Kupfer und Platin auf der Welle der grünen Transformation

Der Rohstoffsektor bleibt das Zentrum des aktuellen "Alles-Booms" in allen Anlageklassen. Die beträchtliche Liquidität von Regierungen und Zentralbanken in Verbindung mit dem erwarteten raschen Wachstum nach der Pandemie hat dem Sektor einen Turbo-Schub verliehen, als die lokalen Versorgungsengpässe auftraten. Dies bedeutet eine größere Nachfrage bei Anlegern, die einen Rollover-Gewinn anstreben und nach Anlagen suchen, die einen gewissen Schutz gegen den erwarteten Anstieg der Inflation bieten.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Grüne Transformation

In der kürzlich veröffentlichten vierteljährlichen Prognose haben wir die fundamentalen Gründe für den neuen Boom auf dem Rohstoffmarkt im Jahr 2021 zusammengefasst. Einige Anleger achten jetzt nicht nur auf Gold in einer Zeit extrem niedriger Realzinsen und der lockersten Geldpolitik in der Geschichte, sondern auch insbesondere auf Metalle, die zur Umsetzung der Transformation des grünen Programms erforderlich sind. 

In Bezug auf die Leistung seit dem Zusammenbruch im März 2020 stehen Metalle wie z Silber (XAGUSD) aufgrund seiner doppelten Nutzung - als Investition und als Industriemetall, wo insbesondere der Solar-PV-Markt voraussichtlich eine starke Position einnimmt, da viele Länder bereits Projekte für erneuerbare Energien initiiert haben.

Platin

Platinmarkt Der (XPTUSD) erhielt im vergangenen Jahr einen starken positiven Schub und mit einem Abschlag auf Gold von +1 USD Anfang November verringerte sich der Spread um mehr als 000 USD und der Platinpreis erreichte ein Sechsjahreshoch über 400 USD / Unze. Die jüngste Rallye erfolgte nach der Nachricht, dass die Autoverkäufe in China im Januar gegenüber dem Vorjahr um 1% gestiegen sind und das Wachstum seit zehn Monaten ohne Unterbrechung andauert. Gleichzeitig hat der Platinmarkt seit vielen Jahren ein Überangebot, da sich die Automobilindustrie für Palladium interessiert hat - dies ändert sich nun. Laut dem World Platinum Investment Council (WPIC) hat die Rückkehr zu Platin (auf Kosten von Palladium) bereits begonnen, aber das Ausmaß dieses Prozesses ist derzeit ein Geheimnis der größten Katalysatorhersteller: Johnson Matthey, BASF und Umicore. 

Dafür ist ein starker Anstieg der Nachfrage nach Anlagen durch Devisenfonds und in geringerem Maße über Terminkontrakte bekannt - in den letzten Jahren ETF haben eine fast Rekordposition von 3,9 Millionen Unzen angesammelt. Wenn wir die von den Terminbörsen gehaltenen Unzen hinzufügen, macht die Investitionsnachfrage jetzt fast 45% der bekannten Grundaktien aus. Die Verlagerung in Richtung des prognostizierten Angebotsdefizits findet zu einem Zeitpunkt statt, an dem das Interesse an Vorschriften zur Begrenzung der Emissionen herkömmlicher Verbrennungsmotoren zunimmt und gleichzeitig die Produktion von grünem Wasserstoff beschleunigt und die Nachfrage nach Elektrolyseuren auf Platinbasis erhöht.

Nachdem Platin seit fast einem Jahrzehnt im Abwärtstrend ist, zog seine letzte Pause im November letzten Jahres neue Investoren an, darunter als Gold den Preis von 2 USD / Unze erreichte und seine Prämie auf Platin über 000 USD / Unze erhöhte. Infolgedessen interessierten sich viele Anleger auf Kosten eines anderen für ein Metall. 

Kupfer

"Doktor Miedź" (COPPERMAR21 & HGH1) - das Metall, das für alles verwendet wird, von Verkabelung und Elektronik bis hin zu Elektrofahrzeugen - und als solcher ein guter Indikator für globales Wachstum und wirtschaftliche Aktivität - erlebte ein Achtjahreshoch bei einer Welle des Nachfrageoptimismus, nachdem Regierungen auf der ganzen Welt Unternehmungen initiiert hatten im Zusammenhang mit grüner Wirtschaft. Letzte Woche näherte sich Kupfer kurzzeitig der Unterstützung bei 2,50 USD, nachdem China die Liquidität gekürzt hatte, bevor die Rallye über Nacht das Metall auf 3,7850 USD drückte, den höchsten Stand seit Oktober 2012. Die Daten waren ein Impuls aus China, der zeigte, dass die Fabrikpreise zum ersten Mal stiegen Zeit in einem Jahr im Januar, was das Risiko erhöht, dass die chinesische Inflation in andere Länder exportiert. 

Der Februar ist normalerweise die schwächste Zeit des Jahres für Kupfer, da das chinesische Neujahr die Nachfrage des größten Verbrauchers dieses Metalls in der Welt verringert. Fast alles deutet jedoch darauf hin, dass sich der Markt verengt, und das Fehlen eines Anstiegs des Angebots aus Minen deutet auf ein bevorstehendes Defizit hin. Die Nachfrage dürfte in den Frühlingsmonaten wieder anziehen, nachdem die Covid-19-Bedrohung angegangen wurde und die Regierungen Pläne für umweltfreundliche Ausgaben ausgearbeitet haben. Die Nachfrage wird in einem Maße steigen, das offenbar die Angebotsseite daran hindert, sie zu befriedigen.

Die von den drei großen Börsen in New York, London und Shanghai überwachten Kupferbestände fielen auf den niedrigsten Stand seit vielen Jahren (215 Tonnen), was weniger als der Hälfte von 522 Tonnen entspricht. Durchschnitt der letzten fünf Jahre. Dieses Phänomen ist auch in den Futures-Kurven sichtbar: Das vordere Ende der LME-Kurve zeigt eine Zunahme der Deportation, ein Zeichen für eine sinkende Verfügbarkeit auf dem Spotmarkt.

Obwohl der Preis seinen höchsten Stand seit fast einem Jahrzehnt erreicht hat, haben Spekulanten, die in COMEX HG-Verträge investieren, zunehmend Zweifel. Sie haben derzeit eine Long-Nettoposition von 78 PLN. Flüge, die nahe am Dreijahreshoch liegen, aber 38% unter dem Rekordniveau von September 2017 liegen. Darüber hinaus ist diese Position seit September relativ konstant. Ein weiterer Indikator dafür, dass der Markt nicht vollständig seinen Höhepunkt erreicht hat, ist das Long-Short-Verhältnis. Derzeit liegt es bei 3,5 Long- bis Short-Positionen und damit deutlich unter dem Rekordhoch von 6,4 von 2017. 

Wie in der Grafik zu sehen ist, war das Retracement während der Wachstumsperiode von + 60% ab dem Tief vom März 2020 sehr gering, und Käufer kamen bei jedem Versuch herein. Price fand kürzlich Unterstützung bei 3,50 USD / lb, bevor er mit der letzten Ausweitung seines Aufwärtstrends begann, nach Marktmeinung auf 4 USD / lb, das Hoch von 2012 und ein wichtiges psychologisches Niveau.