Zinsen im Jahr 2024 unverändert?

Es bestand die Aussicht, die Zinssätze unverändert zu lassen. Dies wurde gestern vom Vorsitzenden des Rates für Geldpolitik, Professor Adam Glapiński, ganz deutlich kommuniziert.

Auch wenn er davon ausgeht, dass die Inflation innerhalb des März-Ziels liegen wird, betont er, dass sich die Inflation in der zweiten Jahreshälfte deutlich beschleunigen wird, was eine Grundlage für die Beibehaltung der Zinssätze bieten könnte. Sollte die Fed jedoch wie angekündigt in diesem Jahr mit der Zinssenkung beginnen, Könnte dies den Weg zu einem viel stärkeren Zloty ebnen?

Die Inflation könnte sich in der zweiten Jahreshälfte beschleunigen

Bereits zu diesem Zeitpunkt hatte der Markt seine Erwartungen deutlich reduziert Zinssätze in Polen. In den nächsten 6 Monaten sieht er nur eine Chance für eine Zinssenkung. Andererseits ist es schwer zu erwarten, dass der Rat für Geldpolitik eine Zinssenkung zu einem Zeitpunkt beschließen wird, zu dem Prognosen darauf hindeuten, dass sich die Inflation in der zweiten Jahreshälfte deutlich beschleunigen könnte. Im schlimmsten Fall handelt es sich um administrierte Preise Die Inflation kann bis zu 8 % ansteigen! Dies würde natürlich die Rückkehr des Mehrwertsteuersatzes auf Lebensmittel auf 5 % und die Freigabe der Energiepreise erfordern. Obwohl das Szenario eines Anstiegs der Inflation auf 8 % extrem erscheint, ist es nicht von der Realität losgelöst.

Wenn die Zinssätze also unverändert bleiben würden (Hauptzinssatz bei 5,75 %), würden wir in den USA drei Zinssenkungen erleben (von derzeit 3 % auf 5,5 %). Der Weg ist möglicherweise für eine weitere deutliche Aufwertung des Zloty frei. In einem solchen Fall wären die Durchschnittswerte von 2016 bis 2021 in Reichweite, also etwa 3,70 PLN pro Dollar! Das sind über 30 Cent weniger als derzeit. Aber ist dieses Szenario realistisch?

Die polnische Wirtschaft ist stark

Es sei daran erinnert, dass eine übermäßige Inflation nicht gut für die Wirtschaft und den Wechselkurs ist. Wenn daher die Inflation in den USA weiter sinken und in Polen steigen würde, würde der Wechselkurs trotz großer Zinsunterschiede nicht unbedingt den Tiefststand seit drei Jahren erreichen. Zweitens hohe Zinsen Sie verringern die Wettbewerbsfähigkeit der Wirtschaft und das Wirtschaftswachstum selbst begrenzen. Die polnische Wirtschaft ist stark, kommt aber aus einem sehr schwachen Jahr 2023.

Andererseits liegen uns immer noch relativ starke Daten aus den USA vor, und die Aussicht auf niedrigere Zinsen könnte die Aussicht auf eine deutliche wirtschaftliche Erholung in diesem Land eröffnen. Wie Sie sehen, sind die Aussichten für eine weitere Aufwertung des Zloty nicht so klar. Sollte sich die Wirtschaftstätigkeit in Polen jedoch erholen und sich die Inflation im Bereich von 4-6 % stabilisieren, ist eine weitere Stärkung unserer Währung nicht ausgeschlossen.

Wir beobachten eine Stabilisierung des Marktes. Der Dollar hat in den letzten Sitzungen leicht verloren, ebenso wie die Aktienindizes an der Wall Street bleiben auf historischen Höchstständen. China beginnt, das chinesische Neujahr zu feiern, was eine Verringerung der Marktvolatilität bedeuten könnte, obwohl wir gleichzeitig immer noch mit der Unsicherheit über die Lage im Nahen Osten zu kämpfen haben.

Nach 09:15 Uhr zahlen wir 4,0102 PLN für einen Dollar, 4,3205 PLN für einen Euro, 5,0628 PLN für ein Pfund, 4,5824 PLN für einen Franken.

Quelle: Michał Stajniak CFA, XTB