Silber und Gold gewinnen, wenn sich die wirtschaftlichen Aussichten verschlechtern

Silber und Gold Sie gewinnen, wenn sich die wirtschaftlichen Aussichten verschlechtern. Während einige Teile der Welt nach der durch Covid-19 verursachten Isolation beginnen, ihre Volkswirtschaften zu öffnen, versuchen die Finanzmärkte, den Optimismus der Anleger zu steigern, unterstützt durch Geldspritzen und Nullzinsen. Wie bei Hurrikanen oder anderen Naturkatastrophen können Langzeiteffekte erst nach dem Eintreten eines bestimmten Ereignisses beobachtet werden. In den letzten Wochen haben wir begonnen, den enormen Schaden zu bemerken, der der Weltwirtschaft durch die seit vielen Wochen anhaltende Inaktivität zugefügt wurde.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

In den kommenden Monaten wird es höchstwahrscheinlich eine Insolvenzwelle geben, erhebliche Korrekturen der negativen Unternehmensgewinne und damit das Risiko einer anhaltend hohen Arbeitslosigkeit. Für viele Monate wird soziale Distanz Menschen davon abhalten, zu reisen und an Messen teilzunehmen, in Restaurants zu essen und ins Kino zu gehen. Die Notwendigkeit, Abstand zu anderen zu halten, wird gleichzeitig die Benzinnachfrage stärken - Pendler und Reisende werden ein Auto anstelle der öffentlichen Verkehrsmittel wählen.

Gold und Silber und die zweite Welle des Virus (im Herbst?)

Zusätzlich zu den oben genannten Bedrohungen sollte das Risiko der zweiten Viruswelle in der zweiten Jahreshälfte und das zunehmende Schuldspiel zwischen Trump und China berücksichtigt werden. Daher sehen wir das Risiko einer weiteren Abschwächung des Aktienmarktes, einer Stärkung des Dollars und eines Anstiegs der Nachfrage nach dem japanischen Yen als sichere Investition. Markt ÖlNach einem starken Bullenmarkt infolge von Kürzungen bei der Gewinnung und Erholung der Nachfrage wird die Stabilisierung relativ schnell erfolgen, und Edelmetalle scheinen aufgrund der Nachfrage nach sicheren Investitionen und Diversifizierung weiter zuzunehmen, während Lebensmittel aufgrund des prognostizierten hohen Angebots im Allgemeinen unverändert bleiben.

Bei einem seitlichen Wechselkurs von mehr als einem Monat gelang es Gold schließlich, sich von dem Niveau von 1 USD / Unze zu befreien. Weitere Abschwächung an der Börse, amerikanische Warnung Federal Reserve Prognosen und der anhaltende Anstieg der Zahl der Arbeitslosen sind nur einige der letzten Faktoren.

Die Covid-19-Pandemie ist immer noch ein schwer zu lösendes Problem und birgt das Risiko eines erneuten Auftretens an Stellen, an denen das Virus beseitigt wurde. Obwohl die Situation in vielen Ländern immer noch nicht unter Kontrolle ist, riskieren die Vereinigten Staaten und andere Länder eine anhaltende Pandemie, da einige Staaten oder Regionen versuchen, die Wirtschaft zu öffnen, bevor die Ausbreitung des Virus überhaupt verringert wird.

Zusätzliche Würze wurde hinzugefügt, indem Gold über USD 1 720 / oz gebrochen wurde, wodurch das Verhältnis von Gold zu Silber auf 107 (Unzen Silber im Verhältnis zu einer Unze Gold) fiel, was den niedrigsten Stand seit Mitte März darstellt. Die nächsten Schlüsselstufen sind 16,5 USD / Unze, gefolgt von 17,50 USD / Unze. Gleichzeitig muss Gold das April-Maximum von USD 1 / Unze überschreiten, um Hedge-Fonds zu stimulieren, die - wie im Fall von Silber - die Anzahl der Aufwärtsaufträge in den letzten Monaten verringert haben.

Im Rahmen der sogenannten "on paper" für Edelmetalle zeigt eine erhebliche Diskrepanz zwischen taktischen Handelsunternehmen wie den meisten Hedge-Fonds und langfristigen Anlegern, sowohl Privatanlegern als auch institutionellen Anlegern, die börsennotierte Fonds auf Silber- und Goldbasis einsetzen. Der Bericht über die Verpflichtungen der Händler für die am 5. Mai endende Woche zeigte, dass Hedgefonds, die von Februar bis Mitte März einen Rückgang von fast 40% befürchteten, ihre Aufwärtspositionen auf Silber im Vergleich zum Februar um 85% reduzierten und ein Minimum von elf Monaten erreichten. Abgesehen von einem leichten Rückgang im März, in ETF investieren Seit Januar kaufen sie konsequent Fonds auf Silberbasis. Das derzeitige Gesamtvolumen der Investoren hat ein Rekordniveau von 98 Millionen Unzen erreicht. Das gleiche Phänomen ist auf dem Goldmarkt zu beobachten: Das ETF-Volumen verzeichnet weitere Rekordhöhen, während Hedge-Fonds die Long-Position in Netto-Futures auf den niedrigsten Stand seit 11 Monaten reduzieren.

Ebenfalls günstig für Metalle sind Berichte chinesischer Forschungszentren, wonach Investoren in Rohstoffe massiv Sachanlagen ansammeln. Metallunternehmen haben wegen Covid-19 billige Bankdarlehen erhalten und setzen diese Ressourcen offenbar in Rohstoffen ein, in der Hoffnung auf eine Erholung, die günstiger wäre als ihre Produktionsaktivitäten. Dies könnte auch teilweise die jüngste Stärkung von Kupfer und den von der Shanghai Futures Exchange überwachten Rückgang der Lagerbestände erklären.

Aktuelle Preise

Kupfermarkt

Copper HG erreichte ein Acht-Wochen-Hoch von 2,43 USD / lb und verlor danach an Dynamik. Obwohl Informationen und bessere Wirtschaftsdaten aus China - dem weltweit größten Verbraucher - immer noch vielversprechend sind, sind wir der Ansicht, dass in Bezug auf die Prognose Vorsicht geboten ist. Der Anstieg des Angebots nach der Wiederaufnahme der Produktion, der vom Virus betroffen war, zwingt uns zu der Frage, ob der Anstieg der Nachfrage, insbesondere von chinesischen Herstellern, ausreicht, um in diesem Jahr einen Überschuss an Lagerbeständen zu generieren.

Daher bleiben wir skeptisch hinsichtlich der Fähigkeit von HG-Kupfer, sich dauerhaft über dem Schlüsselwiderstand von 2,50 USD / lb zu stärken, einem Bereich, der seit drei Jahren bis zur Märzpause Unterstützung bietet und auf 2 USD / lb fällt.

Rohölmarkt

Öl steigt weiter an; Rückblickend ist ersichtlich, dass der kurzfristige Zusammenbruch des WTI-Ölpreises auf negative Werte im letzten Monat den Markt hätte retten und die derzeitige Erholung einleiten können. Angesichts des erhöhten Risikos eines weit verbreiteten Tanküberlaufs und eines Preisverfalls haben die großen globalen Hersteller ihre Bemühungen zur Reduzierung der Produktion verdoppelt. Zusammen mit dem Anstieg der Nachfrage war dies nach Ansicht der Internationalen Energieagentur im jüngsten Bericht über die Situation auf dem Ölmarkt der Hauptgrund für die Erholung im vergangenen Monat.

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Die Verstärkung führte jedoch auch zu einem Zusammenbruch der Zeitspannen, wodurch das Problem der Ölspeicherung in den kommenden Monaten wieder auftauchen könnte. Zusätzlich zu den Änderungen der Brent-Ölpreise in diesem Monat zeigen die folgenden Diagramme auch eine Verengung des Sechsmonats-Spread zwischen Futures-Kontrakten für Juli 2020 und Januar 2021.

Angesichts dessen und im Zusammenhang mit Schätzungen, dass die Nachfrage zumindest im kommenden Jahr möglicherweise nicht vollständig auf das vorherige Niveau zurückkehren wird, vermuten wir, dass die aktuelle Erholung letztendlich an Dynamik verlieren könnte. Das Risiko, dass US-amerikanische Schieferölproduzenten, von denen einige verzweifelt ums Überleben kämpfen, auch die Produktion wieder aufnehmen können, nachdem sie wirtschaftlich gerechtfertigte Preise über 30 USD / b erreicht haben.

Wir behalten unsere langfristige Aufwärtsprognose für Rohöl bei, investieren jedoch lieber in große Bergbauunternehmen mit solider Kapitalisierung als in Produkte wie ETFs, die dem Preis des zugrunde liegenden Terminkontrakts folgen.