Besseres zweites Halbjahr für die Länder Mittel- und Osteuropas?

Nach drei Jahren voller Wachstumsschwierigkeiten in der Wirtschaft Mittel- und Osteuropas (CEE) steht sie möglicherweise kurz vor einer Erholung. Zu Beginn der zweiten Jahreshälfte scheint die Region in einem, wenn auch immer noch herausfordernden Umfeld, „das Beste daraus zu machen“. Bisher ist es den meisten Volkswirtschaften in diesem Jahr gelungen, die pessimistischsten Prognosen zu vermeiden.

Auch wenn die Aussichten für eine Erholung des Welthandels nicht besonders optimistisch sind, hat der Handel bereits einen erheblichen Ausgleich für die schwache Inlandsnachfrage in der Region geschaffen. Theoretisch könnten die offeneren Volkswirtschaften Ungarns und der Tschechischen Republik stärker von der Verbesserung des Warenhandelsvolumens profitieren.

Niedrigere Energiepreise kommen der gesamten Region zugute – besonders Truthahn. Wir alle erinnern uns daran, wie höhere Energiepreise letztes Jahr verheerende Auswirkungen auf die Außenbilanzen Mittel- und Osteuropas hatten, und niedrigere Preise in diesem Jahr sind höchst willkommen. Niedrigere Energiepreise unterstützen auch die Tschechische Republik und Polen – indem sie Kraftstoffhändler dazu ermutigen, ihre Margen nicht zu erhöhen. Dies wird den Inflationsprozess in der gesamten Region unterstützen.

Im Tourismusbereich verzeichnen die Türkei, Ungarn und Polen insgesamt positive Nettoeinnahmen aus dem Tourismus. Vor allem Rumänien hat hier Probleme. Eine gewisse Unterstützung kann sicherlich die Rückkehr des Tourismus auf das Niveau vor der Pandemie sein. Diese Auswirkungen werden in Kroatien und Bulgarien stärker zu spüren sein, wo der Tourismus ein Fünftel des BIP ausmacht.

Aufwärtstrends verbessern

Unter Berücksichtigung dieser Trends, d. h. einer leicht verbesserten Entwicklung im Handel, niedrigeren Energiepreisen und der Rückkehr des Tourismus auf das Niveau vor der Pandemie, scheint es, dass sich die Aufwärtstrends in der zweiten Jahreshälfte verbessern. Der Haupttreiber hierfür wird der umfassende Prozess der Desinflation sein.

Hinweise auf eine Desinflation dürften ausreichen, um in Ungarn geldpolitische Lockerungszyklen einzuleiten/zu verlängern Tschechienund sogar einmalige Zinssenkungen in Polen in diesem Jahr. Rumänien könnte versucht sein, sich den niedrigeren Sätzen anzuschließen, wenn es sieht, dass andere einen Schritt machen. Ein klarer Prozess der Desinflation sollte auch zu einem geringeren Druck auf die realen Haushaltseinkommen führen und deutet darauf hin, dass die Binnennachfrage die Wirtschaftstätigkeit nicht so stark belasten wird wie während der jüngsten Krise der Lebenshaltungskosten.

Aufgrund des politischen Klimas vor Ort wird es jedoch innerhalb der Region wesentliche Unterschiede geben. Die Finanzpolitik ist hier ein klares Beispiel. Es scheint, dass Finanzpolitik wird bis zu den Wahlen im Oktober in Polen locker bleiben, während die Tschechische Republik ein aggressives Haushaltskonsolidierungsprogramm startet. Ebenso spielt die Politik eine Rolle beim Zugang der Region zu EU-Mitteln, worüber wir bis September/Oktober dieses Jahres viel mehr wissen sollten.

Türkiye ist wieder einmal stark auf seinen eigenen politischen Zyklus konzentriert. Ein neues Wirtschaftsteam steht vor der Tür  Die viel größere Herausforderung besteht darin, die Inflation zu kontrollieren. Es ist erst der Anfang, aber Anzeichen einer orthodoxeren Politik deuten auf große Zinserhöhungen im Laufe des Sommers hin. Blickt man weiter in die Region, so lässt sich angesichts der Dramatik des anhaltenden Konflikts auch eine Verbesserung der Devisenreserven der Ukraine feststellen.