Die breitere Perspektive: Inflation und Aktien mit Rohstoffpreisen

Die globalen Aktienkurse bei Rohstoffen wurden in den letzten 15 Monaten stark revidiert, und wenn sich unsere Ansicht, dass wir uns innerhalb des nächsten Jahrzehnts in einem neuen Rohstoff-Superzyklus wiederfinden werden, als richtig erweist, müssen Anleger die Möglichkeiten der Vermögensallokation vollständig verstehen und ihr Engagement erhöhen zu Waren. Es ist leicht, sich im kurzfristigen Hype um Krieg, Gewinnfreigabe und Preisbewegungen zu verlieren, aber die allgemeineren Aussichten deuten darauf hin, dass es in den kommenden Jahren zu einer dramatischen Neubewertung der Aktienkurse in Bezug auf Inflation und Rohstoffe kommen wird.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.

Das Pendel kippt erneut

Europäische Aktien stiegen, nachdem bekannt wurde, dass in Istanbul ein Durchbruch bei den Friedensverhandlungen zwischen der Ukraine und Russland erzielt wurde. Äußerungen von russischer Seite trugen zur Zunahme des Optimismus bei, dass Russland seine Aktivitäten in Kiew einschränken werde und dass die Möglichkeit eines Treffens zwischen Selenskyj und Putin bestehe. Während sich die Aktien wie glückliche Kühe verhielten, die zum ersten Mal seit einem langen Winter Gras sehen, erlitt der Rohstoffmarkt zunächst einen Ausverkauf, aber seitdem senden Öl und Erdgas ein klares Signal, dass kein Durchbruch stattgefunden hat. Die verfügbaren Daten deuten darauf hin, dass Russland nördlich von Kiew eine kleine Umgruppierung von Truppen vorgenommen hat, und das sagte der Kreml gestern Bei den Friedensverhandlungen wurde kein Durchbruch erzielt und es bleibt noch viel zu tun; Mit anderen Worten, Putin hat immer noch keine ausreichend guten Geschäftsbedingungen erzielt, um den Ausgang des Krieges seinen Bürgern als Sieg oder Sieg zu präsentieren.

Infolgedessen fielen die europäischen Aktien gestern um 0,9 % und die Rohstoffpreise stiegen wieder. Um das Risiko für Europa zu verdeutlichen, kündigte Deutschland an, danach in den Krisenmodus für Erdgaslieferungen zu wechseln Russland forderte, die Zahlung in Rubel zu begleichenwas die EU nicht will. Wenn Russland eskaliert, indem es die Gaslieferungen nach Europa einschränkt, könnte dies zu mehrtägigen Unterbrechungen der Wärmeversorgung und Störungen von Industrieprozessen in Deutschland führen. Teil der deutschen Lösung zur Verringerung der Abhängigkeit von Russland ist der Aufbau neuer Partnerschaften, wie das jüngste Abkommen mit Katar, erhebliche Investitionen in LNG in Tansaniaund auch enthalten Vereinbarung zwischen Fortescue und E.ON für die Produktion von grünem Wasserstoff, um ein Drittel des derzeitigen Erdgasverbrauchs in Deutschland zu decken. Obwohl grüner Wasserstoff teuer ist, ist diese Lösung nicht nur aufgrund nationaler Sicherheitsanforderungen, sondern auch aufgrund der außergewöhnlich hohen Erdgaspreise in Europa möglich geworden; außerdem - wie wir kürzlich im Artikel über die Aktion geschrieben haben - Wasserstoff ist eine tragende Säule der Zukunft, und die bestehende Erdgasinfrastruktur kann leicht für den Umgang mit Wasserstoff modifiziert werden.

Aktien ohne Ressourcen sind ein gefährliches Spiel für Anleger

Anleger tappen oft in die Falle eines kurzfristigen Hypes und vergessen dabei das Gesamtbild. Schon vor dem Krieg in der Ukraine war die Welt in dem Sinne an die Wand gefahren, dass die physische Welt zu klein war, um die enorme Nachfrage zu befriedigen, die während der Pandemie entstanden war. Die jahrelange Vernachlässigung von Investitionen in Energie und Metalle hat sich endlich gerächt. Der Krieg in der Ukraine hat die Veränderungen an den Rohstoffmärkten verstärkt, aber die letzten Wochen des Bullenmarktes an den Aktienmärkten und die jüngste Reaktion auf den potenziellen Frieden entsprechen nicht der Realität.

Im Februar 2022 waren die globalen Aktien an den Rohstoffmärkten 15 Monate lang gefallen und lagen unter 24 % niedriger als Rohstoffe. Dies ist der größte relative Ausverkauf von Aktien seit 2008. Noch wichtiger ist jedoch, dass Sie, wenn Sie sich die breitere Beziehung zwischen Aktien und Rohstoffen seit 1969 ansehen, zwei Perioden erkennen können, in denen Aktien in Bezug auf die physische Welt dramatisch überschätzt wurden - dies waren die 70er Jahre ... und das erste Jahrzehnt des 2009. Jahrhunderts, das die beiden vorherigen Rohstoff-Superzyklen umfasste. Die epische Aktienperformance gegenüber Rohstoffen in den Jahren 2020-10 war eine historische Periode, in der die größten Gewinnmotoren der Welt sie mit wenig Rohstoffeinsatz erzielten. Die Überproduktion von Reichtum hat der Welt Investitionen in die physische Welt vorenthalten und die Wirtschaft einem massiven Angebotsengpass-Schock ausgesetzt. Die nächsten 70 Jahre werden durch einen weiteren Rohstoff-Superzyklus und eine schlechte Leistung der Aktion in Bezug auf die physische Welt gekennzeichnet sein. Aktien können unverändert bleiben oder leicht steigen, wie in den XNUMXer Jahren, aber bei Inflation oder Rohstoffpreisen werden sie unterdurchschnittlich abschneiden.

Es ist daher von größter Bedeutung, dass Anleger, die in den letzten 12 Jahren zu 100 % in Aktien investiert haben, beginnen, die Natur von Rohstoffen und die mit der Vermögensallokation verbundenen Möglichkeiten zu verstehen. Sonst ist ihnen das kommende Jahrzehnt im Voraus verloren.

Die wichtigsten Themenbereiche, in die es sich lohnt, in die aktuellen Bedingungen zu investieren, sind nach wie vor Logistik, Cyber-Sicherheit, Rohstoffsektor, Verteidigung und grüne Transformation. Auf Makroebene werden inflationäre Vermögenswerte wie inflationsgeschützte Anleihen und Rohstoffe die nominale Performance von Aktien und Anleihen übertreffen.