Rohstoffe durch die Stärkung des Dollars, Silber ist der größte Verlierer

Rohstoffe fielen wöchentlich, nachdem der stärkere Dollar viele Märkte getroffen hatte. Der Bloomberg-Rohstoffindex, der einen Korb wichtiger Rohstoffe überwacht, der proportional in Energie, Metalle und landwirtschaftliche Erzeugnisse unterteilt ist, fiel um 3,2%, wobei Energie aufgrund der starken Leistung von Erdgas der einzige Sektor war, der den negativen Auswirkungen entgegenwirken konnte ein stärkerer Dollar.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Währungsmarkt

Der Dollar stieg gegenüber dem Euro auf den höchsten Stand seit zwei Monaten, als die Risikoaversion zurückkehrte. Dies war eine Reaktion auf die weltweit anhaltende Zunahme von Coronavirus-Fällen und auf den internen Konflikt in Washington, der Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit des Kongresses aufkommen ließ, ein weiteres fiskalisches Konjunkturpaket zu verabschieden. Die negative Haltung gegenüber dem Dollar, die sich in den letzten Monaten verstärkt hat, war besonders deutlich angesichts der spekulativen Positionen auf dem Terminmarkt in Form einer fast rekordverdächtigen Long-Position im Euro.

Ein Rückgang unter 1,1700 EUR löste daher einige Befürchtungen einer tieferen Korrektur aus, was sich insbesondere auf Märkte mit starker Aufwärtspositionierung wie die Edelmetall- und Industriemärkte negativ auswirkte. Silber ist stark gefallen und hat bereits zwei Revisionen von + 20% verzeichnet, seit es vor sechs Wochen fast 30 USD / Unze erreicht hat. Solche starken Schwankungen versetzten den Anlegern einen Schlag und ließen Zweifel an der Fähigkeit des Metalls aufkommen, weiter zu wachsen.

Rohstoffe und Agrarrohstoffe

Der monatliche Boom auf dem Getreidemarkt verlangsamte sich als stärkerer Dollar, und Anzeichen einer Verlangsamung der chinesischen Nachfrage stellten das Potenzial für einen weiteren Anstieg der Preise für Sojabohnen und Mais in Frage. Spekulative Investoren haben die größte kombinierte Long-Position in Weizen, Mais und Sojabohnen seit 2013 im Vergleich zu ähnlichen Zeiträumen. Im Zusammenhang mit der bevorstehenden Erntezeit und dem Fehlen besonderer damit verbundener Probleme müssen sie möglicherweise ihre Exposition reduzieren. Sojabohnen, die am meisten von der starken chinesischen Nachfrage profitierten, verzeichneten den größten wöchentlichen Rückgang seit sechs Monaten, nachdem sie 10 USD / bu überschritten hatten, und ausländische Investoren entschieden sich für landwirtschaftliche Produkte aus Brasilien.

Obwohl es noch keine Anzeichen dafür gibt, dass der Dollar seinen Höhepunkt erreicht hat, hat sich die Marktstimmung vor dem Wochenende leicht verbessert. Trotz der Pattsituation über Trumps geplante Ernennung eines Obersten Richters in den Wochen vor einer möglicherweise gewalttätigen Wahl entwickeln die Demokraten, überrascht von der Verbesserung der Umfrageergebnisse des amtierenden Präsidenten, ein neues, wenn auch relativ bescheidenes Konjunkturpaket im Wert von 2,4 Billionen US-Dollar, und der Finanzminister in Die Trump-Administration, Steven Mnuchin, äußerte sich positiv über die Aussichten für die Verhandlungen.

Gold fiel unter 1 USD / Unze, fand jedoch Unterstützung vor den wichtigsten 900 USD / Unze, was einer Rückverfolgung des Bullenmarktes von 1% von März bis August entspricht. Silberdie - wie bereits erwähnt - einen zweiten Abwärtstrend verzeichnete (ein Rückgang um 20% gegenüber dem letzten Höchststand), zeigte einen Rückgang des relativen Goldwerts fast auf das Niveau des Zweimonatstiefs.

Kurzfristig werden beide Metalle mit Problemen im Zusammenhang mit dem jüngsten Rückgang der Inflationserwartungen, die zu einem Anstieg der Realrenditen führten, sowie dem starken Dollar und der jüngsten hohen Korrelation mit den Aktienkursen zu kämpfen haben, was bedeutet, dass dies bis zu den US-Wahlen im November möglich ist ziemlich nervös.

Dies zeigt, dass die Märkte verschiedener Anlageklassen weiterhin einen hohen Korrelationsgrad aufweisen. Im Zusammenhang mit den jüngsten Preisbewegungen ist klar, wie der Dollar einen enormen Einfluss auf das allgemeine Risikoappetit hat. Es ist daher nicht verwunderlich, dass es verschiedenen Märkten, vom S & P 500 über AUD / USD bis hin zu Gold, Rohöl und Kaffee, gelungen ist, Unterstützung zu finden und zu versuchen, sich vom gut gleitenden Durchschnitt zu erholen.

Ein weiterer Verlierer durch die Stärkung des Dollars und den damit verbundenen Rückgang des Risikoappetits war Kupfer. Der beeindruckende Anstieg des Weißmetallpreises gegenüber dem März-Tief hält sich bereits zurück: Der Preis für HG-Kupfer hat Schwierigkeiten, über 3,1 USD / Pfund zu brechen. Der Boom auf dem Industriemetallmarkt, insbesondere auf Kupfer, in den letzten Monaten wurde durch die Erholung der chinesischen Nachfrage nach der Pandemie, unterstützt durch Kredit- und Angebotsstörungen, angeheizt.

Während die fundamentalen Aussichten weiterhin positiv sind, haben das Fehlen neuer Wachstumsimpulse und die hohe Netto-Long-Position spekulativer Anleger wie Hedgefonds und Trendfolger (CTAs) zu einer Korrektur auf 2,91 USD / Pfund geführt. Abhängig von der Widerstandsfähigkeit der Spekulanten und der Entwicklung in anderen Märkten könnte sich die Preiskorrektur ab Anfang August mit 2,77 USD / lb auf das Tief bewegen.

Rohöl

Trotz einiger Schwierigkeiten im Gegensatz zu vielen anderen Rohstoffen Rohöl schaffte es, eine Umsatzwelle zu vermeiden. Trotz eines wöchentlichen Rückgangs gelang es dem Rohöl, sein Niveau gegen die Befürchtungen über die Nachfrage zu halten, die durch die Auferlegung weiterer Beschränkungen im Kampf gegen das Coronavirus, das Risiko einer Angebotserhöhung und einen stärkeren Dollar verursacht wurden. All dies könnte darauf hindeuten, dass der Markt einen festen verbalen Ansatz ernst nahm Intervention des saudischen EnergieministersPrinz Abdulaziz bin Salman. Beim letzten OPEC + -Treffen kritisierte er Mitglieder der Organisation, die sich nicht an die vereinbarte strenge Fördermenge hielten, sowie Leerverkäufer auf dem Terminmarkt, die in der Woche bis zum 11. September eine kombinierte Short-Position in WTI- und Brent-Rohöl von 250 Mio. Barrel hatten.

Die zusätzliche Unterstützung ergab sich aus einem wöchentlichen Rückgang der US-Öl- und Produktbestände sowie den Ergebnissen einer monatlichen Umfrage, die von der US-amerikanischen Behörde veröffentlicht wurde Fed in Dallas, wo 160 Führungskräfte von Öl- und Gasunternehmen Fragen zur aktuellen Marktsituation beantworteten. Laut ungefähr 66% der Befragten hat die Produktion in den USA bereits ihren Höhepunkt erreicht, wobei die überwiegende Mehrheit angibt, dass der Preis für WTI-Rohöl 50 USD / Barrel überschreiten muss, um die Anzahl der Bohrlöcher erheblich zu erhöhen. Dementsprechend könnte die US-Ölproduktion in den kommenden Monaten angesichts fehlender Hinweise auf einen Preisanstieg noch weiter zurückgehen.

Der Rückgang der US-Produktion und der Anstieg der Lagerbestände auf der ganzen Welt trugen dazu bei, dass der Abschlag von WTI-Rohöl auf Brent unter 39,50 USD pro Barrel sank. Insgesamt bleiben wir jedoch skeptisch, ob Rohöl kurzfristig wachsen kann, und wie in der folgenden Grafik dargestellt, bewegt sich Brent-Rohöl derzeit zwischen 43,60 USD / b und einem Widerstand von XNUMX USD / b, was ein Punkt ist. konvergent für den gleitenden XNUMX- und XNUMX-Tage-Durchschnitt.