Zentralbankwoche. Was sind die Gefahren für aufgeheizte Märkte?

Die Märkte in Europa beendeten die letzte Woche erneut im positiven Bereich, wobei der DAX zum sechsten Mal in Folge stieg, während der FTSE 100 auf das zuletzt am 19. Oktober erreichte Niveau zurückkehrte, nachdem der jüngste US-Arbeitsmarktbericht besser als erwartet ausfiel und die Arbeitslosigkeit unerwartet auf 3,7 sank . XNUMX %.

Starke Daten vom amerikanischen Arbeitsmarkt

Auch die US-Märkte beendeten die Woche stark: Der S&P 500 durchbrach seine Sommerhochs und schloss auf seinem höchsten Stand in diesem Jahr, und der Nasdaq 100 lag nicht allzu weit zurück, wobei der Technologiesektor erneut eine Schlüsselrolle dabei spielte Jahresleistung.

Auslöser für das starke Ergebnis war ein solider US-Arbeitsmarktbericht, der im November 199 neu geschaffene Arbeitsplätze meldete. Arbeitsplätze und die Arbeitslosenquote sank auf 3,7 %. Da die Erwerbsquote wieder bei 62,8 % liegt und die Löhne bei 4 % bleiben, ist die Idee, dass Federal Reserve wird gezwungen sein, die Zinssätze aggressiv zu senken, wurde etwas geschwächt und die Renditen sind stark gestiegen, da die Erwartungen für eine Zinssenkung im Jahr 2024 gedämpft wurden.

Die scheinbare Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft angesichts eines starken Rückgangs der Inflationserwartungen in der jüngsten Vertrauensumfrage der University of Michigan hat dazu beigetragen, das Narrativ zu schaffen, dass die US-Wirtschaft trotz eines starken Zinsanstiegs in den letzten 18 Monaten in der Lage sein wird, einen solchen zu vermeiden große Rezession.

Dieses Szenario stellt die Federal Reserve vor einige Probleme bei der Steuerung der Markterwartungen hinsichtlich des wahrscheinlichen Zeitpunkts von Zinssenkungen, und der jüngste starke Rückgang der Renditen auf der ganzen Welt deutet auf die weit verbreitete Erwartung hin, dass die Zinssätze kurz vor dem Jahr 2024 stark gesenkt werden könnten.

Die Chancen für aggressive Zinssenkungen nehmen ab

Was die US-Wirtschaft betrifft, scheinen aggressive Zinssenkungen zum jetzigen Zeitpunkt etwas unwahrscheinlicher als anderswo, wo wir eine starke Verlangsamung des Tempos des VPI-Inflationsdrucks beobachten konnten.

Das zeigten Anfang dieses Monats die neuesten EU-Inflationsdaten der Gesamt-VPI sank im November auf 2,4 %Während der deutsche VPI mit 2,3 % bestätigt wurde, da die Preise im Monatsvergleich um 0,7 % fielen, war der VPI den zweiten Monat in Folge negativ.

Auch Deutschland ist in dieser Hinsicht kein Einzelfall, da die PPI-Inflation bereits in Richtung einer Preisdeflation deutet.

In China war der Verbraucherpreisindex am Wochenende im November ebenfalls negativ, allerdings betrug die Jahresrate in diesem Fall -0,5 %, den zweiten Monat in Folge und den dritten Monat in den letzten 5 Jahren.

Auch die PPI-Inflation blieb mit -3 % im 14. Monat in Folge negativ, da die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt mit Deflation und einer nachlassenden Inlandsnachfrage zu kämpfen hat.

Deflationssorgen werden zwar langsam erkannt, scheinen aber im Moment nicht ernst genommen zu werden, obwohl wir als erfreuliche Entwicklung gehört haben, dass EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schabel zugab, dass sie überrascht gewesen seien, wie schnell sich die Preise in den letzten Monaten verlangsamt hätten . selbst als die Wirtschaftstätigkeit einbrach.

Daher dürften die Zentralbanksitzungen der Federal Reserve, der Europäischen Zentralbank und der Bank of England diese Woche von entscheidender Bedeutung sein, um die Erwartungen hinsichtlich des Zeitpunkts und der Geschwindigkeit zu steuern, mit denen die Märkte mit dem Beginn der Zinssenkungen rechnen können.

Von allen Zentralbanken hat die Fed wahrscheinlich die einfachste Aufgabe, weil sie mehr Zeit hat, die Reaktion der US-Wirtschaft auf die Straffungsmaßnahmen der letzten Monate zu beurteilen.

EBC Einen solchen Luxus gibt es nicht, da sich die beiden größten Volkswirtschaften Deutschland und Frankreich möglicherweise bereits in einer Rezession befinden und die Preise bis zum Jahr 2024 noch weiter fallen könnten.

Die Zentralbanken befürchten, dass ein Großteil der Inflationsverlangsamung auf den jüngsten Rückgang der Öl- und Gaspreise zurückzuführen ist und möglicherweise nur vorübergehender Natur ist.

Bank of England hat ein ähnliches Problem, obwohl die britische Wirtschaft nicht den gleichen Grad an Schwäche aufweist wie Frankreich und Deutschland, außerdem ist die Inflation im Vereinigten Königreich fast doppelt so hoch wie in Europa und die Lohnkosten und die Dienstleistungsinflation sind sogar noch höher.

Zu Beginn einer neuen Handelswoche und wahrscheinlich der bedeutsamsten in diesem Monat sollten die europäischen Märkte leicht höher eröffnen, da die Anleger auf die Inflationsdaten vom Wochenende zurückblicken und daraus schließen, dass 2024 das Jahr sein könnte, in dem die Zinssätze zu fallen beginnen, und das Hauptrisiko besteht darin überschätzen, wie weit sie fallen werden.