Optionen sind ein sehr interessantes Finanzinstrument, mit dem Anleger oder Spekulanten ihre Positionen absichern können. Dank ihres Designs können sie vor den Marktturbulenzen "Versicherungen abschließen". 

Wie bereits erwähnt im ersten Teil des ZyklusOptionen sind eine Art Vertrag zwischen zwei Parteien einer Transaktion. Gleichzeitig hat jede Partei unterschiedliche Rechte und Pflichten. Aus diesem Grund variiert das Profil potenzieller Gewinne und Verluste. Durch den Kauf einer Call-Option kann der Eigentümer das zugrunde liegende Instrument zu einem festgelegten Preis kaufen. Andererseits können Sie durch den Kauf einer Put-Option ein bestimmtes zugrunde liegendes Instrument zu einem festgelegten Preis verkaufen.

Die verheiratete Put-Strategie

Es handelt sich um eine Anlagestrategie zur Absicherung einer Long-Position durch den Kauf einer Put-Option. Der Vorteil des Kaufs einer Put-Option ist die Reduzierung der Verluste im Falle eines negativen Szenarios (Wertminderung des Basiswerts). Die Kosten einer solchen Strategie sind die für die Put-Option gezahlte Prämie. Infolgedessen wird der potenzielle Gewinn um die Höhe des Bonus reduziert. Dies ist die klassische "Kaufpolitik" vor einem negativen Marktereignis. Abhängig von der Strategie des Anlegers kann ein verheirateter Put die folgende Form annehmen:

Long Position + Put ATM Option

Put-Option des Typs Geldautomat (Am Geld) hat einen Ausübungspreis um den aktuellen Marktpreis des Basiswerts. Infolgedessen verpflichtet sich der Käufer der Option, die Aktien zu einem Preis zu verkaufen, der nahe am Marktpreis liegt. Der maximale Verlust entspricht der gezahlten Prämie. 

Ein Beispiel ist die Absicherung einer Long-Position in Amazon-Aktien. Am Ende der Handelssitzung am 5. März beträgt der Wert einer Aktie 3 USD. Der Anleger möchte eine Position (000 Aktien) durch den Kauf einer Put-Option absichern, die am 100. Juni 18 abläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2021 USD. Die Optionsprämie beträgt 3 USD. Mit dieser Transaktion sichert der Händler einen Verlust von weniger als 000 USD ab. Gleichzeitig werden die Gewinne jedoch um 212,65 USD gesenkt. Der maximale Verlust aus der Transaktion beträgt 3%. Im Falle einer Erhöhung der Rate wird der Gewinn aus der Transaktion nur angezeigt, wenn er über 000 USD steigt.

Quelle: eigene Studie

Long Position + Put OTM Option

Die OTM-Put-Option (Out-the-Money) hat einen Ausübungspreis, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt. Da der Verkaufspreis unter dem aktuellen Marktpreis liegt, ist die Wahrscheinlichkeit der Ausübung der Option geringer als die von Geldautomaten. Infolgedessen ist die gezahlte Prämie niedriger als bei der ATM-Option. Die "Kosten" einer solchen Strategie sind ein viel größerer potenzieller Verlust. Sie entspricht der Summe der gezahlten Prämie und der Differenz zwischen dem aktuellen Preis und dem Optionsausübungspreis. Der Vorteil dieser Lösung ist der viel niedrigere Preis der Option, wodurch die potenziellen Gewinne weniger reduziert werden.

Ein Beispiel ist die Absicherung einer Long-Position in Amazon-Aktien. Am Ende der Handelssitzung am 5. März beträgt der Wert einer Aktie 3 USD. Der Anleger möchte die Position durch den Kauf einer Put-Option absichern, die am 000. Juni 18 abläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2021 USD. Die Optionsprämie betrug 2 USD. Mit dieser Transaktion sichert sich der Anleger gegen einen Verlust von weniger als 700 USD ab, indem er 99,0 USD pro Aktie für diese Versicherung zahlt. Daher beträgt der effektive maximale Verlust 2 USD (maximaler Verlust -700%). Im Falle einer Erhöhung der Rate wird der Gewinn aus der Transaktion nur angezeigt, wenn er über 99,0 USD steigt.

Quelle: eigene Studie

Long Position + ITM Put Option

Die ITM-Put-Option (In-the-Money) hat einen Ausübungspreis über dem aktuellen Marktpreis. Aufgrund der Tatsache, dass der Verkaufspreis über dem aktuellen Marktpreis liegt, ist die Wahrscheinlichkeit der Ausübung der Option höher als bei OTM- und ATM-Optionen. Infolgedessen ist die gezahlte Prämie viel höher als bei der ATM-Option. Es ist eine Strategie mit viel weniger potenziellen Verlusten. Diese Strategie geht jedoch zu Lasten einer sehr teuren "Versicherung", die Ihre potenziellen Gewinne erheblich reduziert.

Ein Beispiel ist die Absicherung einer Long-Position in Amazon-Aktien. Am Ende der Handelssitzung am 5. März beträgt der Wert einer Aktie 3 USD. Der Anleger möchte die Position durch den Kauf einer Put-Option absichern, die am 000. Juni 18 abläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2021 USD. Die Optionsprämie betrug 3 USD. Im Gegensatz zu den beiden vorherigen besteht die für die Option gezahlte Prämie aus zwei Komponenten: dem inneren Wert der Option (200 USD) und einem Zeitbonus (328,0 USD). Mit dieser Transaktion sichert der Händler einen Verlust von weniger als 200 USD ab. Der effektive maximale Verlust beträgt 128 USD (maximaler Verlust -3%). Im Falle einer Erhöhung der Rate erscheint der Gewinn aus der Transaktion nur, wenn er über 200 USD steigt.

Quelle: eigene Studie

Zusammenfassung der verheirateten Put

Die verheiratete Put-Strategie ist die einfachste Absicherungsstrategie gegen einen Wertverlust eines zugrunde liegenden Instruments. Abhängig von der Art der gewählten Put-Option variieren die Kosten dieser Versicherung. 

Der Kauf einer Put-Option, bei der es sich um OTM handelt, ist die günstigste Absicherung gegen einen Marktrabatt. Die OTM-Option ist jedoch nur "Versicherung gegen Katastrophen". Es kostet nicht teuer, sondern schützt nur vor einem sehr starken Preisverfall des Basiswerts. Im obigen Beispiel beträgt der maximale Verlust -13,3%. 

Der Kauf einer Put-Option, bei der es sich um einen Geldautomaten handelt, ist der intuitivste Schutz gegen einen Marktrabatt. Die ATM-Option ist jedoch viel teurer als die OTM-Option. Im obigen Beispiel ist der maximale Verlust an Amazon Lager beträgt 7,1%. Die "höhere Prämie" bedeutet, dass der Gewinn aus der Transaktion eine signifikante Erhöhung des Aktienkurses des Unternehmens erfordert. Es sollte jedoch beachtet werden, dass der Kauf einer ATM-Put-Option eine Absicherung gegen einen möglichen Ausverkauf darstellt.

Der Kauf einer Put-Option, bei der es sich um ITM handelt, ist der teuerste Weg, um eine Long-Position auf einem Basiswert abzusichern. Dies kann mit dem Kauf einer sehr umfangreichen Versicherung verglichen werden. Ein breites Paket bietet mehr Sicherheit, muss aber mehr kosten. Im Amazon-Aktienbeispiel beträgt der maximale Verlust nur 4,3%. Es reduziert jedoch Ihre potenziellen Gewinne erheblich.

Kauf einer Call-Option als Alternative zum verheirateten Put

Das Erstellen einer verheirateten Put-Strategie ist ein ziemlich teurer Weg, um Ihre Position abzusichern. Es erfordert den Kauf eines Aktienportfolios (Long-Position) und den Kauf einer Put-Option (Absicherung). Eine billigere Alternative ist der Kauf einer Call-Option, die Sie einem Anstieg aussetzt und vor Abnahmen schützt, da der maximale Verlust die Höhe der gezahlten Prämie ist. Wie bei der Put-Option können Sie kaufen:

ITM-Anrufoptionen

Die ITM-Call-Option bedeutet, dass der Ausübungspreis niedriger ist als der aktuelle Marktpreis. Ein solches Beispiel ist die Amazon-Aktienoption, die am 18. Juni 2021 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2 USD. Der Preis für diese Option betrug am 720. März 5 2021 USD je Aktie. Dies bedeutet, dass der maximale Verlust für jede Aktie 385,95 USD beträgt. Dies entspricht einer Long-Position und dem Erwerb der OTM-Put-Option.

Quelle: eigene Studie

ATM-Anrufoptionen

Eine ATM-Call-Option bedeutet, dass der Ausübungspreis nahe am aktuellen Marktpreis liegt. Ein solches Beispiel ist die Amazon-Aktienoption, die am 18. Juni 2021 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 3 USD. Der Preis für diese Option betrug am 000. März 5 2021 USD je Aktie. Dies bedeutet, dass der maximale Verlust für jede Aktie 216,7 USD beträgt. Dies entspricht einer Long-Position und dem Erwerb einer ATM-Put-Option.

Quelle: eigene Studie

OTM-Anrufoptionen

Die OTM-Call-Option bedeutet, dass der Ausübungspreis über dem aktuellen Marktpreis liegt. Ein solches Beispiel ist die Amazon-Aktienoption, die am 18. Juni 2021 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 3 USD. Der Preis für diese Option betrug am 200. März 5 2021 USD je Aktie. Dies bedeutet, dass der maximale Verlust 131,5 USD pro Aktie beträgt. Dies entspricht einer Long-Position und dem Erwerb der ITM-Put-Option.

Quelle: eigene Studie

Summe

Married Put ist eine Strategie zum Schutz vor einem Wertverlust eines Anlageportfolios (z. B. Aktien). Die Strategie besteht aus einer Long-Position in einem Basiswert (z. B. einer Aktie) und einer Put-Option. Infolgedessen "verdient" die Put-Option mit dem Kursrückgang des Basiswerts und deckt somit einen Teil der Verluste ab, die durch den Wertverlust der Aktie entstehen. Die Kosten für dieses Wertpapier sind die vom Anleger gezahlte Prämie. 

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Durch die Erstellung eines verheirateten Put wird eine synthetische Call-Option erstellt. Dank der Anwendung der Strategie des verheirateten Put begrenzt der Anleger den maximalen Verlust und lässt sich die Möglichkeit, im Falle einer starken Aufwertung des zugrunde liegenden Instruments zu verdienen. Abhängig von der Art der Put-Option (OTM, ATM, ITM) weist die Strategie ein unterschiedliches Risiko-Ertragsprofil auf.