Helfen negative Zinssätze den Volkswirtschaften?

In der modernen Wirtschaft besteht die zentrale Rolle der Zentralbanken darin, den Geldumlauf zu kontrollieren. Die richtige Politik in diesem Bereich gewährleistet Vertrauen in Geld und Preisstabilität. Das Hauptinstrument für die Zentralbank ist der kurzfristige Zinssatz. Die Folge seiner Reduzierung ist die Erhöhung des Geldumlaufs aufgrund der Tatsache, dass Geschäftsbanken, die billiger Kredite aufnehmen können, mehr Kredite aufnehmen. Das Gegenteil ist der Fall, wenn der Zinssatz steigt. Ein solcher Schritt hilft den Zentralbanken, die Inflation zu bekämpfen.

Es wird allgemein angenommen, dass eine Senkung der Zinssätze und eine Erhöhung des Geldbetrags zu einer stärkeren Wirtschaftstätigkeit führen sollten. In diesem Wissen versuchen die Behörden verschiedener Länder bereitwillig, die Wirtschaft auf diese Weise anzukurbeln, zumal die Kosten einer solchen Operation gering sind.

Der Effekt ist leicht vorherzusagen. Die Zinssätze in den meisten Industrieländern liegen nahe Null. Eine weitere Senkung macht keinen Sinn, je geringer der Effekt ist. Zunehmend auch, weil es zu einer Rezession führen kann.

Negative Zinssätze

Vor zehn Jahren hat die schwedische Zentralbank - die Riksbank - als erste weltweit einen kurzfristigen negativen Zinssatz eingeführt. Geschäftsbanken mussten für die Möglichkeit bezahlen, Einlagen bei der Zentralbank zu halten. Damit sollten Banken Unternehmern und Verbrauchern Geld leihen, anstatt es bei der Zentralbank einzuzahlen. Es ist auch passiert. Die Banken weiteten ihre Kreditvergabe so weit aus, dass sie ihre Finanzergebnisse zu gefährden begannen. Die Rentabilität des gesamten Sektors ging deutlich zurück. Ende 2019 beschloss die Riksbank, ihren wichtigsten Zinssatz auf Null anzuheben.

Derzeit werden in Japan und der Schweiz Negativzinsen verwendet. Dies scheint im letzteren Land besonders gefährlich zu sein. SNB - Die Schweizerische Zentralbank gibt riesige Beträge ihrer Währung aus und kauft mit ihnen ausländische Finanzinstrumente. Der Umlauf der Schweizer Franken im Verhältnis zur Größe des Bruttoinlandsprodukts ist etwa doppelt so hoch wie in den USA und in der Eurozone. Die Schweiz hat eine relativ kleine Wirtschaft, mehr oder weniger so groß wie Polen, was bedeutet, dass sie im Krisenfall manipulationsanfällig sein kann. Der Absturz des Schweizer Frankens kann jederzeit eintreten, und die Schweiz wird ihn begrüßen, da er die Rentabilität des Exports von Waren, Dienstleistungen und fortschrittlicher Technologie erhöht.

Geldüberschuss

Sind Negativzinsen nur eine Erfindung von Zentralbankökonomen? Nicht unbedingt. Die aktuelle Rendite deutscher 10-jähriger Anleihen beträgt -0,212%. Und weder die Bundesregierung noch die Zentralbank legen es fest. Es wird vom Markt bestimmt. Es stellt sich heraus, dass es in den Industrieländern heute so viel Geld gibt, dass Finanzinstitute bereit sind zu zahlen, um ihre Verantwortung für einen Moment loszuwerden. Anscheinend sehen sie keine realisierbaren Alternativen mehr und ihre Kunden werden die Kosten tragen.

Da Zinssenkungen die Wirtschaft nicht mehr beeinträchtigen, erfinden Ökonomen immer neuere Methoden, um sie wiederzubeleben. Quantitative Lockerung, Kredit oder sogenanntes Hubschraubergeld (dieses Konzept setzt Zahlungen der Zentralbank direkt an die Bürger voraus). Neben der Ausgabe von Geldern verfügen die Behörden jedoch über ein weiteres Instrument, das die Wirtschaft wiederbeleben kann - Steuersenkungen. Sie zögern, es zu verwenden, weil es im Gegensatz zum Drucken von Geld für Staatshaushalte teuer ist. Wenn jedoch die gesamte hoch entwickelte Welt in die Falle des Nullwachstums, der Nullzinsen und der Nullinflation gerät, gibt es keinen Ausweg.

Autor: Paweł Kruszyński - Mitglied der Geschäftsleitung von Assay-Investition