Hoffnungen auf ein solides Jahr 2021 - das Ergebnis der Verlängerung von Rohstoffverträgen

In der zweiten Jahreshälfte 2020 gab es einen starken Boom auf den Rohstoffmärkten. Infolgedessen legte der Bloomberg-Rohstoffindex um 15% zu. Dazu haben mehrere langfristige Faktoren beigetragen. Neben der natürlichen Normalisierung nach einem Rückgang im Zusammenhang mit Covid-19 zu Beginn dieses Jahres profitierte der Sektor auch von einer starken Erholung der Nachfrage in Asien - insbesondere in China - und der Tatsache, dass Bedenken hinsichtlich der Wetterbedingungen die Agrarpreise in die Höhe trieben. Darüber hinaus konzentrieren sich die Anleger auf die Auswirkungen der Haushalts- und Geldausgaben und damit auf das Risiko einer Abschwächung des Dollars und einer steigenden Inflation. 

In den ersten acht Jahren des 160. Jahrhunderts arbeitete ich in London für einen Multi-Asset-Trendfolger (CTA) mit einem hohen Engagement für Rohstoffe. In dieser Zeit war ich persönlich Zeuge des Aufstiegs Chinas als Wirtschaftsmacht, die alle Arten von Rohstoffen aufnahm, um die wachsende Wirtschaft zu ernähren. Dies waren Zeiten des Wohlstands, in denen die Angebotsknappheit die Preise in die Höhe schnellen ließ und der Bloomberg-Rohstoffindex von 2000 bis zu seinem Höchststand im Jahr 2008 um bis zu XNUMX% stieg, bevor die globale Finanzkrise zu dem Zusammenbruch führte, den der Sektor bisher versucht hatte steh auf deinen Füßen. 

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Der Preisanstieg in diesem Jahrzehnt gab den Herstellern einen starken Schub und ermöglichte es, die Effizienz und Produktion zu steigern. Nach dem Absturz von 2008 folgten zehn Jahre technologischer Innovation, die es den USA ermöglichten, die Schieferölproduktion zu steigern, während es den Landwirten gelang, sowohl die Erträge als auch die Produktion von Schlüsselkulturen zu steigern. Zusammen mit der wachsenden Zahl von Bergbauaktivitäten führte dies zu einem Zeitraum von fast sechs Jahren, der bis heute andauert und in dem aufgrund des großen Angebots viele Rohstoffe in einem konstanten Berichtszustand waren (contango), d. h. die Struktur der Futures-Kurve, in der der Kassakurs aufgrund eines Überangebots am niedrigsten ist.

Während dieses Zeitraums waren Long-Only-Portfolios, die die Wertentwicklung wichtiger Rohstoffindizes wie des Bloomberg General Commodity Index oder des S & P GSCI Energy Index widerspiegeln, dem Risiko der jährlichen Kosten für das Halten und Rolling von Positionen (dem sogenannten negativen Carry, d. H. Den Kosten für das Halten einer Position) ausgesetzt. die Gewinne daraus überschritten). In Kombination mit einem insgesamt stärkeren Dollar und einem verringerten Inflationsrisiko hat dies zu fast einem Jahrzehnt niedriger Renditen geführt. In den letzten Monaten hat sich jedoch die Einstellung zu Investitionen in Rohstoffe geändert. 

Der Agrarsektor hat sich angesichts der Wetterängste und der soliden Exportnachfrage erheblich gestärkt, Metalle wurden erneut von China verschluckt, und der Energiesektor hat begonnen, sich nach dem Ende der Pandemie auf eine Erholung der globalen Kraftstoffnachfrage vorzubereiten. Es besteht eine wachsende Nachfrage nach Edel- und Halbedelmetallen, die eine Absicherung gegen politische Fehler und das Risiko einer Reflation darstellen können. Die Auswirkungen dieser Phänomene auf die Futures-Kurven sind in der obigen Tabelle dargestellt. 

Vor einem Jahr lagen die Kosten für das Halten (und Rollen) von Positionen in Mais, Zucker, Soja, Sojaöl und Sojabohnenmehl-Futures über einen Zeitraum von 5 Monaten bei über 12%. Diese Waren sind jetzt positiv zwischen zwei und mehr als zehn Prozent zu tragen. Darüber hinaus verzeichneten andere Rohstoffe eine deutliche Verbesserung, wobei Arabica, Diesel und Erdgas aus Sicht der rollierenden Kosten am teuersten zu warten waren. 

Bei 26 der beliebtesten Warentermingeschäfte sind die Kosten für den jährlichen Rollover zum ersten Mal seit mehr als sechs Jahren wieder auf Null gesunken. Die folgenden Grafiken zeigen positive Entwicklungen in allen drei Sektoren, vor allem im Agrarsektor, zweitens bei Metallen - sowohl Edelmetallen als auch Industrie - und Energie. Insbesondere der Energiesektor hat sich seit dem 9. November erheblich verbessert, als die erste von vielen Informationen über einen Impfstoff die Aussicht auf eine Rückkehr zur Normalität im Jahr 2021 aufkommen ließ.

Für das Jahr 2021 planen wir eine grundlegende Unterstützung für Energie und Industriemetalle, da sich die zyklische Erholung mit dem Ende der Pandemie über Asien hinaus ausbreitet. Der Agrarsektor könnte dem Risiko steigender Preise ausgesetzt sein, da sich die Wetterprobleme in das neue Jahr hineinziehen werden, hauptsächlich aufgrund des anhaltenden La Ninä-Phänomens, das den südamerikanischen Landwirten bereits das Leben schwer macht. Schließlich erwarten wir kein Ende des Goldbooms, da die Zentralbanken die Zinssätze weiterhin auf dem niedrigstmöglichen Niveau finanzieren werden, der Dollar immer mehr dem Risiko einer Abwertung ausgesetzt sein wird und die Notwendigkeit, sich gegen das steigende Inflationsrisiko abzusichern, nicht nur den Zloty und weiterhin unterstützen wird Halbedelmetalle, aber auch Rohstoffe als solche. 

Aus Anlagesicht kann das Engagement im Rohstoffsektor in Form von erfolgen ETF oder CFD folgende Hauptindizes.

In der folgenden Tabelle sind die drei größten Börsenfonds aufgeführt, aber es gibt noch viele weitere. Für die meisten von ihnen ist das zugrunde liegende Engagement jedoch einer der drei genannten Indizes. Beachten Sie, dass Energie- und Metallpräferenzen am besten durch die Wahl des S & P GSCI-Index ausgedrückt werden, der stark energieexponiert ist (62%). Wenn Ihr primäres Ziel jedoch die Absicherung gegen Inflation im Allgemeinen ist, wählen Sie den Bloomberg Commodity Index aufgrund seiner stärkeren Diversifikation und weniger Exposition gegenüber Rohstoffen wie Energie, die immer noch einen negativen Carry charakterisieren.