Inflationsfreundliche Daten zu Löhnen

Wir haben eine Reihe von Daten zur polnischen Wirtschaft veröffentlicht. Die meisten von ihnen deuten auf die sich abschwächende Wirtschaftslage in Polen hin, andererseits sehen wir jedoch immer noch hohe Lohndaten, was auf einen weiterhin hohen Inflationsdruck in Polen hinweisen könnte. Der Zloty bleibt stark und wir zahlen wieder nur 4 PLN pro Dollar.

Fülldruck

Um 10:00 Uhr erfuhren wir die neuesten Lohndaten in Polen. Die Löhne im Unternehmenssektor stiegen im Jahresvergleich um 12,8 %. Das ist viel, wenn man die Inflationsrate von 3,9 % im Jahresvergleich bedenkt. Allerdings sollten Sie an höhere Prämien im Januar und einen höheren Mindestlohn denken. Der Januar überrascht in Bezug auf die Lohndaten normalerweise positiv.

Der reale Lohnanstieg ist somit der höchste seit 2008! Wie Sie sehen, kann es auf der Lohnseite immer noch zu einem erheblichen Inflationsdruck kommen, obwohl wir gleichzeitig eine sich abschwächende Situation auf dem Arbeitsmarkt beobachten. Die Beschäftigung ging im Jahresvergleich erwartungsgemäß um 0,2 % zurück. Andererseits stieg er monatlich um 0,3 %, wenn auch weniger als die erwarteten 0,4 % im Monatsvergleich.

Dies ist jedoch nicht das Ende der negativen Informationen über die Wirtschaftstätigkeit in Polen. Die Industrieproduktion erholte sich im Januar um 1,6 % im Jahresvergleich und 2,3 % im Monatsvergleich. Allerdings sind diese Werte viel niedriger als erwartet, da das erwartete Wachstum 3,1 % im Jahresvergleich bzw. 3,8 % im Monatsvergleich betrug. Allerdings beobachteten wir im Dezember in beiden Fällen negative Werte. Fortsetzung Wir beobachten europaweit eine Stagnation, was sich in niedrigen PMI-Indexwerten widerspiegelt.

Noch nicht

PPI-Inflation ist mit -9 % im Jahresvergleich der niedrigste in der Geschichte mit Erwartungen von -8,3 % im Jahresvergleich und dem vorherigen Niveau von -6,9 % im Jahresvergleich. Auf Monatsbasis verzeichnen wir erwartungsgemäß einen Rückgang von 0,2 % gegenüber dem Vormonat, allerdings von einer niedrigeren Basis aus. Die schwache Produzenteninflation ist unter anderem darauf zurückzuführen, Polnischer Zloty, der in den letzten 12 Monaten im Verhältnis zum Euro oder Dollar recht stark geblieben ist.

Verändern diese Daten die Perspektive auf die Zinssätze in Polen? Das glaube ich nicht. Inflationsfreundliche Lohndaten könnten natürlich die Annahme des Monetary Policy Council bestätigen Die Zinssätze sollten derzeit nicht gesenkt werden. Andererseits sind die Daten zur Wirtschaftsaktivität oder Beschäftigung noch nicht schwach genug, um die Zentralbanker zu beunruhigen.

Heute vor 11:00 Uhr zahlen wir 4,0014 PLN für den Dollar, 4,3197 PLN für den Euro, 5,0439 PLN für das Pfund und 5,5389 PLN für den Franken.

Quelle: Michał Stajniak CFA, XTB