Makroökonomische Indikatoren: Deutscher IFO-Index

Der IFO-Index ist einer der wichtigsten Indikatoren, die den zukünftigen Zustand des Wirtschaftswachstums in der größten Volkswirtschaft der Europäischen Union "vorhersagen" - Deutsche. IFO wird auf der Grundlage von Fragebögen erstellt, in denen die Befragten die aktuelle und zukünftige wirtschaftliche Situation in einer bestimmten Branche bestimmen müssen. Dieser Index kann als Ergänzung zu "harten Daten" wie z Einzelhandelsumsätze, Arbeitslosenrate oder ändern Bruttoinlandsprodukt (BIP), die von speziellen staatlichen Institutionen veröffentlicht werden. Im folgenden Text werden wir unter anderem folgende Fragen beantworten:

• Was ist der IFO-Indikator?
• Wie berechnet sich der IFO-Index?

Was ist der IFO-Index?

Der vollständige Name des Indikators lautet IFO Geschäftsklima. Wie der Name schon sagt, ist es seine Aufgabe, das "Geschäftsklima" in Deutschland näher zu bringen. Es besteht aus zwei Unterindizes, die beschreiben:

• die aktuelle Geschäftssituation - IFO-Geschäftslage,
• Geschäftserwartungen der Befragten - IFO Business Expectation.

Der IFO-Index wird seit 1991 von erstellt Institut für Wirtschaftsforschung in München. Der Indikator beschreibt das Investitionsklima (Wirtschaftstätigkeit) in Deutschland. Wie bereits erwähnt, basiert der Indexwert auf den Ergebnissen von Umfragen zum aktuellen Geschäftsklima und Prognosen für die nächsten 6 Monate. 

Quelle: https://www.ifo.de/

Dieser Indikator wird monatlich in der zweiten Hälfte des Monats veröffentlicht, auf den sich die Daten beziehen. Beispielsweise wurde der IFO-Index für Januar 2021 am 25. Januar 2021 veröffentlicht. Die Veröffentlichungsdaten des IFO-Indikators im Jahr 2021 lauten wie folgt:

• 25/05/2021
• 24/06/2021
• 26/07/2021
• 25/08/2021
• 24/09/2021
• 25/10/2021
• 24/11/2021
• 17/02/2021

Die Umfragen, mit denen der IFO-Index berechnet werden kann, richten sich an ca. 9 Personen. Sie sind unter anderem Vertreter der Bauindustrie, des Einzelhandels und des Industriesektors. Für den Teilindex IFO Business Situation müssen Interviewer die Situation als gut, fair oder schlecht einstufen. Im Fall des IFO Business Expectation Index definieren die Befragten, wie sich die wirtschaftliche Situation ändern wird. Sie haben drei Antworten zur Auswahl:

1. wird sich verbessern,
2. wird sich nicht ändern,
3. oder verschlechtern.

Alle Umfrageantworten werden als Prozentsatz ausgedrückt und nach Sektoren aufgeschlüsselt.

In der Regel wird davon ausgegangen, dass sich der wirtschaftliche Aufschwung fortsetzt, wenn beide Teilindizes über 0 liegen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Befragten trotz der guten wirtschaftlichen Lage in den nächsten 6 Monaten eine Verbesserung erwarten. Wenn andererseits beide Indikatoren negativ sind, gibt es eine "Krise", da der Markt trotz schwacher aktueller Messwerte eine weitere erwartet sich verschlechternde Stimmungen. Nachfolgend finden Sie eine vom Ifo-Institut vorgelegte Tabelle, in der die oben genannten Beziehungen über die Jahre 2017-2021 dargestellt sind:

Quelle: https://www.ifo.de/

Der IFO-Index zeigt den Unterschied zwischen einer positiven und einer negativen Einschätzung des Zustands der deutschen Wirtschaft (Gegenwart und Zukunft). Aufgrund der Tatsache, dass sich der Indikator nur auf positive und negative Bewertungen konzentriert, werden neutrale Werte ignoriert (sie haben keinen Einfluss auf die Indikatorgröße). 

Dank der Zerlegung des Indexwertes in einzelne Sektoren sind Unterschiede im "Zustand" einzelner Komponenten erkennbar. Im Industriesektor beispielsweise begann Anfang 2018 die langsame Verschlechterung sowohl der Stimmung als auch der Erwartungen. Die Geschäftserwartungen für diese Branche waren ab Ende 2018, wenige Quartale vor der "Coronavirus-Krise", dauerhaft negativ. Im Gegenzug verhielt sich der Dienstleistungssektor in dieser Zeit deutlich besser. Nachfolgend finden Sie eine vom Ifo-Institut erstellte Liste:

Quelle: https://www.ifo.de/

Wie berechnet sich der Index?

Der Fragebogen besteht aus insgesamt ca. 20 Fragen. Die Befragten müssen unter anderem antworten: zu folgenden Themen:

• Die aktuelle Geschäftslage des Unternehmens
• Die Erwartungen des Unternehmens für die nächsten sechs Monate
• Nachfragesituation (Verbesserung, unverändert, Verschlechterung)
• Anzahl der Mitarbeiter (Zunahme, unverändert, Abnahme).

Die oben genannten Antworten werden in den "aggregierten" Wert einzelner Subindizes übersetzt. Wie bereits erwähnt, werden neutrale Werte ignoriert.

Der einfachste Weg, diesen Indikator zu veranschaulichen, ist die Verwendung eines Beispiels. Wenn in einem bestimmten Monat 50% der Befragten ihre Situation als zufriedenstellend (neutraler Wert), 30% als "gut" und 20% als "schlecht" bezeichneten, werden die neutralen Werte ignoriert. Infolgedessen wird nur die Hälfte der befragten Stimmen berücksichtigt. Infolgedessen hat der Indikator einen positiven Wert, da mehr Befragte die Situation als gut (30%) als schlecht (20%) bezeichneten. Gleiches gilt für Prognoseerhebungen für die nächsten 6 Monate.

Dann wird das Geschäftsklima berechnet, dessen Formel wie folgt lautet:

Der Wert dieser Komponente reicht von -100 (wenn beide Subindizes den Wert -100 haben) bis +100 (beide Subindizes haben den Wert +100). Wie bereits erwähnt, berücksichtigen Subindizes keine neutralen Werte. Die Extremwerte müssen also nicht entstehen, wenn "Jeder denkt das gleiche". Es reicht aus, wenn 99,9% neutral sind und 0,01% die gegenwärtige und zukünftige Situation negativ beurteilen.  

Aus der Formel kann geschlossen werden, dass das Geschäftsklima das geometrische Mittel der "Ergebnisse" einzelner Subindizes ist. Um den Wert des IFO-Index zu berechnen, wird er auf den Basisjahresdurchschnitt normiert. Im Jahr 2018 wurde es von 2005 auf 2015 geändert. 

Der Wert des IFO-Index wird berechnet, indem der Wert der Komponente (Geschäftsklima) für einen bestimmten Monat plus 200 durch den Mittelwert für das Basisjahr plus 200 dividiert wird. Das Ergebnis der Division wird mit 100 multipliziert. Der erhaltene Wert ist korrigiert um den Einfluss saisonaler Faktoren. Hierfür wird das Verfahren befolgt X-13ARIMA-SITZEdas vom US Census Bureau entwickelt wurde.

Anwendung von IFO

Der IFO-Index kann bilden ein wichtiger Prädiktor für das Geschäftsklima wie es in der deutschen Wirtschaft der Fall ist. Aus diesem Grund ist es ein „schnellerer“ Indikator als das vierteljährlich veröffentlichte Bruttoinlandsprodukt. Der Zustand der deutschen Wirtschaft führt wiederum unter anderem zu vielen börsennotierten deutschen Unternehmen in Indizes wie DAX, MDAX, SDAX.

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Die Auswirkungen der wirtschaftlichen Situation in Deutschland sind besonders wichtig für Unternehmen, die den größten Teil des Umsatzes in diesem Land erzielen. Für multinationale Unternehmen sind die Auswirkungen geringer, es gibt jedoch auch einige Ausnahmen. Schließlich sei daran erinnert, dass Deutschland die größte Volkswirtschaft der Europäischen Union ist. Die wirtschaftliche Abkühlung in diesem Land führt automatisch zu einer Abkühlung der wirtschaftlichen Situation auch in CEE-Ländersowie Volkswirtschaften wie Frankreich und Italien. Wenn das Unternehmen also den größten Teil seines Umsatzes in der Europäischen Union erzielt, wirkt sich die Verlangsamung in Deutschland auch auf die Verkaufsergebnisse in den übrigen Hauptmärkten der Europäischen Union aus.

Eine weitere nützliche Funktion des IFO-Index ist seine Verwendung als Lackmustest für die Marktstimmung. Wenn der IFO-Index die Anleger negativ überrascht und die europäischen Indizes steigen, ist dies ein recht bullisches Signal. Umgekehrt (IFO besser als erwartet, aber die Indizes fallen) wird die Marktstimmung von der Angebotsseite dominiert.

Summe

Der große Vorteil des IFO-Index besteht darin, dass die "Basis" des Index direkt von Befragten stammt, die Vertreter von Unternehmen sind. Sie sind also dem "Puls" der gesamten Wirtschaft am nächsten. Ein weiterer positiver Aspekt des Indikators ist, dass er viel schneller veröffentlicht wird als "standardmäßige" makroökonomische Regierungsveröffentlichungen. Dank dessen kann die IFO im Voraus auf eine Verschlechterung oder Verbesserung der wirtschaftlichen Situation in einzelnen Wirtschaftssektoren hinweisen. In der Regel wird davon ausgegangen, dass die IFO erst nach drei Monaten eine dauerhaftere Ausrichtung zeigt. Ein Rückgang der IFO in einem Monat ist nicht zuverlässig. Aus diesem Grund wird das Signal entweder bestätigt oder zurückgewiesen. Andererseits hat der Indikator den Nachteil seiner herkömmlichen Natur. Der Befragte antwortet nur, ob die wirtschaftliche Situation gut ist und ob sie sich verbessern wird. Es ist also ein Stimmungsindikator und keine harten Daten.