Dark Pools, d. H. Anonymer Austausch von Großinvestoren

Kryptowährungen waren ursprünglich für anonyme Geldtransfers gedacht. Vor ihnen kannten die Finanzmärkte bereits das Konzept eines anonymen Vermögensaustauschs in Form von Dark Pools tauscht sich aus. Nur wenige haben Zugang zu ihnen. Jeder durchschnittliche Kowalski und Nowak (zumindest in rechtlicher Auslegung) hat den gleichen Zugang zu öffentlichen Informationen, d. H. Nachrichten über Unternehmen, Informationen über den Preis und seine Änderungen während der Sitzung. Es gibt jedoch Orte, die weit von der Wall Street entfernt funktionieren. Heute werden wir über Dark Pools sprechen - was sie sind und wie sie funktionieren.

Dark Pools = privater Austausch?

Fangen wir von vorne an. Dunkle Pools sind private Börsen für einige wenige Investorendie große Geldbörsen haben. Dort können die größten institutionellen Anleger ihre Aktien kaufen und verkaufen, ohne die Marktpreise durch den Austausch großer Pakete zu beeinflussen. Sie haben unter anderem Zugang zu den Dark Pools Banken, Investmentfonds czy Hedge-Fonds. Dort hinzugefügte Angebote sind nicht nur anonym, sondern werden nicht wie in einem Standardauftragsbuch angezeigt. Das System passt die entgegengesetzten Kauf- / Verkaufsangebote an. Erst wenn die Transaktion abgeschlossen ist, werden Informationen über ihre Ausführung der Öffentlichkeit zugänglich gemacht. Warum passiert das? Damit niemand eine solche Bewegung nutzen kann, um den Preis zu manipulieren. Der Börsenbetreiber ist die einzige Person, die Informationen über die Transaktionen hat. 

Welche Rolle spielen Dark Pools? Zunächst wird dieser Ort für den Handel mit großen Aktienblöcken genutzt. Dank eines solchen Austauschs werden hohe Transaktionskosten im Zusammenhang mit der Erteilung solcher Aufträge und übermäßige Preismanipulationen vermieden. Stellen Sie sich eine solche Situation vor. JP Morgan will 20% der Aktien erwerben Tesla. Solche Informationen erreichen die Börse. Was ist los? Es gibt eine Welle von Einkäufen (daher steigt der Preis erheblich). Um dies zu verhindern, wurden Dark Pools erstellt. Die Anonymität gilt nicht nur für das Transaktionsvolumen. Sie können den Preis auch ausblendenbei dem wir das Instrument kaufen oder verkaufen wollen. 

Wo sind die Dark Pools-Börsen tätig?

Die ersten privaten Börsen des Typs Dark Pools stammen aus den 80er Jahren. Daher handelt es sich um eine recht frische „Kreation“. Die Aufsichtsbehörde erlaubte dann den Austausch von Vermögenswerten zwischen Kunden von Investmentbanken und Maklern. Derzeit sind die Aktivitäten dieser Börsen auf der ganzen Welt verteilt. Im Allgemeinen können Dark Pools bei Privatinvestoren Zweifel an der Rechtmäßigkeit solcher Aktivitäten aufkommen lassen. Er hat dieses Problem gelöst SEKDies ermöglichte es den Investmentbanken, solche Börsen einzurichten. Sie arbeiten als alternatives Handelssystem. 

Wie kann ich Dark Pools beitreten? Wo müssen Sie sich registrieren und welche Bedingungen müssen erfüllt sein, um daran teilnehmen zu können? Die Situation ist nicht so einfach wie bei regulären Konten, bei denen wir ein Maklerkonto bei einer bestimmten Institution haben müssen. Hier müssen wir uns sagen, welche Arten von Dark Pools es gibt. Daher unterscheiden wir Folgendes:

• "Brokerage" - Sie werden von Brokern erstellt, die es ihren Kunden ermöglichen, Wertpapiere vollständig anonym zu handeln, z. B. Citi (Citi-Match, Citi-Corss), JP Morgan (JPMX). 
• bestimmte Unternehmen, die alternative, anonyme Handelssysteme erstellen. Unter ihnen werden hauptsächlich sein: Chi-X Global, NYFIX Millennium 
• Die letzte Art von Dark Pools sind solche, die durch Austausch erstellt wurden. Das beste Beispiel hierfür ist die ISE (International Securities Exchange).

Wie ist es in Europa? Auf dem alten Kontinent haben wir auch diese Art von alternativen Handelssystemen. MIFID hat sich in diesen Angelegenheiten stark verändert. Sie hat die Schöpfung ermöglicht ASO (Abkürzung von alternatives Handelssystem), zu denen auch Dark Pools gehören. Die überwiegende Mehrheit der anonymen DPs befindet sich im Besitz von Börsen, gefolgt von Maklerfirmen und Banken. Die am wenigsten dunklen Pools haben verschiedene Arten von Handelsnetzwerken in der Hand. Die folgende Grafik zeigt ihren Status ab 2016. 

Źródło: https://www.ecb.europa.eu/

Dem Bericht zufolge befinden sich Dark Pools hauptsächlich neben Unternehmen, die eine starke Kundenbasis haben, die mit Aktien handeln. Die Betreiber sind wie oben erwähnt MTF, Banken oder Makler. Broker und Banken nutzen Dark Pools, um die eigenen Geschäfte und Transaktionen ihrer Kunden zu internalisieren.

Die Handelsführer bei Dark Pools in Europa sind hauptsächlich London, Paris, Amsterdam und Frankfurt. Der Bericht zeigt auch einen Anstieg des Interesses am Handel mit dieser Art von ASO in den Jahren 2010-2016, wie in der obigen Grafik in diesem Bericht gezeigt. Es zeigt die Zunahme der Beteiligung von Dark Pools an Aktien in verschiedenen Indizes in den oben genannten Jahren. Dieser Anstieg wird als Differenz zwischen den beiden Jahren des Gesamtanteils am Aktienhandel in jedem Index dargestellt, der über Dark Pools stattgefunden hat. 

Manipulationen in dunklen Pools

Abschließend seit Es ist nicht möglich, Bestellungen anzuzeigen und den Preis zu manipulieren in Dark Pools, ob es irgendwelche möglichen Manipulationen damit gibt. Es ist richtig, dass der Crowd-Effekt aufgrund des fehlenden Zugriffs auf die Auftragsbuchvorschau nicht möglich ist. Es gibt jedoch immer noch eine "normale" Börse, an der der Preis erhöht werden kann, was sich auch in dunklen Pools in einer Preisstruktur niederschlägt. 

Ein zusätzlicher Bonus ist Dark Pools die Möglichkeit, einen bestimmten (verdächtigen) Investor vom Handel auszuschließen. Eine solche Situation an der öffentlichen Börse ist für uns kaum vorstellbar - zum Beispiel an der WSE, wo ihr Vorstand Kowalski verbietet, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen. Das Gegenteil ist in Dark Pools der Fall. Der DP-Administrator hat die Möglichkeit, einen solchen Investor vom Handel auszuschließen, wenn Manipulationen oder andere unerwünschte Aktionen festgestellt werden.  

Billiger und besser

Oft wird Dark Pools vorgeworfen, nicht transparent zu sein. In der Tat wird ihr größtes Merkmal zum Nachteil. Dunkle Pools „verdunkeln“, wie oben erwähnt, das Buch von Angebot und Nachfrage. Bis zum Inkrafttreten der DP-Vorschriften (ATS) haben einzelne Anleger sie oft recht schief angeschaut. Die Offenlegungstransaktion erfolgt erst nach deren Abschluss. An dieser Stelle kann man überlegen, ob Volumen und Preis geheim gehalten werden oder nicht. Der zweifelsfreie Vorteil sind jedoch die Transaktionskosten, die mit dem Handel mit dunklen Pools verbunden sind. Größere Aktienblöcke können in erster Linie über Preise verhandeln. Sicher wird jemand gleich sagen, dass Big Player dies auch in Maklerhäusern tun können. Dark Pools sind auch nicht an die NMS-Bestimmungen gebunden, was die Kosten erheblich senkt. 

Dark Pools können als Austausch für die Auserwählten bezeichnet werden, bei denen Transaktionen außerhalb des Wall Street-Hype stattfinden. Niemand (außer dem Betreiber) kennt das Volumen und die Preise der Bestellungen. Die meisten Einzelinvestoren betrachten diese Orte möglicherweise als unfair gegenüber der öffentlichen Börse und dem gesamten alternativen Handelssystem als eigenständiges und unterschiedliches Element. Die Meinungen über Dark Pools (wie über alles) sind geteilt. Zweifellos haben sie viele Vorteile, die auch ihre größten Nachteile für einen Teil des Marktes sind. Wichtig ist jedoch, dass sie reguliert sind und somit auch Teil der Börse sind.