Deutsch-französische Initiative: ein vielversprechender Start

Vor dem für den 27. Mai geplanten EU-Gipfel kündigte gestern Abend ein deutsch-französisches Tandem seinen Post-Pandemie-Plan an Ausgaben aus dem EU-Haushalt in Höhe von 500 Mrd. EUR, die auf Bundesebene im Rahmen des mehrjährigen Finanzrahmens (2021-2027) de facto finanziert werden, eine neue EU-Gesundheitsstrategie, die auf Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten und gemeinsamen Beständen an Arzneimitteln und Medizinprodukten beruht und die Umsetzung beschleunigt das Green New Deal der EU durch die Stärkung des EU-Emissionshandelssystems (z. B. Festlegung eines CO2-Mindestpreises und Einführung weiterer finanzieller Anreize für den Privatsektor bei der Dekarbonisierung) sowie ein starker Appell an die Souveränität der Wirtschaft, der insbesondere die Umsetzung der neuen Industriestrategie und die Vertiefung der gemeinsamen Strategie nahe legt Markt.

Über den Autor

Christopher Dembik - Französischer Ökonom polnischer Herkunft. Ist ein globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei einer dänischen Investmentbank Saxo Bank (eine Tochtergesellschaft des chinesischen Unternehmens Geely, die weltweit 860 HNW-Kunden betreut). Er ist auch Berater französischer Parlamentarier und Mitglied des polnischen Think Tanks CASE, der laut einem Bericht den ersten Platz im wirtschaftlichen Think Tank in Mittel- und Osteuropa belegt hat Globaler Go To Think Tank Index. Als globaler Leiter der makroökonomischen Forschung unterstützt er Niederlassungen und bietet institutionellen und HNW-Kunden in Europa und MENA eine Analyse der globalen Geldpolitik und der makroökonomischen Entwicklungen. Er ist ein regelmäßiger Kommentator in internationalen Medien (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, Frankreich 2 usw.) und Redner bei internationalen Veranstaltungen (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference usw.).

EU-Pläne

Dies ist nicht das erste Mal, dass die EU die Emission gemeinsamer Schuldtitel plant. In der Vergangenheit hat die Union Schuldtitel zu makrofinanziellen Zwecken oder zur Unterstützung der Zahlungsbilanz ausgegeben, jedoch zu einem viel niedrigeren Satz. Der aktuelle Vorschlag zeichnet sich in zweierlei Hinsicht aus: Die betrachteten Beträge (500 Mrd. EUR) und der dieser Initiative zugrunde liegende politische Wille, der den Weg für eine weitere fiskalische Integration und langfristig mehr Solidaritätsübertragungen zwischen Nord und Süd ebnen kann. Man kann sich sogar vorstellen, dass die politischen Führer in naher Zukunft die gemeinsamen EU-Schulden nutzen werden, um andere wichtige Probleme wie den Klimawandel oder die Flüchtlingskrise zu lösen. Es ist noch nicht bekannt, ob Bundeskanzlerin Merkel bei der Entscheidung durch das Urteil des deutschen Verfassungsgerichts eine Rolle gespielt hat, aber der deutsch-französische Konsens ist zweifellos ein vielversprechender Schritt.

Bevor der 500-Milliarden-Euro-Fonds jedoch Realität wird, haben wir noch einen langen Weg vor uns. Die Schlüsselfrage lautet: Sind Frankreich und Deutschland bereit, den ganzen Weg zu gehen und die anderen Mitgliedstaaten, insbesondere die "wirtschaftlichen", davon zu überzeugen, dass dies die richtige Richtung ist? Es ist illusorisch anzunehmen, dass bis zum 27. Mai (Datum des nächsten EU-Gipfels) oder sogar bis Anfang Juni eine Einigung erzielt werden kann. Die Einstimmigkeitsregel, die längst durch die Mehrheitsregel hätte ersetzt werden müssen, besagt, dass ein Kompromiss nur durch lange und intensive Verhandlungen erreicht werden kann, und wir können nicht ausschließen, dass eine Minderheit von einem oder zwei Ländern den gesamten Prozess in letzter Minute blockieren wird.

In den kommenden Wochen werden wir Zeuge einer intensiven politischen Messe zwischen dem deutsch-französischen Tandem und den anderen Mitgliedstaaten. Unserer Meinung nach sind mit diesem Prozess zwei Hauptrisiken verbunden. Zunächst kann das Wesentliche des Projekts geändert werden (z. B. werden neue Ausgaben nicht unbedingt an die Länder gerichtet, die sie am dringendsten benötigen). Zweitens könnten Deutschland und Frankreich im Austausch für Unterstützung bereit sein, einen beschämenden Kompromiss mit einigen osteuropäischen Ländern zu akzeptieren. Man kann sich vorstellen, dass Ungarn oder Polen die deutsch-französische Initiative nur unter der Bedingung unterstützen können, dass die Einmischung der EU in die Frage der demokratischen Regierungsführung in diesen Ländern verringert wird.

Wie gesagt, die Initiative Frankreichs und Deutschlands ist eine hervorragende Nachricht, aber es ist zu früh, um zu feiern.