Wichtige Makrodaten vor Zentralbankentscheidungen

Der Dollar hat zugelegt und die Wall-Street-Indizes verloren – das ist das Marktbild 2 Tage vor der Zinsentscheidung der US-Notenbank. Diese Woche fängt gerade erst an. Aus makroökonomischer Sicht wird der heutige Tag im Vergleich zum Montag großzügiger aussehen – hauptsächlich aufgrund von Europa.

Die EZB wird diese Daten berücksichtigen

Frankreich wird Inflationsergebnisse für Januar zeigen. Die heutige Lektüre für Deutschland aus technischen Gründen verschoben. Außerdem werden wir erfahren, mit welcher Geschwindigkeit sich die Eurozone im vierten Quartal des vergangenen Jahres entwickelt hat. Morgen wiederum wird der HVPI-Index für den gesamten Wirtschaftsraum vorgelegt. Es sind definitiv Daten, auf die er achten wird EBC, die am Donnerstag über ihre Geldpolitik entscheiden wird.

Für den Moment der Markt rechnet mit einer Bewegung von 50 Basispunkten nach oben von Lagarde und 25 von Powell. Darauf deuten zumindest Marktbewertungen auf Basis von Terminkontrakten hin. Große Überraschungen sind derzeit nicht zu erwarten. Vielleicht werden solche erscheinen, aber erst im März, wenn wir weitere Teile von Makrodaten erhalten werden. Sollten sie sich deutlich verschlechtern, würden die „Tauben“ der EZB beginnen, ein stärkeres Signal über ihre Existenz zu geben.

Das Fehlen großer Überraschungen bedeutet natürlich nicht, dass es keine Volatilität auf dem Devisenmarkt geben wird. Es kann heute während der Veröffentlichung von Inflationsdaten aus den größten europäischen Volkswirtschaften erscheinen. Morgen könnten größere Bewegungen auftreten, wenn der HVPI-Index für die gesamte Eurozone veröffentlicht wird.

Neue „Preisbremse“

Inflationsdaten werden viele statistische Effekte haben Sie können also einige große Überraschungen erwarten. Seit Januar gilt das neue Gewicht des Warenkorbs. Sie sollen Veränderungen in der Konsumstruktur des Vorjahres widerspiegeln. Erinnern wir uns daran, dass nach der Aufhebung der Pandemiebeschränkungen die Nachfrage nach Dienstleistungen erheblich gestiegen ist. Ihr Gewicht wird in diesem Jahr im Vergleich zu 2022 viel höher sein. Kürzlich hatten die Maßnahmen der Regierung, die darauf abzielten, die Auswirkungen höherer Energiepreise abzumildern, einen erheblichen Einfluss auf die Inflation. In Deutschland hat der Staat im Dezember die monatlichen Zahlungen für Erdgas und Fernwärme übernommen. Dadurch sanken ihre Preise deutlich.

Jetzt, wo dieser Effekt weg ist, werden sie wieder wachsen. Gebremst wird dieser Anstieg allerdings durch die neuen „Preisbremsen“ für Erdgas und Strom in Deutschland, die erst im März eingeführt, sondern rückwirkend ab Januar zum Tragen kommen und damit in die Statistik eingehen. Die Steuererleichterungen in Italien wiederum liefen Ende 2022 aus, was trugen zu einem Anstieg der Benzin- und Dieselpreise um rund 8 % bei. Anfang 2023.

Auch in Frankreich führte das Auslaufen der staatlichen Spritprämie zu einem deutlichen Anstieg der Spritpreise im Januar. Bereits gestern Daten aus Spanien (CPI, HVPI) überraschte mit höheren Werten, hauptsächlich aufgrund von Veränderungen in der Jahresdynamik. Dies stützte den Euro, wenn auch nur vorübergehend. Wenn die heutigen und morgigen Inflationsindikatoren die Markterwartungen erneut übertreffen, könnte die Einheitswährung zulegen.

Druck auf den US-Dollar

Für die Fed wird entscheidend sein, ob Powells Äußerungen oder Äußerungen während der Pressekonferenz darauf hindeuten Die Zentralbank könnte sich bald dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähern. Der Markt rechnet seit geraumer Zeit mit einem Rückgang der Geldkosten in der zweiten Jahreshälfte. Wirtschaftsdaten, die im Vorfeld der FOMC-Sitzung veröffentlicht werden, könnten die Markterwartungen bestätigen und den Dollar unter Druck setzen.

Sinkender Arbeitskostenindex (ECI) und schwaches Verbrauchervertrauen heute oder weniger neue Arbeitsplätze (ADP) und enttäuschender ISM morgen. Wenn die Daten bisher eine bremsende Wirkung der Zinserhöhungen zeigen, könnte der Dollar in Schwierigkeiten geraten, wenn die Fed morgen Abend in Bezug auf Lohnwachstum und Inflation moderater klingt. Dann dürfte der Markt in seinen Erwartungen bezüglich Zinssenkungen noch zuversichtlicher werden.

Quelle: Lukasz Zembik, OANDA TMS-Broker