Enorme Neubewertung am Zinsmarkt

Der Zusammenbruch des SVB hat die zukünftigen Zinserwartungen für die wichtigsten Währungen der Welt auf den Kopf gestellt. Bisher konnten wir seit Oktober eine starke Korrektur der Dollarbewertung beobachten, nachdem die Chancen auf Zinserhöhungen in den USA vor Februar abgenommen hatten, während sie in der Eurozone zunahmen, während sie in Australien und Neuseeland zunahmen sie blieben unverändert, waren also relativ hoch.

Nur eine Reihe von Ereignissen aus den Vereinigten Staaten halfen, den USD zu stärken, nachdem die sukzessive eingehenden Daten begannen, die Stärke der US-Wirtschaft zu zeigen. Sowohl der Arbeitsmarkt als auch der Dienstleistungssektor und die Preise deuteten darauf hin, dass die Fed die Geldpolitik noch weiter straffen musste, was die Erwartungen für eine Anhebung um 50 Basispunkte im März verstärkte und die Stärke des USD unterstützen könnte. Diese Erwartungen haben sich nun um 180 Grad gedreht.

Wie kann sich das auf die Wechselkurse auswirken?

Der Zusammenbruch der SVB führte dazu, dass die Anleger am Zinsmarkt wieder mit einer eher zurückhaltenden Haltung zu rechnen begannen Fed. Früher, zu Beginn des Jahres, gab es eine Situation, in der der Markt auf die gemäßigte Fed setzte und die Fed restriktiv klang. Derzeit kann sich die Fed wegen der Entscheidung vom 22. März nicht äußern, Mitglieder FOMC sie müssen schweigen. Die Frage ist, liegt der Markt wieder falsch und hofft auf eine zurückhaltende Haltung der Fed? Wir werden es in einer Woche herausfinden.

Unterdessen sind die Erwartungen über die Maßnahmen anderer großer Zentralbanken zahlenmäßig größer als die der Federal Reserve. Im Euroraum erwartet der Markt im nächsten Jahr um 0,5 Prozentpunkte höhere Zinsen, während sie in den USA um -0,75 Prozentpunkte niedriger sein werden. Interessant ist auch die Situation am Yen-Markt. Hier geht der Markt von einem Anstieg der Zinsen um etwa 0,2 Prozentpunkte aus, was eine Gesamtdifferenz der Zinsänderungen von 100 Basispunkten über ein Jahr zugunsten des JPY ergibt.

Mit anderen Worten, von den wichtigsten Währungen und Zentralbanken der Welt wird erwartet, dass die USA im Laufe des Jahres die größten Kürzungen vornehmen werden -0,75 Pp, gefolgt von Kanada mit einer erwarteten Kürzung von -0,5 Pp und für GBP, AUD, JPY oder EUR , Zinsen werden voraussichtlich höher sein, angeführt vom Euro und einem Anstieg von mindestens 50 Basispunkten.

Theoretisch gilt: Je größer die Chancen einer Zinssenkung, solange die Fed im gleichen Ton spricht, desto größer sind die Chancen einer USD-Schwäche und der Stärke anderer Währungen. Die Erwartungen an das Vorgehen der Fed sind sehr gemischt. Einige Institutionen sagen, dass die Liquiditätskrise im Bankensektor gelöst wurde und dass es möglich ist, die Zinsen ohne Hindernisse weiter zu erhöhen, während andere darauf hinweisen, dass die Fed die Erhöhungen pausiert und darauf wartet, dass sich der Staub legt und die Geldpolitik weiter strafft , Zum Beispiel, Nomura es geht sogar von einer Zinssenkung um 25 Basispunkte und dem Ende von QT aus.

Die Gesamtheit der Ereignisse lässt sich zusammenfassen, denn noch nie zuvor in der jüngeren Geschichte ist zwischen den Fed-Sitzungen so viel passiert, und in Zeiten größter Unsicherheit müssen die FOMC-Mitglieder schweigen. Nächste Woche findet die Fed-Sitzung statt, die bereits als Sitzung des Jahres bezeichnet werden kann.