Wie wird die EZB über die Zinssätze entscheiden?

Die heutige Entscheidung Europäische Zentralbank auf Zinssätze. Wir sollten keine Änderungen der Parameter der Geldpolitik erwarten. Der Markt fragt sich, ob er mehr erfahren wird als das, was die Präsidentin der Bank und ihre Kollegen letzte Woche in Davos gesagt haben.

Eines wissen wir ganz sicher: Weitere Entscheidungen werden von Daten abhängen. An dieser Stelle Der Markt gibt etwa 50 Prozent. Chancen auf eine Senkung der Geldkosten im April und schätzt die Reduzierung zur Jahresmitte vollständig ab.

Machen Sie keinen Fehler

Im Dezember verkündete die EZB ganz klar das Ende des Zinserhöhungszyklus. Die Finanzmärkte werteten dieses Signal und die aktuelle Konjunkturschwäche als klares Zeichen für bevorstehende Zinssenkungen.

Was wir jetzt sicher sein können, ist die Bereitschaft der EZB, Erwartungen an Zinssenkungen zu unterdrücken, die bereits zu weit gegangen sind. Die Renditen langfristiger Anleihen sind seit den Tiefstständen im Dezember gestiegen, aber sie sind da weit entfernt von ihrem Höhepunkt im letzten Herbst. Dies lockert die Finanzierungsbedingungen teilweise und schwächt gleichzeitig die Wirkung der restriktiven Geldpolitik teilweise ab. Der EZB-Rat möchte sicherstellen, dass die Inflation auf Kurs ist und innerhalb des Prognosehorizonts erreicht wird, bevor er erste Lockerungsschritte unternimmt.

Die meisten Zentralbanken wollen nicht den Fehler begehen, sich zu früh für eine Zinssenkung zu entscheiden. Der EZB und anderen Institutionen liegt ihr gutes Image, ihre Transparenz und ihre Glaubwürdigkeit am Herzen. Wenn sie einen Schritt machten, der zuvor in keiner Weise kommuniziert wurde, dann Das Marktvertrauen könnte beschädigt werden. Ein noch schlimmeres Szenario wäre ein vorzeitiger Rückgang, ein Anstieg der Inflation in den folgenden Monaten und dann eine Erhöhung der Zinssätze zur Bekämpfung der zweiten Welle dieses Wirtschaftsphänomens.

Wie sind die Prognosen für den Euro-Wechselkurs?

Im Falle der Inflation ist die Aufgabe der EZB noch nicht erledigt. Es ist zwar rückläufig, erreicht aber das vorgesehene Niveau von 2 %. kann aus mehreren Gründen ein langer Prozess sein. Die Entwicklung der Preisdynamik wird in den kommenden Monaten von zwei gegenläufigen Trends bestimmt.

Einerseits werden wir dadurch eine stärkere Desinflation erleben schwächere Nachfrage aufgrund der Konjunkturabschwächung. Im Gegenzug kann es aufgrund ungünstigerer Basiseffekte, steigender Löhne und als Folge der Spannungen im Nahen Osten zu Inflationsdruck kommen. Sollte die geopolitische Lage eskalieren, besteht die Gefahr, dass der Ölpreis weiter steigt CPI-Indikatoren. In einigen Ländern, insbesondere in Deutschland, werden staatliche Eingriffe wichtig sein.

Vor diesem Hintergrund ist das Inflationsrisiko eher größer als geringer, was auch immer Zinssenkungen machen zum jetzigen Zeitpunkt keinen Sinn, zumindest nicht in den Augen der EZB.

Wenn Christine Lagarde die Markterwartungen für Zinssenkungen wirksam einschränkt, könnte der Euro von dieser Änderung profitieren und zu weiteren Anstiegen des Hauptwährungspaars führen, zumindest auf das Niveau von 1,10.

Quelle: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers