Wird USD/PLN mit einer dauerhaften Rendite über 4 PLN überraschen?

Der polnische Zloty ist immer noch eine der stärksten Währungen der Welt, und viele inländische Anleger fragen sich, ob es ein guter Zeitpunkt ist, in Dollar oder Euro zu investieren. Allerdings gibt es auf diese Frage nie eine eindeutig gute Antwort, denn Investieren ist immer mit einem Risiko verbunden.

Anleger müssen Entscheidungen in einem Umfeld notorisch „unzureichender“ Daten treffen und daraus möglichst korrekte und originelle Schlussfolgerungen ziehen. Denn heute Die Sitzung ist nicht voll von wichtigen Messwerten globaler MakrodatenDa die Daten aus Spanien (BIP-Revision) und Deutschland (GfK-Verbraucherstimmung) keine Überraschung brachten, werfen wir heute einen Blick auf die Aussichten für die polnische Währung.

Der Zloty hat immer noch starke Argumente ...

Es stimmt, dass der USD/PLN-Wechselkurs um die langfristige Trendlinie schwankt, was im Szenario eines Rückgangs auf etwa 3,80 PLN in Frage gestellt werden könnte. Aus technischer Sicht scheint der Bereich um 4 PLN eine günstige (wenn auch nicht risikofreie) Zone zu sein. für den Kauf „billiger“ Fremdwährungen. Es scheint jedoch immer noch starke Argumente dafür zu geben, dass der Zloty im Verhältnis zum EUR und zum USD stark bleibt. Andererseits möchte das Paar trotz dieser „guten Aussichten“ nicht unter das Niveau von 3,9 PLN fallen, und PLN ist keineswegs mehr eine „billige“ Währung. Abgesehen von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten werden die Wechselkurse weitgehend von der Anlegerstimmung geprägt. PLN trotz der Aussicht auf Aufrechterhaltung der (hohen Realzinsen) in Polen bis zum Jahresende und einer geldpolitischen Lockerung im Sommer durch beide EBC, und die Fed ist auf eine gewisse Hürde gestoßen, die sie nur schwer durchbrechen kann.

Diese Situation könnte teilweise auf die Geopolitik und die erwartete russische Offensive in diesem Sommer zurückzuführen sein. Anleger erinnern sich an die Abschwächung des PLN im Jahr 2022, als USD/PLN die Grenze von 5 PLN überschritt. Ein möglicher ungünstiger Ausgang des Krieges in der Ukraine oder eine Destabilisierung der baltischen Staaten hätte Auswirkungen auf den Zloty-Wechselkurs. Dies sind Risikoszenarien, die die Märkte einpreisen müssen, und es scheint, dass sie die Aktivität in der aktuellen Akkumulationszone verstärken können. Andererseits jede Form der Beruhigung der Kriegsstimmung jenseits der Ostgrenze Polens könnte den Weg für weitere Erhöhungen des Zloty ebnen; Allerdings scheint dies derzeit kein wahrscheinliches Szenario zu sein (nicht, dass es unmöglich wäre).

…aber es könnte auf Widerstand stoßen

Ab April wird es eine Mehrwertsteuer von 5 % auf Lebensmittel geben, aber polnische Discounter versuchen bereits, die Verbraucher zu fangen, indem sie erklären, dass sie die Preise „ohne Mehrwertsteuer“ beibehalten werden. Angesichts der gedämpften Aktivität der Käufer und des Wiederaufbaus von Ersparnissen sowie der sehr ungewissen „proinflationären Wirkung“ der 5 %igen Mehrwertsteuer könnte der Rat für Geldpolitik schließlich nachgeben und „überraschenderweise“ die Zinssätze im letzten Quartal senken das Jahr. Vor allem, wenn man bedenkt, dass sie es wahrscheinlich bis dahin schaffen werden alle großen europäischen Zentralbanken wie die EZB und BoE und die Fed. Die Frage ist, wie hoch die Inflation dann sein wird, denn bei einem Anstieg der Reallöhne um 10 % gegenüber dem Vorjahr könnten die Verbraucher den Konsum steigern und Produktpreise, die weniger von der Inflation betroffen sind, als Chance für übermäßige Käufe betrachten. Dennoch könnte die Aussicht auf eine sanfte Landung der westlichen Volkswirtschaften mit geopolitischen Risiken und einer Inflation nahe dem NBP-Ziel darauf hindeuten, dass der starke Zloty in der zweiten Jahreshälfte auf einen gewissen Widerstand stoßen könnte – es sei denn, die Inflation (insbesondere die Energiepreise) überrascht mit einem spektakulären Rebound.

Heute zahlen wir 3,96 PLN für einen Dollar, 4,37 PLN für einen Euro, 5,02 PLN für ein Pfund Sterling und 4,40 PLN für einen Schweizer Franken.

Quelle: Eryk Szmyd, XTB