Der Abschwung in China bereitet weltweit Sorgen

Es wurde erwartet, dass Chinas Wirtschaft in diesem Jahr ein Drittel des globalen Wirtschaftswachstums ausmachen wird, weshalb die dramatische Verlangsamung in den letzten Monaten weltweit Besorgnis erregt. Die politischen Entscheidungsträger rechnen mit einem Schlag für ihre Wirtschaft, da die Importe nach China in allen Bereichen, von Baumaterialien bis hin zu Elektronik, zurückgehen.

Caterpillar Inc. sagt, die chinesische Nachfrage nach Maschinen für den Einsatz auf Baustellen sei schlechter als bisher angenommen. US-Präsident Joe Biden wies auf die wirtschaftlichen Probleme Chinas hin „Eine tickende Zeitbombe".

Ausländisches Kapital fließt von den chinesischen Börsen ab

Globale Investoren haben bereits mehr als 10 Milliarden US-Dollar von den chinesischen Börsen abgezogen, die meisten davon wurden in Blue Chips verkauft. Goldman Sachs und Morgan Stanley senkten ihre Ziele für chinesische Aktien, wobei Ersteres auch vor der Gefahr eines Übergreifens auf den Rest der Region warnte.

Die asiatischen Volkswirtschaften erleiden ebenso wie die afrikanischen Länder die mit Abstand größten Handelsverluste. Im Juli Japan verzeichnete den ersten Exportrückgang seit mehr als zwei Jahren, nachdem China den Kauf von Autos und Chips eingeschränkt hatte. Zentralbanker in Südkorea und Thailand verwiesen letzte Woche auf eine schwache Erholung in China und senkten ihre Wachstumsprognosen.

Aber das ist nicht alles. Eine Konjunkturabschwächung in China wird dazu führen, dass die weltweiten Ölpreise sinken, und eine Deflation in diesem Land bedeutet sinkende Preise für Waren, die in die ganze Welt verschifft werden. Dies ist ein Vorteil für Länder wie die USA und Großbritannien, die immer noch mit einer hohen Inflation zu kämpfen haben.

Einige Schwellenländer wie Indien sehen ebenfalls Chancen und hoffen, ausländische Investitionen anzuziehen, die möglicherweise die Küsten Chinas verlassen.

Aber als zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt wird eine anhaltende Abschwächung in China dem Rest der Welt eher schaden als helfen. Analyse von Internationaler Währungsfonds zeigt, wie viel auf dem Spiel steht: Wenn Chinas Wachstumsrate um einen Prozentpunkt steigt, wird die globale Expansion um etwa 1 Prozentpunkte zunehmen.

Die Deflation in China ist keine so schlechte Sache für die Weltwirtschaft, aber wenn der Rest der Welt, die USA und Europa, in eine Rezession geraten, wenn China schwach bleibt, wird es ein Problem sein – nicht nur für China, sondern für die ganze Welt gesamte Weltwirtschaft.

So wirkt sich der Abschwung in China auf die Volkswirtschaften und Finanzmärkte aus:

Handelszusammenbruch

Viele Länder, insbesondere in Asien, betrachten China als ihren größten Exportmarkt für alles, von elektronischen Teilen und Lebensmitteln bis hin zu Metallen und Energie.

Der Wert der chinesischen Importe ist in neun der letzten zehn Monate gesunken, da die Nachfrage von den während der Pandemie erreichten Rekordhöhen zurückgegangen ist. Der Wert der Exporte aus Afrika, Asien und Nordamerika war im Juli niedriger als vor einem Jahr.

Am stärksten betroffen waren Afrika und Asien, wo der Wert der Importe in den ersten sieben Monaten dieses Jahres um mehr als 14 % zurückging. Dies ist teilweise auf die rückläufige Nachfrage nach Elektronikteilen aus Südkorea und Taiwan zurückzuführen, während sinkende Preise für Rohstoffe wie fossile Brennstoffe auch den Wert der nach China gelieferten Waren belasten.

Bisher ist das tatsächliche Volumen der nach China verschifften Rohstoffe wie Eisenerz und Kupfer stabil geblieben. Sollte die Verlangsamung jedoch anhalten, könnte die Versorgung beeinträchtigt werden, was wiederum Auswirkungen auf Bergleute in Australien, Südamerika und anderen Teilen der Welt hätte.

Deflationärer Druck

Die Erzeugerpreise in China sinken seit zehn Monaten, was bedeutet, dass die Kosten für den Warenversand aus dem Land sinken. Das sind gute Nachrichten für Menschen auf der ganzen Welt, die immer noch mit der hohen Inflation zu kämpfen haben.

Die Preise für chinesische Waren an US-Häfen sind in diesem Jahr jeden Monat gesunken, und dieser Trend wird wahrscheinlich anhalten, bis die Fabrikpreise in China wieder in den positiven Bereich zurückkehren.

Das schätzen die Ökonomen von Wells Fargo „harte Landung“ in China – was sie als Abweichung von 12,5 % vom Wachstumstrend definieren – würde die Basisprognose der US-Verbraucherinflation im Jahr 2025 um 0,7 Prozentpunkte auf 1,4 % senken.

Langsame Erholung im Tourismus

Chinesische Verbraucher geben mehr für Dienstleistungen wie Reisen und Tourismus aus als für Waren, gehen aber noch nicht in großer Zahl ins Ausland. Bis vor Kurzem hat die Regierung Gruppenreisen in viele Länder verboten und es herrscht immer noch ein Mangel an Flügen, was bedeutet, dass dies der Fall ist Reisen ist deutlich teurer als vor der Pandemie.

Die Pandemie und eine schwache Wirtschaft haben die Einkommen in China gedrückt, und eine jahrelange Immobilienkrise führt dazu, dass sich Hausbesitzer weniger wohlhabend fühlen als zuvor. Dies deutet darauf hin, dass es lange dauern könnte, bis Auslandsreisen wieder das Niveau vor der Pandemie erreichen, was vom Tourismus abhängige südostasiatische Länder wie Thailand treffen könnte.

Auswirkungen auf die Währung

Chinas wirtschaftliche Probleme haben die Währung in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um mehr als 5 % fallen lassen, wobei der Yuan in diesem Monat kurz davor steht, über 7,3 zu brechen. Die Zentralbank hat ihre Verteidigung des Yuan durch verschiedene Maßnahmen, einschließlich täglicher Währungsfixierungen, verstärkt.

Bloomberg-Daten zeigen, dass die Abwertung des ausländischen Yuan größere Auswirkungen auf seine Gegenstücke in Asien, Lateinamerika und dem mittel- und osteuropäischen Block hat, wobei die chinesische Währung im Zusammenhang mit einigen anderen Währungen an Wert gewinnt.

Laut Barclays Bank könnte die Verschlechterung der Stimmung bei zunehmender Korrelation Währungen wie den Singapur-Dollar, den thailändischen Baht und den mexikanischen Peso belasten.

Der australische Dollar, der oft als Stellvertreter für China gehandelt wird, verlor in diesem Quartal mehr als 3 %, was die schlechteste Performance im G10-Korb darstellt.

Anleihen verlieren an Attraktivität

Die diesjährigen Zinssenkungen in China haben die Attraktivität chinesischer Anleihen für ausländische Anleger verringert, die ihr Engagement auf dem Markt eingeschränkt haben und im Rest der Region nach Alternativen suchen.

Nach Berechnungen Bloomberg Auslandsportfolios chinesischer Staatsanleihen haben seit 2019 den niedrigsten Anteil am Gesamtmarkt. Globale Fonds sind hinsichtlich Lokalwährungsanleihen in Südkorea und Indonesien optimistischer geworden, da ihre Zentralbanken sich dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähern.

Börse und Unternehmen aus der Luxusgüterbranche

Ein MSCI-Index, der globale Unternehmen mit dem größten Engagement in China abbildet, ist diesen Monat um 9,3 % gefallen, fast doppelt so stark wie ein breiterer Index globaler Aktien.

Es ist auch erwähnenswert, dass sie besonders anfällig für Schwankungen der chinesischen Nachfrage sind Unternehmen, die Luxusgüter herstellen, wie der Handtaschenhersteller Louis Vuitton LVMH, Gucci Kering SA und Hermes International.