Die Herausforderung der EZB, der Bankensektor unter Druck

Die heutige Sitzung der Europäischen Zentralbank hat bei Anlegern große Emotionen ausgelöst. Wir hatten lange keine Situation, in der der Markt kurz vor der EZB-Entscheidung so stark gespalten war.

Die Turbulenzen im Zusammenhang mit der Krise im Bankensektor haben dazu geführt, dass die für die Geldpolitik zuständige Institution eine "harte Nuss zu knacken" hatte. Die Ankündigungen der EZB während der letzten Sitzung waren eindeutig und es hätte mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte gerechnet werden müssen, aber bis zur Entscheidung lebte der Markt in Unsicherheit.

Die EZB hielt an den Annahmen fest

Die Europäische Zentralbank hat Wort gehalten und das wie erwartet erhöhte die Zinsen um 50 Basispunkte. Der aktuelle Basiszinssatz beträgt 3.50 %. Die Hauptmotivation für die Maßnahmen der Zentralbank ist der Wunsch, die Inflation auf das mittelfristige Ziel von 2 % zu senken. In dem Kommuniqué verwies die EZB auch auf aktuelle Ereignisse, die die Marktstimmung bestimmen. Der EZB-Rat beobachtet die Marktspannungen genau und ist bereit, erforderlichenfalls mit einem umfassenden Instrumentarium zu reagieren, um eine reibungslose Transmission der Geldpolitik zu gewährleisten. Es wurde jedoch versichert, dass der Bankensektor im Euroraum sowohl in Bezug auf Kapital als auch auf Liquidität widerstandsfähig und solide ist.

Gleichzeitig wurde an der Entscheidung festgehalten, das APP-Programm weiter zu reduzieren. Der Abbau des Portfolios bis Juni 2023 erfolgt mit einer Rate von 15 Milliarden Euro pro Monat, wobei längerfristige Entscheidungen in der Zukunft getroffen werden sollen.

Die EZB erstellte auch die neuesten makroökonomischen Projektionen, bei deren Veröffentlichung gab es jedoch den Vorbehalt, dass sie vor der Zunahme der Spannungen an den Finanzmärkten erstellt wurden. Die aktuelle Situation erhöht zusätzlich die Unsicherheit in Bezug auf die Einschätzung der Aussichten für Wirtschaftswachstum und Inflation. Laut EZB wird der starke Inflationsdruck in den kommenden Monaten anhalten. Das sagen Experten voraus der Preisindex im Jahr 2023 wird 5.30 % betragen, um in den Folgejahren auf 2.90 % bzw. 2.10 % zu sinken.

Auch die Erwartungen bezüglich des Wirtschaftswachstums wurden revidiert. Sinkende Energiepreise sowie ein größerer Widerstand gegen globale makroökonomische Herausforderungen führen dazu, dass die Europäische Zentralbank für 2023 ein BIP-Wachstum in Höhe von 1.00 % erwartet. Die Dynamik der Entwicklung, unterstützt durch eine gute Lage auf dem Arbeitsmarkt, verbessertes Vertrauen und eine Erholung der Realeinkommen, wird das Wirtschaftswachstum in den kommenden Jahren auf 1.60 % beschleunigen.

Pressekonferenz von Christine Lagarde

Im ersten Teil ihrer Rede ging die EZB-Chefin auf die Konjunkturaussichten ein. Lagarde glaubt, dass sich die Wirtschaft in den kommenden Quartalen erholen wird, darunter aufgrund der guten Arbeitsmarktlage und der steigenden Industrieproduktion. Die Risikobilanz für das Wirtschaftswachstum ist derzeit in die negative Richtung gekippt. Davon gehen die meisten Langfristprognosen aus Die Inflation wird etwa 2 % betragenAngesichts der jüngsten Volatilität und Ungewissheit muss dieses Problem jedoch laufend überwacht werden. Eines der beobachteten Elemente ist die Zunahme des Lohndrucks. Lagarde merkte auch an, dass die Preisinflation bei Dienstleistungen größtenteils auf vergangene Energiepreiserhöhungen zurückzuführen sei.

Das versicherte Christine Lagarde während der Pressekonferenz Europäische Zentralbank wird die Entwicklungen im Zusammenhang mit dem Zustand der Banken genau beobachten. Die daraus resultierenden Spannungen an den Finanzmärkten sind schwerwiegend, und ihr Fortbestehen kann weitere Auswirkungen haben und ein Inflationsrisikofaktor sein. Lagarde betont jedoch, dass der Bankensektor in einer viel besseren Position ist als 2008.

Der zukünftige Zinsverlauf ist derzeit noch nicht absehbar, Hauptgrund für diese Entwicklung ist die gestiegene Marktunsicherheit. Wenn die Spannungen jedoch nachlassen, wird die EZB noch viel Arbeit vor sich haben. Die heutige Entscheidung wurde von der Mehrheit der Mitglieder unterstützt, jedoch waren 3-4 Personen der Meinung, dass mehr Zeit erforderlich sei, um die Entwicklungen zu beobachten. Die nächsten Entscheidungen der Zentralbank werden in hohem Maße von den eingehenden makroökonomischen Daten sowie der Wirksamkeit der Übertragung der bestehenden Zinserhöhungen abhängen, z. für Firmenkredite.

Die Entscheidungen der Europäischen Zentralbank wurden mit großer Vorsicht getroffen. In den ersten Augenblicken nach der Entscheidung schwächte sich die Gemeinschaftswährung der Eurozone ab und die Stimmung an den globalen Aktienindizes verschlechterte sich. Der Wertzuwachs 10-jähriger Bundesanleihen setzte sich fort, deren Rendite innerhalb von etwa einem Dutzend Minuten um 10 Basispunkte fiel. Nach ein paar Minuten beruhigte sich die Stimmung. Angesichts der Marktreaktion kann man jedoch zu dem Schluss kommen, dass die Anleger besorgt sind, dass die heutige Entscheidung die derzeitigen Finanzbedingungen weiter verschärfen könnte.

Bankensektor unter Druck

Die Medienberichterstattung von den Finanzmärkten war in den vergangenen Tagen von den Problemen der Banken geprägt, die die EZB in eine schwierige Lage brachten. Letzte Woche kollabierte die US-amerikanische Silicon Valley Bank, und die Befürchtungen schwappten auf den europäischen Markt über, wo die Schweizer Wirtschaft unter Druck geriet Credit Suisse. Die schlechte Finanzlage der Credit Suisse ist für Anleger nichts Neues, und die Probleme haben sich in den letzten Jahren nur verschlimmert. Schwierigkeiten ergaben sich unter anderem aus vor gigantischen Bußgeldern, die die Bank wegen missbräuchlicher Praktiken (Verkauf von "giftigen" Finanzprodukten oder Beihilfe zur Steuervermeidung) an die USA zahlen musste.

Wir mussten uns mit der Eskalation der Probleme im Jahr 2021 auseinandersetzen, als Die Credit Suisse verzeichnete infolge des Zusammenbruchs des Archegos Capital Management-Fonds einen Verlust von ca. 5 Mrd. PLN. Um die Sache noch schlimmer zu machen, begannen viele Kunden aufgrund des Vertrauensverlusts, auf Einlagen angesammelte Gelder abzuheben. Eine Kombination vieler Ereignisse führte zur Ankündigung eines Restrukturierungsplans. Die Bank schaffte es nicht, geradeaus zu gehen, und erhielt einen weiteren Schlag. Am Mittwoch gab der Präsident der Saudi National Bank, des grössten Aktionärs, bekannt, dass es aus regulatorischen Gründen keine Möglichkeit gebe, die Kapitalbindung bei der Credit Suisse zu erhöhen. Diese Situation verschärfte die Marktspannung und führte zu sehr dynamischen Rückgängen der Aktienkurse europäischer Banken. Der Stoxx 600 Banks Index verlor im Laufe der Woche fast 20 %, und das Ausmaß des Zusammenbruchs während der Sitzung erreichte 7 %.

W.1 Indexkurse Stoxx 600 Banken. Quelle: eigene Studie basierend auf Daten von Investing.com

Die wachsende Sorge vor der Pleite der Bank spiegelte sich unter anderem in der Die CDS-Notierungen erreichten Rekordniveaus. Die Lage ist so ernst geworden, dass über EZB-Anfragen einzelner Banken zu ihrem Engagement bei der Credit Suisse spekuliert wird. Auch die amerikanischen und französischen Behörden versicherten, den aktuellen Stand zu überwachen. Letztendlich hat die Zentralbank dem Schweizer Riesen eine Rettungsleine zugeworfen. Die SNB leistete Unterstützung in Form eines mit hochwertigen Vermögenswerten besicherten Darlehens von bis zu 50 Mrd. Franken. Ein großer Teil des Betrags, nämlich 39 Mrd. PLN, wurde sofort verwendet, was beweist, dass sich die Bank in einer schwierigen Situation befand. Gleichzeitig verpflichtete sich die Credit Suisse zur Rückzahlung von Anleihen im Umfang von CHF 3 Milliarden. Dies beruhigte die Stimmung unter den Anlegern vorübergehend, aber es wächst die Sorge, ob uns in den kommenden Wochen ähnliche Ereignisse und Probleme anderer Banken bevorstehen, die eine Art „Wiederholung der Unterhaltung“ darstellen.

Die Situation im globalen Bankensektor hat einen erheblichen Einfluss auf die Marktstimmung und die Erwartungen bezüglich Zentralbankentscheidungen. In den letzten Tagen wurden rekordverdächtige Rückgänge der Anleiherenditen und ein Anstieg des Goldwertes beobachtet, was auf eine erhöhte Risikoaversion hindeutet. Die Bewältigung von Problemen im Bankensektor wird neben der Inflation zu einer zentralen Herausforderung für die großen Zentralbanken.

Summe

Die Europäische Zentralbank überraschte die Anleger nicht, indem sie ihren Zinserhöhungszyklus wie erwartet fortsetzte. Gleichzeitig versicherte die für die Geldpolitik zuständige Institution, dass die aktuelle Situation im Bankensektor genau beobachtet werde. Die Zentralbank stellt sicher, dass sie erforderlichenfalls die erforderlichen Maßnahmen ergreift. Anleger reagierten sehr zurückhaltend auf die Entscheidung der EZB.

Das zeigen die Dynamik des Marktgeschehens und die Erfahrungen der letzten Tage Konservativismus ist angezeigt, und das Ausmaß der daraus resultierenden Spannungen ist nicht leicht einzudämmen. Trotz des energischen Vorgehens der Notenbanken und Beruhigungsversuche ist Nervosität sichtbar und es ist nicht auszuschließen, dass wir es in den kommenden Wochen mit einer „Wiederholung der Unterhaltung“ zu tun haben. Anleger müssen wachsam bleiben und damit rechnen, dass die erhöhte Marktvolatilität länger anhält.

Quelle: Piotr Langner, Anlageberater von WealthSeed

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