Nach vorläufigen Schätzungen betrug die Inflation in Polen 17,9 %

Nach einer Schnellschätzung Inflation in Polen im Oktober dieses Jahres. betrug 17,9 %. Dies ist ein weiteres Rekordniveau in diesem Zyklus, aber der Wert liegt leicht unter den Markterwartungen von 18,0 %.

Die Inflation in Polen betrug 17,9 %

Die etwas bessere Inflation als erwartet verdanken wir zum Teil geringeren Preissteigerungen bei Energieträgern (+ 2,0 % im Monatsvergleich) und Kraftstoffpreisen (+ 4,1 % im Monatsvergleich). Andererseits wurde die Inflation durch den Anstieg der Nahrungsmittelpreise stark erhöht (+ 2,7 % im Monatsvergleich). Die Differenz zwischen NBP-Referenzzinssatz und Inflation beträgt bereits 11,2 Prozentpunkte. Dies bedeutet weiteren Druck auf weitere Zinserhöhungen durch den Rat für Geldpolitik (die nächste Sitzung findet am Mittwoch, den 9. November statt). Wir schätzen die Kerninflation auf 11,1 % im Jahresvergleich (es ist auch ein weiterer „Hügel“ in diesem Zyklus).

Jährliche Veränderung des Verbraucherpreisindex (Inflation) und der Kerninflation in Polen. Quelle: eigene Studie, GUS

Die monatliche Inflation stieg um 1,8 % (die stärkste seit April dieses Jahres), dh  auf Monatsbasis gibt es noch keine Abschwächung des Inflationsdrucks. Und in den monatlichen Veränderungen (insbesondere der Kerninflation) sollten wir die ersten Anzeichen einer Inflationsverlangsamung sehen. Und das steht uns noch bevor. Der Markt erwartete einen monatlichen Anstieg der Inflation um 1,7 %.

Monatliche Veränderung des Verbraucherpreisindex (Inflation) und gleitender 6-Monats-Durchschnitt (monatliche Veränderung) in Polen. Quelle: eigene Studie, GUS

Wir schätzen den Anstieg der Kerninflation im August dieses Jahres auf etwa + 1,1 %. (Dies ist der drittstärkste monatliche Anstieg in diesem Zyklus, die genauen Berechnungen werden Mitte Oktober dieses Jahres von der NBP veröffentlicht). Leider bleibt die monatliche Kerninflation auf einem hohen Niveau.

Monatliche Veränderungen der Kerninflation (nur Lebensmittel- und Energiepreise) und gleitender 6-Monats-Durchschnitt (monatliche Veränderungen). Quelle: eigene Studie, NBP.

Die Preise für „Lebensmittel und alkoholfreie Getränke“ sind im Oktober dieses Jahres um 2,7 % gestiegen. - mehr als das saisonale Muster nach einem ähnlichen Anstieg der Lebensmittelpreise im Jahr 2021 (im Vorjahr beschleunigten sich die monatlichen Veränderungen der Lebensmittelinflation zum Jahresende). Erinnern wir uns daran, dass es im Jahr 2022 während der Sommerferien keine Preissenkungen bei Lebensmitteln gab. Die langjährige durchschnittliche monatliche Veränderung dieser Reihe beträgt im Oktober nur + 0,67 %.

Monatliche Veränderung der Reihe „Nahrungsmittel und alkoholfreie Getränke“ im Jahr 2022 gegenüber dem durchschnittlichen Verlauf 2000-2021 (saisonaler Verlauf). Quelle: eigene Studie, GUS

Auch Preisänderungen bei „Energieträgern“ und Preisänderungen bei „Kraftstoffen für private Verkehrsmittel“ schätzt der CSO schnell ein.

"Energieträger"(d. h. Strom, Gas, Brennstoff (Kohle), thermische Energie) stiegen im Oktober dieses Jahres rapide an. um 2,0 % im Vergleich zum September dieses Jahres, und die jährliche Veränderung beträgt sogar 41,7 %.

Monatliche Preisänderung für „Energieträger“ und gleitender 6-Monats-Durchschnitt (monatliche Änderungen). Quelle: eigene Studie, GUS

Die jährliche Veränderung der Preise von „Energieträgern“ im Vergleich zur jährlichen Veränderung des gesamten Inflationskorbes. Quelle: eigene Studie, GUS

"Kraftstoffe für private Verkehrsmittel“ (dh hauptsächlich Dieselöl und Benzin) stiegen im Oktober dieses Jahres rapide an. um 4,1 % (nach drei Monaten des Rückgangs), und die Veränderung gegenüber dem Vorjahr betrug 19,5 %.

Monatliche Preisveränderung „Kraftstoffe für private Verkehrsmittel“ und gleitender 6-Monats-Durchschnitt (monatliche Veränderung). Quelle: eigene Studie, GUS

Jährliche Veränderung der Preise „Kraftstoff für private Verkehrsmittel“ vor dem Hintergrund der jährlichen Veränderung des gesamten Inflationskorbes. Quelle: eigene Studie, GUS

Über den Autor

Jaroslaw Jamka - Erfahrener Fondsmanagement-Experte, seit über 25 Jahren dem Kapitalmarkt beruflich verbunden. Er ist promovierter Wirtschaftswissenschaftler, Anlageberater und Wertpapiermakler. Er verwaltete persönlich Aktien-, Anleihen-, Mutli-Asset- und globale Makro-Cross-Asset-Fonds. Viele Jahre lang verwaltete er den größten polnischen Pensionsfonds mit einem Vermögen von über 30 Mrd. PLN. Als Investment Director leitete er die Arbeit vieler Managementteams. Er sammelte Erfahrungen als: Mitglied des Vorstands von ING PTE, Vizepräsident und Präsident des Vorstands von ING TUnŻ, Vizepräsident des Vorstands von Money Makers SA, Vizepräsident des Vorstands von Ipopema TFI, Vizepräsident von der Vorstand von Quercus TFI, Mitglied des Vorstands von Skarbiec TFI sowie Mitglied des Aufsichtsrats von ING PTE und AXA PTE. Seit 12 Jahren ist er auf die Verwaltung globaler Makro-Cross-Asset-Klassen spezialisiert.

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