Inflation in Polen. Gibt es Chancen, es in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 zu verlangsamen?

Wir haben seit einiger Zeit mit einer hohen Inflation zu kämpfen. Geldpolitischer Rat (der gestern zusätzlich beschlossen hat über eine weitere Zinssenkung) ignorierte lange Zeit die Aufwärtsdynamik dieses Indikators. Wir sind mit Hoch in die "Coronavirus-Krise" (wie in vielen Ländern) eingetreten  der Preisanstieg, der de facto zu stärkeren Nebenwirkungen mit der Konjunkturabkühlung führte. Die Beschränkungen, insbesondere im Bereich des Dienstleistungssektors, haben nicht nur den PMI (aus dieser Branche), sondern vor allem das Wirtschaftswachstum beeinflusst. Zumindest theoretisch sollte es eine positive Korrelation geben. Daher dürfte sich die Inflation in Polen in naher Zukunft auch verlangsamen.

Zu viele auf einmal

Es ist schwer, von einer vollständigen Verlangsamung der Inflation in diesem Jahr zu sprechen. Es ist richtig, dass der Inflationstrend viel geringer ausfallen wird, aber dies bedeutet nicht, dass sich die Preiserhöhungen in der Perspektive von einigen Dutzend kommenden Monaten normalisieren.  Es ist erwähnenswert, dass die polnische Wirtschaft in den letzten Monaten kurzfristige "Schocks" erlebt hat. Zu Beginn war vor allem der Dienstleistungssektor praktisch vollständig von der Nachfrage nach seinen Waren abgeschnitten. Angebot basiert auf  Einschränkungen, störte die Ausführung und Sammlung von Aufträgen in den meisten Unternehmen des Landes. Jetzt haben wir die gegenteilige Situation, "Schock" Erfrierungen. Die Nachfrage, die wir jetzt beobachten, ist äußerst impulsiv. Natürlich beginnt es sich zu verflachen. Die Unsicherheit, die Unternehmensinvestitionen und höhere Konsumausgaben in der Wirtschaft, insbesondere für Luxusgüter, immer noch hemmt.

Inflation in Polen und Kosten

Die Gründung fast aller Unternehmen, die während der Zeit der größten Einschränkungen den Geschäftsbetrieb einstellen mussten, liegt hinter uns. Die Kosten, die Unternehmern im Zusammenhang mit der Einführung von Beschränkungen entstehen, wurden nicht vollständig (manchmal sogar vernachlässigbar) kompensiert. Trotz der wiederkehrenden Nachfrage begrenzen zusätzliche Verbote dies natürlich immer noch. Masken, Desinfektionsmittel und andere besondere Vorsichtsmaßnahmen sowie weniger Kunden verursachen zusätzliche Kosten, mit denen Unternehmen bisher nicht konfrontiert waren. Wollen sie sie an die Verbraucher weitergeben?

Inflation in Polen 2006-2020. Quelle: Handelsökonomie

Tatsächlich befinden wir uns in einem ähnlichen Moment im Wert der Inflation wie in den Jahren 2008-2009 und zum Jahreswechsel 2011-2013. Einerseits dürfte sich aufgrund des geringeren Wirtschaftswachstums (oder der verringerten Wachstumsdynamik) auch die Inflationsrate deutlich verlangsamen. Zum anderen entstehen erhöhte Kosten, die durch spätere Preiserhöhungen an den Verbraucher weitergegeben werden können.

Perspektive für das zweite Halbjahr 2020

Das Fehlen klarer Inflationsaussichten kann zu leichter Bestürzung führen. Es lohnt sich, andere makroökonomische Indikatoren zu betrachten, die gute Parameter für die Bestimmung der Inflationstrends sind. Achten wir auf den Verbraucherpreisindex. Natürlich werden die für Berechnungen verwendeten Daten gemittelt. Sie betreffen die Preise von Waren und Dienstleistungen, die von Haushalten gekauft werden.

Verbraucherpreisindex in Polen 2006 - 2020. Quelle: Handelsökonomie

Der oben angegebene Verbraucherpreisindex sieht fast analog zur Inflation aus. Dies liegt an der einfachen Tatsache, dass die Inflation de facto umso höher ist, je höher der Verbrauch ist. Die gestiegene Nachfrage nach Dienstleistungen und Waren erhöht die Preise. Die vorgelegten Daten stammen aus den Jahren 2006-2020. Die hohe Wachstumsdynamik, die wir zwischen Ende 2019 und 2020 beobachten, ist erheblich. Man könnte argumentieren, dass wir immer noch einen "Ort" haben, um die Inflation zu erhöhen, da sich das Konsumverhalten nicht wesentlich geändert hat. Auf der anderen Seite sagen viele Analysten, dass die höchste Inflation hinter uns liegt, was auf einen "Höhepunkt" der Lebensmittelpreise hindeutet. In der Tat können wir erwarten, von einem Niveau nahe 8% zu fallen.

In dem Umfeld begrenzter Nachfrage, mit dem wir uns derzeit befassen, ist die Vision weiterer Preiserhöhungen weniger wahrscheinlich. Die hohe Inflation hat bereits Auswirkungen auf den Zloty, dessen Kaufkraftverlust zu einer Abschwächung gegenüber den Hauptwährungen führte (am deutlichsten sind die Abwertungen in EUR und USD). Es besteht daher eine gute Chance, dass wir die Inflation in Polen für eine Weile stabilisieren können, aber die Aussichten, sie für lange Zeit unter Kontrolle zu halten, sind bereits stark verschwommen. Wenn wir davon ausgehen, dass eine tiefe Rezession noch bevorsteht, wird die Inflation wahrscheinlich weiter steigen.