Der Rohstoffbullenmarkt hält sich aufgrund von Sorgen über das Wirtschaftswachstum zurück

Die Rohstoffmärkte waren in der vergangenen Woche gemischt: Es gab Einbrüche und Gewinnmitnahmen, nachdem die US-Inflation auf 7,5 % gestiegen war, die schnellste jährliche Wachstumsrate seit 40 Jahren. Die nervöse Reaktion auf die hohe Inflation, in deren Folge die Renditen von Staatsanleihen deutlich stiegen, sowie die Unsicherheit an den Aktienmärkten wurden durch die Befürchtung verursacht, dass ein aggressiver Zinserhöhungszyklus das Wirtschaftswachstum und damit die Nachfrage mehr als beeinträchtigen würde zuvor erwartet. Das Hauptproblem für die Rohstoffmärkte bleibt jedoch vorerst das prognostizierte begrenzte Angebot, das die Preise in allen Sektoren stützt, von Rohöl und Kraftstoffen über Aluminium und Kupfer bis hin zu einigen wichtigen Nutzpflanzen und Kaffee.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Rückgänge im Energiesektor, die durch den Einbruch der Erdgaspreise aufgrund milder Wetterbedingungen verursacht wurden, und der erste wöchentliche Rückgang der Ölpreise seit Dezember angesichts der Aussicht auf die Wiederaufnahme der Gespräche über das iranische Atomabkommen trugen zum ersten, wenn auch klein, handeln Sie in zwei Monaten Verluste des Bloomberg-Spot-Rohstoffindex auf wöchentlicher Basis. Der LME Industrial Metals Index erreichte inmitten eines insgesamt knappen Angebots, hauptsächlich für Aluminium und Kupfer, einen neuen Rekord und begann gegen Ende der Woche aufgrund des US-VPI und seiner potenziell negativen Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum angesichts weiterer Zinserhöhungen abzuwerten in den kommenden Monaten

Industriemetalle

Metalle an der Spitze Aluminium i Kupferund der Getreidesektor, angeführt von Sojabohnen, stieg stark an, bevor sein Wachstum durch die überraschend hohen Inflationswerte in den Vereinigten Staaten vom Donnerstag unterbrochen wurde, was sich negativ auf die Nachfrageaussichten auswirken könnte. Aluminium hat seinen höchsten Preis seit 13 Jahren erreicht; Das energieintensivste Metall litt unter Angebotsengpässen, da Chinas geldpolitische Lockerung und Ankündigungen von Infrastrukturausgaben die Nachfrage stützten. Kupfer, das sich in den letzten zehn Monaten in der Spanne befunden hatte, unternahm einen weiteren Ausbruchsversuch, wurde aber nach dem CPI-Wert nach unten gedrückt.

Sojabohne i Mai sind gestiegen, haben aber ihre Höchststände noch nicht erreicht, da Sorgen um das Wetter in Südamerika weiterhin die Verringerung der Angebotsengpässe unterstützen. Die Sojabohnenprämie für Mais hat den höchsten Stand seit 2014 erreicht, und mit der bevorstehenden Aussaatsaison in den Vereinigten Staaten könnten Landwirte Soja gegenüber Mais bevorzugen und dadurch den Maispreis aufgrund des Risikos einer Flächenverringerung, die dazu führen würde, ungewollt stützen ein Rückgang der Produktion in den Vereinigten Staaten in der kommenden Saison. Sorgen um das Wetter in Brasilien trugen zu einer Erholung des Marktes bei Arabica-Kaffeeund der Preis der an der New Yorker Börse notierten Terminkontrakte hat ein neues Elfjahreshoch erreicht. Letzteres war eine Reaktion auf einen weiteren Rückgang der von der ICE-Börse überwachten Lagerbestände auf 1,03 Millionen Beutel, den niedrigsten Stand seit 22 Jahren.

Wie bereits erwähnt, stieg der CPI-Wert im Januar in den Vereinigten Staaten auf den höchsten Stand seit 40 Jahren, und diese Daten erhöhten die Erwartungen für die bevorstehenden Fed-Sitzungen erheblich und beeinflussten die Risikobereitschaft, da festgestellt wurde, dass die Federal Reserve damit Schritt halten muss Entwicklung und demonstrieren die eigene Glaubwürdigkeit. Mit den derzeit eingepreisten sieben Zinserhöhungen in den nächsten 12 Monaten deuten die neuesten Inflationszahlen darauf hin, dass die Fed so weit hinter der Kurve zurückbleibt, dass sie aggressive Maßnahmen ergreifen muss, um aufzuholen und wieder an Glaubwürdigkeit zu gewinnen. Da mehr als ein Monat bis zur nächsten FOMC-Sitzung am 16. März verbleibt, sagen einige, dass die Fed gezwungen sein könnte, vor dieser Sitzung einen Schritt zu unternehmen – dies wäre die erste Straffungsaktion zwischen den Sitzungen in der jüngeren Geschichte.

Da das Angebot an vielen wichtigen Rohstoffen so knapp ist, hält die Aussicht auf höhere Preise an, aber die Abflachung der Renditekurve in den Vereinigten Staaten wird als Warnsignal dafür angesehen, dass die US-Wirtschaft und mehrere andere Länder nach der Pandemie bald mit einer wirtschaftlichen Abschwächung konfrontiert sind als Zentralbanken werden sie anfangen zu bremsen.

In dieser Zeit der Unsicherheit erwarten wir eine anhaltende Nachfrage nach Gold, das trotz des anhaltenden Ausverkaufs von US-Staatsanleihen die zweite Woche in Folge Gewinne erzielen konnte. Letzte Woche überstieg die Rendite zehnjähriger Anleihen 2 %, und die realen Renditen erreichten mit -0,43 % ein neues Hoch des Zyklus, was einem Anstieg von fast 0,7 % seit Jahresbeginn entspricht. Die oben erwähnte Abflachung der Renditekurve deutet jedoch darauf hin, dass die Anleger davon ausgehen, dass sich das Wachstum im kommenden Zinserhöhungszyklus verlangsamen wird.

In unserem letzten Goldanalyse Wir haben die Fähigkeit von Gold hervorgehoben, der Schwerkraft angesichts steigender US-Anleiherenditen zu widerstehen, und die Tatsache, dass sich ein Rückgang unter 1 $ bisher als kurzlebig erwiesen hat. Diese Unterstützung ist darauf zurückzuführen, dass Gold sowohl ein Inflationsschutz als auch ein defensiver Vermögenswert in Zeiten erhöhter Volatilität an den Aktien- und Anleihemärkten ist, da sich der Markt an steigende Zinsen anpasst. Gleichzeitig glauben wir, dass die Inflation hoch bleiben wird und steigende Produktionskosten, Löhne und Mieten einige der Faktoren sind, die möglicherweise nicht durch steigende Zinssätze verringert werden. In diesem Zusammenhang wird Gold zunehmend als Absicherung gegen die derzeitige optimistische Markteinschätzung gesehen, dass es den Zentralbanken gelingen wird, die Inflation zu senken.

Während Vermögensverwalter erneutes Interesse am Aufbau von Long-Positionen in goldgedeckten Aktien gezeigt haben, hat die Preisbewegung noch kein erhöhtes Interesse von Momentum-getriebenen Leveraged-Cash-Managern geweckt, die dazu neigen, zu kaufen, wenn sie stärker werden, und zu einem niedrigen Preis zu verkaufen .Moment der Schwäche. Damit dieses Segment involviert wird, muss Gold mindestens die 50%-Marke von der Korrekturlinie 2020-2021 von 1 USD durchbrechen, die auch das Hoch von 876 ist. vor allem 2021 US-Dollar könnten eine tiefere Korrektur signalisieren.

Rohöl

Kleidung es steuerte auf den ersten Rückgang seit acht Wochen zu, wobei die Aussicht auf ein Abkommen mit dem Iran den Weg für zusätzliche Produktion und Exporte im Rampenlicht ebnete. Dies würde eine Injektion in Form zusätzlicher Fässer ermöglichen, die den neuesten Angaben zufolge der IEA-Bericht zum Ölmarkt es verpasst den „chronischen“ Kampf der OPEC+ um die Wiederbelebung der Produktion. Die 23 OPEC+-Produktion kämpfte mit zu geringen Investitionen und Störungen und verfehlte im Januar die vereinbarten Produktionsziele (das Ergebnis war um 900 Barrel/Tag niedriger), und die IEA prognostiziert, dass sich dies weiter verschlechtern und den aktuellen Marktrückgang verschärfen wird. Darüber hinaus haben nach Ansicht der IEA die extrem hohen Gaspreise in Europa im letzten Quartal 2021 dazu beigetragen, dass die Rohölnachfrage auf diesem Kontinent um 250-300 Tonnen gestiegen ist. Fässer pro Tag.

Da Saudi-Arabien als einer der wenigen Produzenten mit erheblichen Produktionsreserven zögert, die Lieferungen zu erhöhen, konzentriert sich der Markt zunehmend auf den Iran und nimmt die Bemühungen um das Atomabkommen wieder auf. Laut IEA könnte der Deal zusätzliche 1,3 Millionen Barrel pro Tag bedeuten, was den Markt erheblich stabilisieren würde, bevor die steigende Produktion von außerhalb der OPEC, hauptsächlich aus den Vereinigten Staaten, zu einem Rückgang der Weltölpreise beiträgt.

Es wird jedoch nicht erwartet, dass die globale Ölnachfrage in naher Zukunft ihren Höhepunkt erreichen wird, was den Druck auf die verfügbaren Produktionsreserven, die jeden Monat schrumpfen, noch weiter erhöht, wodurch das Risiko noch höherer Preise steigt. Dies bestätigt unsere langfristig positive Meinung zum Ölmarkt, da er viele Jahre lang potenziell zu wenig investiert hat – große Akteure lenken einen Teil ihrer bereits reduzierten Investitionsausgaben auf eine kohlenstoffarme Energieerzeugung um.

Kurzfristig ist Brent-Öl, das seit Anfang Dezember einen starken Aufwärtstrend zeigt, jedoch zunehmend konsolidierungsbedürftig, und im Falle weiterer Sorgen um das Wirtschaftswachstum und eines nicht minder wichtigen Deals mit dem Iran könnte der Preis auf fallen 83 $ oder sogar 80 $, ohne die langfristigen Aussichten zu beeinträchtigen. Vorerst hat sich der Preis im Vier-Dollar-Bereich zwischen 90 und 94 US-Dollar stabilisiert.