dass die Fed ihre Wirtschaftsprognosen aktualisieren wird. Frühere Prognosen, die im Juni veröffentlicht wurden (Zentralband), lauten wie folgt:

• Zinsen:  2023 (+5,5 %), 2024 (+4,75 %), 2025 (+3,5 %) und langfristig (+2,65 %)
• BIP (real):  2023 (+0,95 %), 2024 (+1,2 %), 2025 (+1,8 %) und langfristig (+1,85 %)
• Arbeitslosenrate:  2023 (+4,15 %), 2024 (+4,45 %), 2025 (+4,45 %) und langfristig (+4,05 %)
• Gesamtinflation (PCE):  2023 (+3,25 %), 2024 (+2,55 %), 2025 (+2,2 %) und langfristig (+2,0 %)

Steigende Energiepreise können kurz- und mittelfristig für Unsicherheit sorgen

Der jüngste starke Anstieg der Energiepreise ist der Faktor, der möglicherweise die größte Unsicherheit hervorruft. Einerseits könnte es den Rückgang der Gesamtinflation mittelfristig verlangsamen, andererseits könnte es sich negativ auf das Wirtschaftswachstum auswirken. Die Gesamtinflation stieg im August von +3,2 % auf +3,7 % im Jahresvergleich, stieg damit zwei Monate in Folge an und fiel mit einem Rückgang des Verbrauchervertrauens der University of Michigan zusammen, der weit von den Jahreshöchstständen entfernt ist.

Darüber hinaus ist der US-Dollar seit neun Wochen kontinuierlich gestiegen, was auch für die amerikanische Wirtschaft wichtig sein könnte, da eine Fortsetzung dieser Anstiege die Lage der Exporteure beeinträchtigen könnte. Die Situation auf dem Arbeitsmarkt ist wiederum nicht die schlechteste, aber es lohnt sich, sich daran zu erinnern, dass von Beginn des Jahres an jeder NFP-Bericht nach unten korrigiert und der Durchschnitt für die Schaffung neuer Arbeitsplätze sinkt systematisch. Zudem sind die Auswirkungen von Tariferhöhungen auf den Arbeitsmarkt noch nicht so sichtbar wie beispielsweise auf den Immobilienmarkt. Hier ist die Einwirkungszeit deutlich länger.

Wenn man all dies berücksichtigt, könnte man den Eindruck bekommen, dass Fed Es ist nicht so sehr eine Pause, sondern das Ende des Zyklus, denn wir beobachten auch einen Anstieg der Anleiherenditen, was zur Straffung der Geldpolitik beiträgt. Die Fed könnte ihre Botschaft energischer formulieren und auch die Schätzungen in ihren makroökonomischen Prognosen anheben.