Aktien von Luxusgüterherstellern reagieren nicht auf die Lage der chinesischen Wirtschaft

Thematischer Korb mit Schwerpunkt auf Luxusgüter Es hat im vergangenen Jahr um 32 % an Wert gewonnen, da die Anleger stark in dieses Segment des Aktienmarktes investiert haben, um das Beste aus der Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft zu machen. Während die Rohstoffpreise nicht so reagiert haben, wie die meisten Anleger es erwartet hatten, sind die Verbraucherausgaben in China gestiegen und der Markt scheint diesen Wandel in der chinesischen Wirtschaft richtig erfasst zu haben, indem er auf Luxusgüter gesetzt hat. Es lohnt sich auch, einen Blick auf die langfristigen Risiken dieses Marktsegments und die Probleme im Zusammenhang mit der grünen Wende zu werfen, da dieser Themenkorb im vergangenen Jahr aufgrund höherer Zinssätze und hoher Strompreise unterdurchschnittlich abgeschnitten hat.

Verändert sich China in einer Weise, die den Konsum im Vergleich zu Rohstoffen begünstigt?

Werfen wir einen Blick auf die Jahresergebnisse unserer Themenkörbe. Es zeigt sich, dass sich eine zusätzliche Klasse thematischer Körbe herausgebildet hat, darunter Luxusgüter, Verteidigung und der Bausektor. Die letzten beiden Themen stehen im Zusammenhang mit der globalen Fragmentierung, die zu einem erheblichen Ausbau der Streitkräfte in Europa und erheblichen Investitionen in die Infrastruktur auf der ganzen Welt führt. Das dritte der genannten Themen, das in diesem Jahr den heißesten Trend an der Börse darstellt, sind Luxusgüter, die im Jahr 2023 um 21 % an Wert zulegten, im letzten Jahr sogar um 32 %. Der Schweizer Hersteller von Luxusgütern - Richemont - hat am Freitag Präsentieren Sie Ihre Ergebnisse und dürften angesichts der Leistung anderer Luxusgüterunternehmen wie z. B. positiv ausfallen LVMH oder Hermes.

Warum ist die Luxusgüterindustrie in einer so guten Verfassung, wenn wir doch mehr Informationen erhalten, die die Schwäche der Erholung in China erklären? Diese Frage verdient eine längere Antwort; Heute stellen wir es nur in groben Zügen vor. Chinas Wirtschaftsmodell die auf großen Investitionen basiert, verliert an Dynamik, und im Kontext des Spiels der Fragmentierung muss das Reich der Mitte seine Wirtschaft in eine stärker verbraucherorientierte Wirtschaft umwandeln. Dieser Prozess ist bereits im Gange, und Sie können ihn an den Daten zu den Verbraucherausgaben Chinas und an den Ergebnissen verbraucherorientierter Unternehmen ablesen. Das hohe Beta dieses Trends, der aber auch eine Folge der Wiedereröffnung der Wirtschaft ist, betrifft das Luxusgütersegment. Daher hat der Markt diese Verschiebung richtig vorhergesagt, indem er auf diese Aktien gesetzt hat, anstatt auf den klassischeren Schritt, sich in rohstofforientierten Unternehmen zu engagieren.

Das größte langfristige Risiko für das Luxusgütersegment ist die geopolitische Fragmentierung

Während Luxusgüteraktien derzeit die Kapitalmärkte im Sturm erobern und auch in den kommenden Jahren eine solide Performance erwirtschaften werden, gibt es einige Risiken, die Anleger nicht unterschätzen sollten. Das Fragmentierungsspiel, über das wir in unserem geschrieben haben Prognose für das zweite Quartal, betrifft zwei Wertesysteme: liberale Demokratien und autoritäre Staaten, die mit ihrer zunehmenden Abhängigkeit in der jüngsten Zeit der Globalisierung gebrochen haben. Diese Fragmentierung wird in vielen Regionen, darunter auch in China, zu einer Stärkung der nationalistischen Politik führen, und das Risiko für das Luxusgütersegment besteht darin, dass China den Schwerpunkt auf inländische Hersteller von Konsumgütern, einschließlich Luxusgütern, legt und möglicherweise seine eigene Kultur auf Kosten stärkt „Westliche Kultur“ mit Bezug zur Luxusgüterindustrie.

Der grüne Übergang hat im vergangenen Jahr am meisten gelitten

Während das Thema des grünen Wandels im Jahr 2020 das wichtigste Thema war, blieb es im vergangenen Jahr hinter den Erwartungen zurück, da höhere Zinssätze die Bewertungen drückten und die Aktivität verlangsamten. Bedenken Sie, dass der grüne Übergang kapitalintensiv ist, sodass höhere Zinssätze den Übergang nicht nur teurer, sondern auch langsamer machen. Der Schlüssel zur grünen Transformation liegt in der Elektrifizierung von Verkehr und Heizung, doch eine der größten Bedrohungen in diesem Zusammenhang ist unser Stromnetz, das sich in den kommenden Jahren als kritischer Engpass erweisen könnte.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.