Nächste Elf (N-11) – Ägypten, Nigeria und Iran. Vergessene Märkte? [T. III]

Next Eleven (N-11) ist ein sehr weit gefasster Begriff. Wie wir bereits wissen Teil I i Teil II Zyklus ist N-11 keine homogene Ländergruppe. Einige von ihnen werden von den Anlegern stiefmütterlich behandelt. Beispiele für solche Länder sind die afrikanischen Vertreter von Next Eleven und der Iran. Die Gründe, warum Anleger diese Märkte meiden, sind unterschiedlich. Im Fall von Ägypten und Nigeria ist es am wahrscheinlichsten, dass institutionelle Anleger Afrika als eine Region betrachten. Der einfachste Weg für sie, Kontakt zu afrikanischen Unternehmen aufzunehmen, ist der Markt in Johannesburg (Südafrika). Im Falle Irans liegt der Grund in den Sanktionen, die diesem Land den Zugang zu westlichem Kapital versperrten. Dies machte Investitionen in diesem Markt sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Anleger deutlich schwieriger.

In diesem Abschnitt des Artikels informieren wir Sie über Volkswirtschaften Ägypten, Nigeria oraz Iran, und wir stellen Ihnen die Möglichkeiten vor, in diesen Märkten aus der Sicht eines europäischen und amerikanischen Investors zu investieren.

Ägypten – immer noch unter Potenzial

Ägypten ist Afrikas größte Volkswirtschaft. Basierend auf der Kaufkraftparität ist Ägypten die 18. größte Volkswirtschaft der Welt. Sein BIP (KKP) wird auf rund 1 Milliarden US-Dollar geschätzt. Das Land ist sehr bevölkerungsreich. Die Bevölkerung beträgt etwa 800 Millionen Einwohner. Damit belegt Ägypten weltweit den 109. Platz in Bezug auf die Bevölkerung, die in einem einzelnen Land lebt. Es ist daher nicht verwunderlich, dass das Land in den kommenden Jahren auf der internationalen Bühne an Bedeutung gewinnen wird.

Wie Bangladesch profitierte auch Ägypten von Marktreformen. Die Privatisierung steigerte die Produktivität, während die Liberalisierung des Landhandels die Effizienz der Landwirtschaft steigerte. Dadurch ist die Armutsquote im Land gesunken. Die Entwicklung des Exports führte in Verbindung mit der Bereicherung der Gesellschaft zu einem Rückgang der Arbeitslosigkeit. Im Jahr 2023 liegt die Arbeitslosenquote in diesem Land bei 7,5 %.

Dank politischer Reformen hat Ägypten die Preiskontrollen in vielen Bereichen aufgehoben und die Subventionen in vielen Wirtschaftsbereichen reduziert. Dies trug zur Vermarktung der Wirtschaft bei. Die Liberalisierung der Preise erhöhte zunächst die Inflation, ermöglichte jedoch die Einführung solider Marktprinzipien. Die Liberalisierung der Wirtschaft ließ nach dem Regen kleine Unternehmen wie Pilze aus dem Boden schießen. Dadurch stieg die Nachfrage nach Arbeitskräften, was eine teilweise Abwanderung der Menschen vom Land in die Städte ermöglichte. Dies ermöglichte eine Produktivitätssteigerung in der Wirtschaft, da die Menschen die überfüllten Dörfer verließen, um in den Städten besser bezahlte Jobs zu finden.

Quelle: Weltbank

Traditionell sind Großstädte zu Inseln des Reichtums geworden und ziehen Bevölkerungen aus ländlichen Gebieten an. Die zunehmende Urbanisierung verbesserte die Effizienz der Ressourcenallokation und steigerte die Produktivität in der Wirtschaft. Dies lag daran, dass die Menschen auf dem Land oft auf kleinen Bauernhöfen arbeiteten, die über eine geringe Effizienz verfügten. Der Übergang dieser Arbeitnehmer in den Dienstleistungssektor oder die Industrie trug zur Entwicklung anderer Wirtschaftszweige bei. Auch der ägyptische Immobilienmarkt in großen Ballungsräumen profitierte. 

Das Land verfügt über eine sehr diversifizierte Exportstruktur. Allerdings stammen bis zu 25 % der Exporte aus dieser Region Verkauf von Kohlenwasserstoffen und petrochemischen Produkten. Eines der wichtigsten Exportprodukte ist Erdgas, Kleidung, Baumwolle, medizinische Produkte, petrochemische Produkte sowie Gemüse, Obst und Getreide. Darüber hinaus exportiert das Land auch Zement, Stahl oder Keramik.

Erwähnenswert ist, dass Ägypten für ausländische Investoren offen ist, die durch die immer noch wettbewerbsfähigen Produktionskosten und die große Bevölkerung ermutigt werden. Attraktiv ist auch die demografische Pyramide, die auf ein langfristiges Marktwachstum hoffen lässt.

Bankensektordas immer noch stark verstaatlicht ist. Staatseigene Banken kontrollieren etwa 60 % der Einlagen. Der Kapitalmarkt hat sein Zentrum in Kairo. Es sei jedoch daran erinnert, dass die ägyptische Börse eine lokale Börse ist. Der wichtigste Index ist EGX 30, die die größten und liquidesten Aktien des ägyptischen Aktienmarktes umfasst.

Erwähnenswert sind einige Unternehmen, die in der Wirtschaft eine wichtige Rolle spielen. Es ist z.B. El Nasr Automotive Manufacturing Company. Es handelt sich um ein staatliches Unternehmen, das viele von ausländischen Unternehmen lizenzierte Autos produziert (darunter Kia, Jeep, Peugeot). Das darf man auch nicht vergessen Abu Qir Düngemittelunternehmen. Es ist der größte Hersteller von Stickstoffdüngern in Ägypten. Auch auf dem Düngemittelmarkt spielt es eine wichtige Rolle EBIC (Egypt Basic Industries Corporation), der größte Ammoniakproduzent des Landes.

Lyxor Pan Africa UCITS ETF

Ein Investor aus Europa kann nicht zu viel gebrauchen ETFs. Für ein Engagement in Ägypten kann er den Lyxor Pan Africa UCITS ETF kaufen. Der Anteil Ägyptens an diesem ETF beträgt 12,5 %. Hierbei handelt es sich größtenteils um ein Engagement bei einer ägyptischen Bank: CIB Bank Egypt (über 10 % des ETF-Vermögens).

Lyxor Pan Africa UCITS ETF-Chart, wöchentlicher Zeitrahmen. Quelle: TradingView

VanEck Egypt Index ETF

Eine weitere Idee, sich auf dem ägyptischen Markt zu engagieren, ist der Kauf des VanEck Egypt Index ETF. Der ETF wurde 2010 gegründet, hat aber bisher nicht viel Kapital eingesammelt. Das verwaltete Vermögen (AUM) beträgt knapp über 14 Millionen US-Dollar. Es war nicht die beste Investition der letzten 10 Jahre. Schauen Sie sich einfach die Tabelle an.

VanEck Egypt Index ETF-Chart, wöchentlicher Zeitrahmen. Quelle: TradingView

Iran – unter der Last der Sanktionen

Die iranische Wirtschaft musste viele Jahre lang unter schwierigen Bedingungen arbeiten. Dies liegt daran, dass das Land häufig Sanktionen seitens der Länder des „Westens“ ausgesetzt war. Der Grund war die Entwicklung "Kernenergie". Israel und die Vereinigten Staaten glauben, dass der Iran Atomwaffenprojekte entwickelt. Dies ist ein Verstoß gegen die Nichtverbreitungsregeln für die Herstellung von Atomwaffen. Daher wurden Sanktionen verhängt, um den Iran davon zu überzeugen, seine Entscheidung über die Entwicklung seines Atomprogramms zu ändern.

Sanktionen bremsen die Entwicklung, schaffen aber gleichzeitig Voraussetzungen für die Ausweitung der heimischen Produktion. Der Iran hat nach der islamischen Revolution vor Jahrzehnten die freie Marktwirtschaft aufgegeben. Derzeit ist es ein Land, das einerseits über einen großen Anteil staatlicher Unternehmen verfügt und andererseits die Entwicklung privater Unternehmen ermöglicht. Allerdings wird die Tätigkeit privater Unternehmen dadurch erschwert, dass die Preise für einige Produkte von oben reguliert werden. Dies gilt insbesondere Lebensmittel- und Energiepreise.

Eine der größten Ressourcen Irans sind Kohlenwasserstoffe. Das Land verfügt über 10 % der weltweiten Reserven Öl und 15 % Erdgas. Theoretisch hätte das Land die hohen Ölpreise nutzen können, um seine Wirtschaft rasch zu modernisieren. Leider verhinderten Sanktionen und mangelnde Bereitschaft zu wirtschaftlichen Reformen dies. Infolgedessen gelangte der Iran durch „Verlorenes Jahrzehnt“wo sich die Wachstumsrate deutlich verlangsamte.

Quelle: Weltbank

Der Großteil der Exporterlöse stammt aus dem Verkauf von Erdöl und Erdgas. Mit den Kohlenwasserstoffeinnahmen wurden bestimmte Produkte subventioniert, beispielsweise importierte Lebensmittel und medizinische Geräte. Durch Subventionen konnten die Preise für die am meisten benötigten Produkte niedrig gehalten werden. Dadurch können Sie die gesellschaftliche Stimmung beruhigen. Dies verringert jedoch die Produktivität und behindert die Entwicklung kleiner und mittlerer Unternehmen.

Iran verfügt über eine gute demografische Struktur und sehr hohe Indikatoren für die menschliche Entwicklung. Dies steht im Gegensatz zu einer geschlossenen Wirtschaft, in der nur wenige Länder bereit sind, zu investieren. Dies führt zu einem langsamen Braindrain. Menschen, die anderer Meinung sind „Islamische Staatsführung“ beschließen, auszuwandern. Trotz seiner Probleme verfügt der Iran über eines der größten Entwicklungspotenziale in den kommenden Jahren. Interessanterweise muss es sich nicht mit westlichen Ländern integrieren, sondern sich nur auf die wirtschaftliche Zusammenarbeit mit China konzentrieren.

Im Iran gibt es eine Börse mit Sitz in Teheran. Allerdings ist der Zugang zu Investitionen in Aktien iranischer Unternehmen sehr begrenzt. Aus diesem Grund können für den regulären Anlagekontoinhaber keine Anlagelösungen gefunden werden.

Nigeria – eine große Bevölkerung: eine Chance für Entwicklung oder eine Kette?

Nigeria ist zusammen mit Ägypten die größte Volkswirtschaft Afrikas. Das Land ist für sich selbst berühmt Ölressourcen. Darüber hinaus kommt es häufig zu politischer Instabilität. Es genügt, die Probleme mit Guerillas im Norden Nigerias zu erwähnen.

Das Land wird als unterentwickelte Märkte eingestuft. Im Jahr 2005 hatte er eine glänzende Zukunft vor sich. Große Ölreserven sollten zur Umgestaltung des Landes beitragen. Leider hat Nigeria seine Chance nicht voll genutzt. Dies ist in der Tabelle unten zu sehen. Das Pro-Kopf-BIP (KKP) ist sehr niedrig. Darüber hinaus wird die Distanz zwischen Ägypten und Nigeria immer größer.

Quelle: Weltbank

Das Land hat trotz seiner Ressourcen ein sehr niedriges Pro-Kopf-BIP. Dies stellt ein Entwicklungshindernis dar, denn bei einer schnell wachsenden Bevölkerung ist es schwierig, ausreichend gut bezahlte Arbeitsplätze zu schaffen. Dadurch dominieren einfache Jobs mit niedrigem Lohn. Darüber hinaus führt das natürliche Wachstum einer schwachen Wirtschaft zu Entwicklungsproblemen. Jedes Jahr drängen weitere 4-5 Millionen Menschen auf den Arbeitsmarkt. Für ein Land mit einem solchen Entwicklungsstand wächst die Wirtschaft langsam (ca. 3 %). Dadurch ist es nicht möglich, einer so großen Zahl von Menschen eine Beschäftigung zu bieten. Die Arbeitslosigkeit in Nigeria wird auf über 40 % geschätzt. Der natürliche Anstieg verschlimmert das Problem also nur. Es bestehen derzeit keine Aussichten auf eine Verbesserung der Situation. Sie schaffen solche Bedingungen Vetternwirtschaft oraz Korruption. Gleichzeitig führt der Anstieg der Arbeitslosigkeit zu einer Radikalisierung der Gesellschaft, die zur Destabilisierung des Landes beitragen kann.

Der Staatshaushalt basiert größtenteils auf Ölexporten. Es macht mehr als die Hälfte der Haushaltseinnahmen aus, obwohl die Ölindustrie weniger als 10 % des BIP ausmacht. Allein auf Nigeria entfallen etwa 2,7 % der weltweiten Ölversorgung. 

Das Land hat auch damit zu kämpfen ineffiziente Landwirtschaft. Der Grund ist die Armut, die die Einführung einer stärker mechanisierten Landwirtschaft verhindert. Auch der Düngemittelverbrauch ist recht gering. Angesichts der schnell wachsenden Bevölkerung ist es von entscheidender Bedeutung, die Effizienz dieses Sektors zu steigern.

Es ist auch ein großes Entwicklungshindernis niedriges Allgemeinbildungsniveau. Dies führt dazu, dass das Humankapital nicht ausreichend genutzt wird. Eine ungebildete Gesellschaft ist weniger produktiv. Dies wiederum spiegelt sich in einem niedrigen BIP wider, was Investitionen in Bildung begrenzt. Es ist notwendig, dass die Regierung und die Kommunalverwaltungen umfassende Entwicklungsprojekte einleiten.

Der große Vorteil des Landes ist gut entwickelter Bankensektor. Es gilt als das größte in Afrika. Erwähnenswert ist, dass das Bankensystem der Gesellschaft viel größer ist als in anderen westafrikanischen Ländern. Ein entwickelter und stabiler Bankensektor kann ein Arbeitstier für das ganze Land sein. Es ist lediglich erforderlich, das Angebot zur Unternehmensfinanzierung für kleine und mittlere Unternehmen zu verbessern.

Global X MSCI Nigeria ETF

Wenn die wirtschaftliche Lage des Landes den Anleger nicht abschreckt, gibt es einen ETF mit Engagement in diesem Markt. Es handelt sich um den Global X MSCI Nigeria ETF. Es ist ein ziemlich teurer ETF. Die jährlichen Lebenshaltungskosten (TER) betragen 0,83 %. Trotz der Tatsache, dass es im Jahr 2013 gegründet wurde, hat es bisher nur wenig Kapital eingesammelt. Das gesamte verwaltete Vermögen beläuft sich auf etwa 45 Millionen US-Dollar. Die größte Position in diesem Fonds ist Dangote Cement PLC, die über 13 % des Portfolios ausmacht. Es sollte beachtet werden, dass die ETF-Performance für den langfristigen Anleger schlecht ist.

Global X MSCI Nigeria ETF-Chart, wöchentlicher Zeitrahmen. Quelle: TradingView

Broker, die ETFs und Aktien anbieten

So investieren Sie in Ländermärkte Nächste Elf (N-11)? Es ist nicht so einfach, wie wir es gerne hätten, und die Auswahl an ETFs ist einfach sehr begrenzt. Allerdings verfügen immer mehr Forex-Broker über ein recht reichhaltiges Angebot an Aktien, ETFs und CFDs für diese Instrumente.

Zum Beispiel auf XTB Heute finden wir über 3500 Aktieninstrumente und 400 ETFs, a Saxo Bank über 19 Unternehmen und 000 ETF-Fonds.

Makler
Hauptstandort	Polen	Dänemark
Anzahl der angebotenen Börsen	16 Börsen	37 Börsen
Anzahl der Aktien im Angebot	ca. 3500 - Aktien ca. 2000 – CFDs auf Aktien	19 - Aktien 8 - CFDs auf Aktien
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Kommission	0 % Provision bis 100 EUR Umsatz/Monat	laut Preisliste
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CFDs sind komplexe Instrumente und beinhalten ein hohes Risiko eines schnellen Liquiditätsverlusts aufgrund von Leverage. 76% der Privatanlegerkonten verzeichnen Währungsverluste infolge des Handels mit CFDs bei diesem CFD-Anbieter. Überlegen Sie, ob Sie verstehen, wie CFDs funktionieren, und ob Sie sich das hohe Risiko leisten können, Ihr Geld zu verlieren.

Zusammenfassung: mehr Fragen als Antworten

Ägypten, Nigeria und Iran gehören zwar zu den N-11, ihre Situation unterscheidet sich jedoch völlig von den beiden vorherigen Gruppen. Von der Entwicklung her sind sie nicht die Besten. Sie entwickeln sich nicht so schnell wie der asiatische Teil von Next Eleven. Ägypten und Iran liegen hinsichtlich der wirtschaftlichen Entwicklung im Mittelfeld. Beide Länder verfügen über eine gute demografische Situation und Chancen auf Wirtschaftswachstum in den kommenden Jahren.

Die Entwicklung Irans wird durch Sanktionen behindert, die den Import westlicher Produkte verhindern, die zu einer schnelleren Modernisierung der Wirtschaft beitragen würden. China, der wichtigste Handelspartner, versucht, die Situation auszunutzen. Vielleicht beschleunigen sie die Transformation des Landes. Allerdings liegt das Pro-Kopf-BIP (unter Berücksichtigung der Parität) immer noch unter dem Weltdurchschnitt. Sicherlich wäre die Öffnung der Wirtschaft für den Handel mit der ganzen Welt eine große Chance, das Wachstum zu beschleunigen. Es scheint, dass wir darauf warten müssen.

Ägypten wiederum befindet sich im wirtschaftlichen Wandel. Zuvor hatte die Wirtschaft nach dem Arabischen Frühling und der politischen Instabilität im Land viele Jahre lang ihre Wunden geleckt. Nun ist Ägypten wieder auf Wachstumskurs. Es muss sich jedoch auf den wirtschaftlichen Wandel (mehr Ausgaben für Forschung und Entwicklung) konzentrieren, um zu verhindern, dass es zu einem billigen Montagewerk wird und auf den Weltmärkten ausschließlich über den Preis konkurriert.

Nigeria hingegen war nicht in der Lage, vom vorangegangenen Boom am Ölmarkt zu profitieren. Das Land war nicht in der Lage, sich schnell zu modernisieren. Der Grund ist der ineffiziente Staatsapparat, hohe Korruption und politische Instabilität. Dies bedeutet nicht, dass Nigeria kein Potenzial für schnelles Wachstum hat. Die politische Elite muss lediglich die Bedingungen für die wirtschaftliche Entwicklung sicherstellen (transparentes Recht, Reduzierung der Korruption). Aber wird das tatsächlich passieren?