Frauen in Führungspositionen: Skandinavien an der Spitze der Transformation

Morgen feiern wir den Internationalen Frauentag. Dies ist eine gute Gelegenheit, unseren Themenkorb „Frauen in Führungspositionen“ zu analysieren. Trotz zunehmender Belege dafür, dass sich ein größerer Anteil von Frauen in Führungspositionen positiv auf langfristige Aktienrenditen auswirkt, spiegelte dies unser Korb im vergangenen Jahr nicht wider. Als Ergebnis der Überprüfung wurden 12 Unternehmen durch andere Unternehmen ersetzt. Die wichtigste Beobachtung des neuen Korbs ist, dass die nordischen Länder in Bezug auf ihre Präsenz auf den Aktienmärkten überrepräsentiert sind – es gibt nicht weniger als sechs nordische Unternehmen in dem Korb von 20 Unternehmen.

Die Ergebnisse des letzten Jahres und eine erneute Prüfung der Argumente für Vielfalt in Führungspositionen

Wir haben den Themenkorb „Women in Leadership“ ins Leben gerufen, weil wir das Thema Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen (ESG) aus einem etwas anderen Blickwinkel als gewohnt darstellen wollten. Da der mit dem Buchstaben „E“ gekennzeichnete Umweltaspekt bereits weitgehend in unseren Körben für erneuerbare Energien, grüne Transformation und Energiespeicherung enthalten ist, haben wir entschieden, dass es sich lohnen würde, das Thema „S/G“ in einer interessanteren Fassung zu erfassen durch die Hervorhebung von Unternehmen mit dem größten Frauenanteil in Führungspositionen im gesamten Führungsteam und im Vorstand.

In der Literatur gibt es zunehmend Hinweise darauf, dass sich die Geschlechterdiversität in der Unternehmensführung positiv auf die langfristige Leistung auswirkt, und die Studie der Credit Suisse aus dem Jahr 2016 Höhere Renditen mit Frauen in Entscheidungspositionen ("Höhere Rendite in Unternehmen mit Frauen in Entscheidungspositionen") enthält Links zu vielen wertvollen Informationen in dieser Hinsicht. Ähnlich wie bei der Diversifizierung des Portfolios für bessere risikobereinigte Renditen sollte auch das Management in Bezug auf Geschlecht, Alter und andere Merkmale diversifiziert sein, um sicherzustellen, dass unterschiedliche Perspektiven im Entscheidungsprozess berücksichtigt werden. Obwohl die Literatur zu männlichem Selbstbewusstsein unterschiedlich ist und Wissenschaftler nicht wissen, wie man diesen Effekt richtig isoliert, gibt es starke Hinweise darauf, dass Männer im Vergleich zu Frauen übermäßiges Selbstvertrauen beim Trading und Investieren haben. Wenn sich diese Eigenschaft auf das allgemeine Entscheidungsverhalten erstreckt, können Sie nachvollziehen, warum eine männliche Dominanz in einem Unternehmen zu suboptimalen Entscheidungen und damit auf Dauer zu ungünstigen Ergebnissen führen kann.

Während wir morgen, am 8. März, den Frauentag feiern, untersuchen wir erneut die Argumente für mehr Frauen in Führungspositionen und warum dies wichtig ist. Trotz Belegen für bessere Aktienrenditen in Unternehmen mit mehrheitlich weiblicher Führung spiegelt unsere Korbperformance im vergangenen Jahr dies nicht wider. Seit dem letzten Frauentag am 8. März 2022 entspricht die Performance des „Women in Leadership“-Korbs dem MSCI World Index und ist um 1,3 % gesunken, verglichen mit einem Rückgang des Index um 1,2 %. Die Fünf-Jahres-Performance ist besser, aber wie bei allen anderen Eimern sollten Sie sich der Auswahlverzerrung bewusst sein, da wir zu Beginn die Aktien mit der höchsten Marktkapitalisierung in jeder thematischen Kategorie auswählen, was dazu neigt, die historische Performance aufzublähen, was die herkömmliche Weisheit unterstreicht, dass die vergangene Performance ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Korb-Update und der Vorteil der nordischen Länder im Kontext von Frauen in Führungspositionen

Im Rahmen der diesjährigen Aktualisierung des Warenkorbs „Frauen in Führungspositionen“ haben wir 12 Unternehmen entfernt und durch 12 neue Unternehmen ersetzt. Die Zusammensetzung des neuen Korbs ist in der nachstehenden Tabelle dargestellt, und seine Gesamtmarktkapitalisierung beträgt 860 Mrd. USD, während der mittlere Anteil von Frauen in Führungspositionen 55 % beträgt. Das durchschnittliche Umsatzwachstum dieser Unternehmen beträgt 17 % im Vergleich zum Vorjahr; Diese Unternehmen haben auch im Allgemeinen hohe operative Margen mit einem Median von rund 22 %. Alle Aktien weisen einen positiven Spread über dem Kursziel auf, was bedeutet, dass die Kursziele über den aktuellen Kursen liegen.

Es ist erwähnenswert, dass der Korb von norwegischen Unternehmen (vier Unternehmen) dominiert wird, und wenn wir das schwedische Unternehmen Investor und das dänische Novozymes hinzufügen, kommen bis zu 30 % der im Korb enthaltenen Unternehmen aus den nordischen Ländern. Dies unterstreicht, dass die Region beim Übergang zu mehr Frauen in Führungspositionen an vorderster Front steht.

Bei der Auswahl von Unternehmen für diesen Korb berücksichtigen wir Unternehmen mit einer Kapitalisierung von mehr als 10 Milliarden US-Dollar, die in Nordamerika, Europa, Singapur, Australien, Japan, Hongkong oder Neuseeland notiert sind und mehr als drei Frauen in Führungspositionen haben, um eine Überbewertung zu vermeiden Wir berechnen diesen Anteil für eine kleine Anzahl von Führungskräften und filtern die Ergebnisse dann nach Marktkapitalisierung in der Reihenfolge von der höchsten zur niedrigsten. Nach Anwendung dieser Kriterien besteht der Korb aus den ersten 20 Unternehmen. Als Frau in Führungsposition wird in diesem Zusammenhang ein Mitglied des Leitungs- oder Leitungsorgans einschließlich des Vorstands definiert.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.