Geopolitische Risiken werden nicht verschwinden, aber der Optimismus ist zurückgekehrt

Nach ein paar schwächeren Tagen kehrte schnell wieder gute Stimmung am Markt ein – das ist das Ergebnis des Einstellungswandels Fed bei der Dezembersitzung. Allerdings häufen sich im Hintergrund geopolitische Risiken. Was bedeutet das für die Märkte und insbesondere den Zloty?

Wird es eine Blockade Taiwans geben?

Die Präsidentschaftswahlen in Taiwan fanden am Samstag statt und blieben an den Märkten überraschend unbemerkt. Es ist wahr, dass der Spitzenreiter der Umfragen gewonnen hat, daher ist es keine große Überraschung (obwohl sein Vorsprung am Ende des Wahlkampfs abnahm), aber Die Bedeutung dieser Entscheidungen ist potenziell enorm. Der Sieg von Lai Chin-te, einem proamerikanischen Kandidaten, ändert theoretisch nicht viel, denn er bedeutet die Aufrechterhaltung der Machtlinie. Allerdings rechnete China damit, diese Position durch einen pro-chinesischen Kandidaten zu ersetzen, mit dem der von Xi zu Beginn der laufenden Legislaturperiode versprochene Prozess der Eingliederung Taiwans schrittweise, vielleicht sogar kaum umgesetzt werden könne spürbare Schritte. Diese Option wurde gerade vom Tisch genommen.

Der Ball liegt bei Peking, denn Xi steht unter Druck, sein Versprechen zu halten. Wie wird er es spielen wollen? Bloomberg präsentierte eine Simulation, in der allein eine Blockade Taiwans eine Krise vergleichbar mit der globalen Finanzkrise auslösen würde. Es ist nicht wahrscheinlich, dass dies in naher Zukunft passieren wird. China wird vielmehr schrittweise Druck aufbauen, aber es lohnt sich auf jeden Fall, dem Thread zu folgen.

Ruhendes Risiko

Die Sache mit geopolitischen Problemen ist, dass Märkte nur eine kurze Lebensdauer haben, sofern keine größeren Veränderungen eintreten. Aus diesem Grund Das globale Kapital hat die Ukraine fast vergessen, wo wir seit einem Jahr praktisch in einer Sackgasse stecken. IN Davos Es gab Gespräche über die Ausarbeitung eines Plans, die jedoch ergebnislos endeten. Es gibt immer mehr Stimmen, dass Kiew Zugeständnisse machen sollte, weil die Zeit dagegen drängt. Für uns – und unsere Währung – ist dies ein gewisses latentes Risiko, das sich bemerkbar machen kann.

Das relativ junge Thema der Spannungen im Nahen Osten bleibt relevant, auch wenn die von Israel angeführte Operation seit über 100 Tagen andauert. Der neueste Thread ist die Terrorisierung des Suezkanals durch Huthi-Milizen, die ein wirtschaftliches Problem darstellt, wenn auch nicht in einem Ausmaß, das zu einer größeren Krise führen könnte. Es scheint, dass das Risiko einer wirklich großen Eskalation (z. B. eines Eingreifens des Iran) moderat, aber nicht null ist.

Dieses Bild stellt ein gewisses Problem bei der Beurteilung der Aussichten für den Zloty dar. Die Fed lockert das Narrativ, während die Zinsen in Polen unverändert bleiben sollte günstige Bedingungen für die Stärkung unserer Währung schaffen. Eine stärkere Zunahme der Spannungen bedeutet wiederum eine automatische Stärkung des Dollars und eine gleichzeitige Abschwächung des Zloty. Heute um 9:15 Uhr kostet der Euro 4,36 PLN, der Dollar 3,98 PLN, der Franken 4,67 PLN und das Pfund 5,08 PLN.

Quelle: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB