Viele Anleger konzentrieren sich nur auf den Kauf von Call- und Put-Optionen. Strategien lange gelegt oraz langer Anruf werden nach einem potenziell günstigen Chance-Risiko-Verhältnis bewertet. Gleichzeitig können Sie mit diesen Strategien das Risiko leicht kontrollieren – der Optionskäufer verliert nur die dafür gezahlte Prämie. Je nachdem, ob die Optionen ITM (in Geld) oder OTM (außer Geld) setzt sich der Anleger einem mehr oder weniger großen Risiko aus, Zeitwert zu verlieren. Das Gegenteil ist der Fall, wenn Optionen geschrieben werden. Während das Schreiben einer Call-Option sehr beliebt ist (berühmt Covered Call-Strategie) ist der Verkauf von Put-Optionen nicht sehr beliebt. Schade, denn eine richtig angewandte Strategie nackt setzen kann ein interessantes Instrument in den Händen eines langfristigen Investors sein. Später in diesem Artikel werden wir die Vor- und Nachteile der Verwendung von Posting vorstellen Put-Option.

LESEN SIE NOTWENDIG: WAS SIND DIE MÖGLICHKEITEN? EINLEITUNG

Was ist die Ausgabe einer Put-Option?

Ausstellen Put-Optionen besteht in der Übernahme der Verpflichtung, Aktien zum Ausübungspreis an einem bestimmten Tag zu kaufen. Als Gegenleistung für die Zustimmung, die Aktien zu einem bestimmten Preis kaufen zu können, erhält der Emittent eine Optionsprämie. Je höher der Preis der Put-Option (ITM) ist, desto höher ist die Prämie. Dies liegt daran, dass der Schreiber den inneren Wert der Option und eine Zeitprämie erhält. Nachfolgend finden Sie eine Tabelle, die die verschiedenen Arten von Put-Optionen zum 24. November 2021 zusammenfasst:

Daher kann man sagen, dass der Naked Put-Versicherungsnehmer ein „Versicherer“ ist, der eine „Prämie“, also die Optionsprämie, für die Bereitschaft erhält, den Basiswert bedingungslos zu einem vorher festgelegten Preis zurückzukaufen. Erwähnenswert ist, dass der Anleger bei der Ausgabe einer Put-Option eine Margin zahlen muss, um seine Zahlungsfähigkeit zu gewährleisten. Um die Mechanismen der Ausgabe von Put-Optionen vollständig zu verstehen, verwenden wir Beispiele für ITM-, ATM- und OTM-Optionen. Eine weitere Abhängigkeit, die in der oben genannten Tabelle sichtbar ist, besteht darin, dass mit zunehmender Zeit für die Ausübung einer Option ihr Preis steigt. Woraus kommt es? Unter anderem deshalb, weil je länger die Ausübungszeit einer Option ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass sie in Geld (ITM) verfällt.

Ausgabe einer ITM-Put-Option

Die Nakud-Put-Strategie mit ITM-Optionen besteht darin, eine Put-Option mit einem Ausübungspreis über dem Marktpreis zu verkaufen. Durch die Ausgabe einer Put-Option in Geld erhält der Anleger eine kleine Zeitprämie, die bis zum Ablauf des Kontrakts „verdunstet“. Aus diesem Grund ist das Schreiben einer solchen Option ein spekulatives Geschäft, das davon ausgeht, dass der Kurs des Basiswerts steigt, was zum Verlust des inneren Wertes der Option führt. Je höher der Anstieg, desto niedriger der Wert der Put-Option. Der Nachteil einer solchen Lösung besteht darin, dass bei einem horizontalen Trend der Gewinn gering ist, während bei Rückgängen kein großer „Sicherheitspuffer“, also die Zeitprämie, vorhanden ist. Beispiele für solche Transaktionen sind unten aufgeführt.

15. September Kurs Microsoft lag im Bereich von 305 US-Dollar. Der Investor entschied sich für die Ausgabe einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 340 US-Dollar, die am 17. Dezember 2021 ausgelaufen ist. Die Prämie, die der Anleger erhielt, betrug 38,75 US-Dollar. Damit lag der innere Wert der Option bei rund 35 US-Dollar. Der Rest ($ 3,75) war ein Zeitbonus. Aus diesem Grund verdient der Händler 3 USD, wenn der Preis in den nächsten 3,75 Monaten gleich bleibt. Wie auch immer, wenn Kurs der Microsoft-Aktie steigt, sinkt der innere Wert der Option. Dies geschah am 24. November. Der Microsoft-Kurs stieg auf rund 338 US-Dollar. Dadurch sank der Preis der Put-Option auf rund 8,4 US-Dollar. Unten ist das Rentabilitätsdiagramm der Transaktion (wenn die Option abläuft).

Quelle: eigene Studie

Ausgabe der PUT-Option als ATM

In diesem Fall gibt der Anleger die PUT-Option mit dem Ausübungspreis um den Marktpreis aus. Dank einer solchen Strategie hat der Anleger eine große Zeitprämie, die etwa 100 % des Optionswertes (100 % im Buch) beträgt. Dies ist eine interessante Strategie, wenn der Anleger das Finanzinstrument tatsächlich kaufen möchte, jedoch zu einem etwas niedrigeren Preis. Wenn sich der Kurs des Basiswerts nicht ändert, muss der Anleger den Basiswert zum Ausübungspreis kaufen. Es behält jedoch effektiv Geld aus der Optionsprämie. Dies ermöglicht dem Anleger, den effektiven Kaufpreis (auch bei fallenden Kursen) geringfügig zu reduzieren, als wenn er die Aktie einfach am Markt kaufen würde. Beispiele für solche Transaktionen sind unten aufgeführt.

Am 22. September lag der Microsoft-Kurs bei rund 300 US-Dollar. Der Investor hat sich entschieden, eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 300 US-Dollar auszugeben, die am 17. Dezember ausläuft. Der Bonus, den der Investor erhielt, betrug 14,30 USD. Dies bedeutete, dass der innere Wert der Option 0 USD betrug. Der gesamte Wert der Option bestand somit aus der Zeitprämie. Aus diesem Grund erhält der Anleger bei gleichbleibendem Preis in den nächsten 3 Monaten 14,30 USD. Steigt der Microsoft-Aktienkurs jedoch, sinkt der Zeitwert der Option (die Wahrscheinlichkeit der Ausübung der ITM-Option sinkt). Dies geschah am 24. November. Der Microsoft-Kurs stieg auf rund 338 US-Dollar. Dadurch sank der Preis der Put-Option auf rund 0,76 US-Dollar. Unten ist das Rentabilitätsdiagramm der Transaktion (wenn die Option abläuft). Unten ist das Rentabilitätsdiagramm der Transaktion (wenn die Option abläuft).

Quelle: eigene Studie

Ausgabe der PUT-Option als OTM

 Dies ist die sicherste Transaktionsart, um eine PUT-Option zu schreiben. In einer solchen Situation verkauft der Anleger die PUT-Option zu einem Preis, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt. Dadurch hat es mehr Platz für gewinnbringende Transaktionen. Die Kosten sind jedoch niedrigere Rentabilität der Transaktion. Die Strategie kann von langfristigen Anlegern genutzt werden, die ein grundsätzlich gutes Unternehmen kaufen möchten, aber auf niedrigere Preise warten. Um die Gelder nicht einzufrieren, beschließen sie, regelmäßig PUT-Optionen mit einem Ausübungspreis unter dem Marktpreis auszugeben. Beispiele für solche Transaktionen sind unten aufgeführt.

Am 15. September lag der Microsoft-Kurs bei rund 305 US-Dollar. Der Investor hat sich entschieden, eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 275 US-Dollar auszugeben, die am 17. Dezember 2021 ausläuft. Der Bonus, den der Investor erhielt, betrug 5,25 USD. Dies bedeutete, dass der innere Wert der Option 0 USD betrug. Der gesamte Wert der Option bestand somit aus der Zeitprämie. Aus diesem Grund würde der Anleger bei gleichbleibendem Preis in den nächsten 3 Monaten 5,25 USD verdienen. Steigt der Microsoft-Aktienkurs jedoch, sinkt der Zeitwert der Option (die Wahrscheinlichkeit der Ausübung der ITM-Option sinkt). Dies geschah bis zum 24. November. Der Microsoft-Kurs stieg auf rund 338 US-Dollar. Dadurch sank der Preis der Put-Option auf rund 0,33 US-Dollar. Unten ist das Rentabilitätsdiagramm der Transaktion (wenn die Option abläuft). Unten ist das Rentabilitätsdiagramm der Transaktion (wenn die Option abläuft).

Quelle: eigene Studie

Positionsmanagement - Strategia Naked Put

Verluste begrenzen

Will ein Anleger Aktien nicht mit einer nackten Put-Strategie kaufen, sondern spekulativ handeln, setzt er sich einem asymmetrischen Risiko aus. Der maximale Gewinn ist die erhaltene Prämie, während der maximale Verlust die Differenz zwischen dem aktuellen Preis und Null abzüglich der erhaltenen Prämie ist. Der Anleger kann daher theoretisch ein Vielfaches des potenziellen Gewinns verlieren. Wie kann ein Anleger Verluste minimieren?

Hier sind einige Lösungen für dieses Problem:

• die Position mit Verlust schließen,
• rollen Sie den Artikel herunter,
• eine PUT-Option kaufen. 

Schließen Sie eine Verlustposition kann aus psychologischer Sicht sehr schwierig sein. Es ist ein Eingeständnis einer Fehleinschätzung der Marktlage. Wie kann man aus der Position kommen? Meistens durch Rückkauf von Optionen. Dadurch ist der Anleger nicht mehr verpflichtet, den Basiswert unbedingt zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Wann also eine Position schließen? Es hängt vom Risikomanagement des Händlers ab. Es lohnt sich jedoch nicht, darauf zu warten, dass der Verlust ein Mehrfaches des potenziellen Gewinns übersteigt. Besser, den Verlust früher als zu spät zu kürzen.

Rollen Sie den Artikel herunter - Es handelt sich um eine Strategie, die darin besteht, eine Verlustposition zu schließen und eine neue mit einem niedrigeren Ausübungspreis der Option zu eröffnen. Dies ermöglicht es, "das Problem rechtzeitig zu verschieben". Dies ist die Lösung, die von Händlern verwendet wird, die glauben, dass der Markt bald aufhören wird zu fallen.

Kauf der PUT-Option - Dies ist ein Ausweg, wenn der Anleger erwartet, dass der aktuelle Rückgang vorübergehend ist und sich gegen einen starken Rückgang absichern möchte. Nach Ablauf der Abwärtsbewegung schließt der Anleger die gekaufte PUT-Option, die die Verluste aus der ausgegebenen PUT-Option abdeckt. Steigt der Kurs des Basiswerts, sinkt der Verlust der geschriebenen Put-Option. Manchmal ermöglicht Ihnen eine solche Strategie, mehr Gewinn zu erzielen als mit dem ursprünglichen Handel.

Nachfolgend ein Beispiel, wie ein positives Szenario realisiert werden könnte:

7. September 2021 Apple-Kurs lag im 155-Dollar-Bereich. Der Investor hat sich entschieden, eine Put-Option mit einer Laufzeit bis zum 17. Dezember 2021 auszugeben. Der Ausübungspreis der Option betrug 150 US-Dollar. Für das Schreiben der Optionen erhielt der Anleger 5,55 US-Dollar pro Aktie (555 US-Dollar). Am 10. September fiel Apple jedoch um 3,31% auf 148 US-Dollar. Dadurch stieg die Put-Option auf 9,20 US-Dollar. Der Investor beschloss, sich gegen einen weiteren Kursrückgang von Apple abzusichern. Daraufhin kaufte er eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 145 US-Dollar und zahlte dafür 6,90 US-Dollar. Der Investor schloss die Position am 4. Oktober zu 12 US-Dollar pro Aktie. Gleichzeitig stieg der Preis der Put-Option auf 14,3 US-Dollar. Dies bedeutete, dass der Verlust der Put-Option 8,75 USD betrug. Der Gewinn aus der gekauften Put-Option betrug jedoch 5,1 US-Dollar. Dadurch reduzierte sich der Gesamtverlust auf 3,65 US-Dollar. Der Anleger realisierte den Gewinn aus der gekauften Put-Option und beließ die ausgegebene Put-Option.

Vom 4.10.2021 bis zum 24.11.2021 stieg der Apple-Preis von 139 US-Dollar auf 162 US-Dollar. Dadurch sank der Optionspreis mit einem Ausübungspreis von 150 US-Dollar auf 1,00 US-Dollar. Der Investor entschied sich daraufhin, die Position mit einem Gewinn von 4,55 US-Dollar zu schließen. Insgesamt generierte der Anleger aus dem Absicherungsgeschäft (Put-Kaufoption) und der geschriebenen Option 965 US-Dollar (9,65 US-Dollar * Multiplikator).

Eintreiben von Gewinnen

Steigt der Kurs des Basiswerts, sinkt der Wert der Put-Prämie. Als Ergebnis erscheint der Gewinn aus der Transaktion auf dem Konto des Optionsschreibers. Beim Schreiben von PUT-Optionen wird keine Let Profit Grow-Strategie verwendet, da der maximale Gewinn erscheint, wenn der Wert der Option auf 0 fällt (um das Verfallsdatum herum). Sobald die Option jedoch 90% ihres Wertes verloren hat, macht es keinen Sinn zu riskieren, den größten Teil des Gewinns für die nächsten 10% zu verlieren. Es ist besser, die Position mit Gewinn zu schließen, die getätigte Einzahlung freizugeben und nach anderen Möglichkeiten zu suchen.

Manchmal kann der Investor die sogenannte aufrollen. In einer solchen Situation schließt er die Option mit einem Gewinn und gibt eine neue PUT-Option mit einem höheren Ausübungspreis aus. Der Deal kann erfolgreich sein, wenn das Unternehmen einem glatten Aufwärtstrend folgt.

Naked Put-Strategie: Berechnung der Rentabilität

Beim Kauf einer Option wird die Rentabilität anhand des in die Anlage investierten Kapitals (dh der gezahlten Prämie) berechnet. Bei der Ausgabe einer Put-Option gibt der Anleger jedoch kein Geld aus. Dafür erhält er einen Bonus aus der ausgegebenen Option. Die Investitionskosten sind jedoch die vom Anleger bereitgestellten Nettosicherheiten. Je nach Broker beträgt die Absicherung von Optionen in der Regel 20 % des Nominalwertes des Kontrakts.

Um die potenzielle Rentabilität zu veranschaulichen, verwenden wir ein Beispiel:

Am 22. September lag der Microsoft-Kurs bei rund 300 US-Dollar. Der Investor entschied sich für die Ausgabe einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 300 US-Dollar, die am 17. Dezember 2021 ausgelaufen ist. Der Bonus, den der Investor erhielt, betrug 14,30 USD. Der Nominalwert des Kontrakts betrug damals 30 US-Dollar (000 US-Dollar * Multiplikator). Aus diesem Grund betrug die Bruttosicherheit 300 US-Dollar. Abzüglich des erhaltenen Bonus (6000 US-Dollar) betrug die Nettoabsicherung 1400 US-Dollar.

Am 24. November beschloss der Investor, die Position zu schließen. Er kaufte die Option zu 0,76 Dollar je Aktie zurück. Dies bedeutete, dass der Investor verdient $ 1324 ($ 1400 - $ 76). Damit war die Rentabilität der Investition 28,78%.

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Saxo Bank ist einer der wenigen Forex-Broker, die Vanille-Optionen anbieten. Dem Anleger stehen insgesamt über 1200 Optionen zur Verfügung (Währungen, Aktien, Indizes, Zinssätze, Rohstoffe). PRÜFEN