PCE – ein Indikator, der das Konsumniveau der Amerikaner misst

Haushalte können ihr Einkommen für zwei Dinge ausgeben: Konsum und Ersparnisse. In den meisten entwickelten Volkswirtschaften ist der Konsum die Grundlage des BIP. Die Inlandsnachfrage ist einer der wichtigsten Motoren des Wirtschaftswachstums. Konsum ist der Kauf aller Güter und Dienstleistungen, die zur Befriedigung von Bedürfnissen benötigt werden. Einige Ausgaben können dauerhaft sein (z. B. der Kauf von Möbeln), andere sind typische laufende Ausgaben (z. B. ein Restaurantbesuch). Ein wichtiger Indikator, mit dem Sie die Höhe der Verbraucherausgaben bestimmen können, ist PCE (Persönliche Verbrauchsausgaben). er misst US-Haushaltsverbrauch. Dies ist ein so wichtiger Indikator, dass die Federal Reserve seine Parameter überwacht.

Der PCE-Index wird vom United States Bureau of Economic Analysis (BEA) zusammengestellt. Büro für Wirtschaftsanalyse). Es handelt sich um eine Bundesbehörde, die zahlreiche Indikatoren entwickelt, die den Zustand der amerikanischen Wirtschaft beschreiben.

Der PCE-Index selbst ist relativ jung. BEA begann ab 2012 mit der Erhebung von Verbrauchsdaten. Sowohl zu aktuellen als auch zu konstanten Preisen. PCE ist einer der drei Teile des Berichts mit dem Titel Persönliches Einkommen und Ausgaben. Der Bericht enthält:

• Persönliches Einkommen, also der Verdienst der Verbraucher.
• Verfügbares Einkommen, also Konsumeinkommen nach Steuern.
• PCE- Persönliche Verbrauchsausgabend.h. Konsumausgaben.

Einige Ökonomen verwenden den PCE, um zukünftige Veränderungen der Verbraucherausgaben abzuschätzen, die sich auf die Wirtschaftswachstumsrate auswirken können.

Wie PCE berechnet wird

BEA berechnet PCE monatlich. Persönliche Verbrauchsausgaben verteilt sich auf Ausgaben für Konsumgüter und Dienstleistungen. Bei Konsumgütern besteht es aus Gebrauchsgütern und Verbrauchsgütern.

Der PCE-Indikator basiert auf Daten, die von einer Agentur gesammelt wurden, die Ausgaben in bestimmte Kategorien einteilt. Und so finden Sie in PCE:

• Langlebige Güter – für einen Zeitraum von mehr als 3 Jahren erworben werden. dazu gehören z.B. Fahrzeuge und Teile, Möbel und langlebige Einrichtungsgegenstände, Freizeitartikel  und Fahrzeuge (z. B. Audio-, Video-, Fotoausrüstung, Musikinstrumente). Interessanterweise umfasst BEA auch Waffen und Munition als Freizeitgüter.
• Verbrauchsgüter – In diesem Fall unterteilt die BEA diese Güter in die folgenden Kategorien: Getränke und Lebensmittel, Kleidung und Schuhe, Treibstoff und andere Energieausgaben. Sie sind die letzte Kategorie „andere Verbrauchsgüter“.
• Dienstleistungen – Im Falle von Dienstleistungen teilt PCE diese Ausgaben in Ausgaben für Haushalt und Versorgung, Transportdienstleistungen, Gesundheitsausgaben, Finanz- und Versicherungsdienstleistungen, Ausgaben für Restaurants und Hotels, Freizeit- und andere Dienstleistungen auf.

Die Berechnungen der BEA zu den Verbraucherausgaben sind nach Bundesstaaten aufgeschlüsselt, um die unterschiedliche Dynamik bestimmter Regionen der Vereinigten Staaten besser erkennen zu können. Es ist erwähnenswert, dass dank der PCE-Analyse ersichtlich ist, dass die meisten Waren und Dienstleistungen amerikanischer Bürger von privaten Unternehmen gekauft werden. Dies bedeutet, dass sich der Rückgang der Verbrauchernachfrage negativ auf die Umsätze der auf dem US-Markt tätigen Unternehmen auswirken wird. Es sei auch daran erinnert, dass PCE auch Haushaltsausgaben umfasst, die von anderen Unternehmen für den Haushalt getätigt werden. Kann hier gezählt werden von den Krankenkassen übernommen czy Unterstützung durch den Bund oder die Länder.

PCE-Beispiel

Informationen zu PCE finden Sie unter bea.gov. Dies ist die Regierungswebsite der BEA-Agentur, die Daten über die amerikanische Wirtschaft sammelt. Einzelheiten zu den Verbraucherausgaben finden Sie unter Persönliche Einnahmen und Ausgaben. Die neuesten verfügbaren Daten beziehen sich auf Juni 2023. Schauen wir sie uns etwas genauer an.

Die Tabelle enthält Informationen darüber, wie sie sich geändert haben:

• Einkommen (Personal Income),
• verfügbares Einkommen (Verfügbares Einkommen),
• privater Konsum (Persönliche Verbrauchsausgaben d.h. PCE),

Diese Daten beziehen sich auf Änderungen von Monat zu Monat. Wie in der folgenden Grafik dargestellt, stieg das Haushaltseinkommen im Monatsvergleich um durchschnittlich 0,3 %. Wenn wir uns PCE, also den privaten Konsum, ansehen, stiegen die Ausgaben um 0,5 % gegenüber dem Vormonat. Das bedeutet, dass amerikanische Haushalte vor weniger als einem Monat gespart haben. Höchstwahrscheinlich hat der ärmere Teil der amerikanischen Gesellschaft Ersparnisse verbraucht oder die Verschuldung erhöht.

Einkommens- und Verbrauchsbericht. Quelle: BEA

Zusätzlich zu den prozentualen Änderungen lieferte BEA auch Nominalwerte der Änderungen in einzelnen Bestandteilen des Berichts. Nach Angaben der Agentur wissen wir, dass der Anstieg des Haushaltseinkommens hauptsächlich auf die Verbesserung der Lohneinkommen zurückzuführen ist. Dadurch konnte der Rückgang der Vermögenserträge mehr als ausgeglichen werden.

Die Konsumausgaben (PCE) stiegen im Juni 2023 um 100,4 Milliarden US-Dollar pro Monat und beliefen sich auf 18 Milliarden US-Dollar. Ja, das ist kein Fehler, das ist das Ausmaß der amerikanischen Wirtschaft. Dem Bericht zufolge stieg der Warenwert von PCE im Juni um 383 Milliarden US-Dollar  und 51,2 Milliarden US-Dollar an Serviceausgaben.

Ein Auszug aus der PCE-Erklärung. Quelle: BEA

Der wichtigste Wachstumstreiber der Ausgaben für Dienstleistungen war der Bereich Finanzberatung und Versicherungsdienstleistungen. Dies war auf gute Umsätze mit Portfoliomanagement- und Anlageberatungsdienstleistungen zurückzuführen. Als nächstes folgten Haushalts- und Freizeitdienstleistungen. Es ist erwähnenswert, dass die Ausgaben für Restaurants und Hotels (um 2 Milliarden US-Dollar pro Monat) und für Transportdienstleistungen (um 6 Milliarden US-Dollar pro Monat) zurückgingen. Wenn wir jedoch die Ausgaben von PCE für Dienstleistungen im Jahresvergleich betrachten, können wir erkennen, dass es einen deutlichen Anstieg der Ausgaben für Dienstleistungen gegeben hat. Sie stiegen im Jahresvergleich von 11 Milliarden US-Dollar auf 403 Milliarden US-Dollar. Dies bedeutet einen Anstieg von 12 % gegenüber dem Vorjahr.

Bei den Waren stiegen die Ausgaben monatlich um 49,1 Milliarden US-Dollar. Die größte positive Auswirkung hatte der Verkauf von Motoren und Autoteilen, Kraftstoffen und anderen petrochemischen Produkten (einschließlich Schmiermitteln, Autoflüssigkeiten usw.). Im Juni 2023 beliefen sich die Ausgaben für Waren auf rund 6 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Vor einem Jahr waren es etwa 122 Milliarden US-Dollar. Dies bedeutet einen Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr. Dies ist ein sehr geringer Anstieg der Ausgaben, selbst wenn man berücksichtigt, dass es auf dem Warenmarkt zu einer leichten Deflation kam, die sich auf etwa -034 % im Jahresvergleich belief

Es ist erwähnenswert, dass BEA auch veröffentlicht PSRoder Persönliche Sparquote. Im Juni 2023 betrug sie 4,3 %. Nominal belief sich die Höhe der privaten Ersparnisse im Juni 2023 auf 862,4 Milliarden US-Dollar. Unter Ersparnissen versteht man den Überschuss des Haushaltseinkommens über die Ausgaben. Je höher die Sparquote, desto weniger Geld bleibt für den Konsum übrig. Andererseits können Ersparnisse durch Investitionen wieder in die Wirtschaft zurückgeführt werden.

Vor- und Nachteile des PCE-Indikators

Es gibt keine perfekten Maße. Dies liegt daran, dass jeder makroökonomische Indikator nur eine ungenaue Annäherung an die Realität darstellt. Ohne solche Maßnahmen wäre es jedoch schwierig, bestimmte wirtschaftliche Trends objektiv zu betrachten. Der PCE-Indikator hat seine Vor- und Nachteile, die wir kurz zusammenfassen wollen.

Vorteile des Off-Market-Deals

Der große Vorteil des PCE-Indikators ist eine Annäherung daran, wie der private Konsum in der amerikanischen Wirtschaft aussieht. Schwache PCE-Werte könnten ein Zeichen dafür sein, dass die Verbraucherstimmung schwach ist, was sich möglicherweise in schlechteren Verkäufen von Konsumgütern widerspiegelt. Dies könnte dazu führen, dass die Fed ihre Geldpolitik kurzfristig etwas gemäßigter erscheinen lässt. Im Gegenzug könnten sehr hohe PCE-Werte (insbesondere die PCE-basierte Inflation) die FED dazu veranlassen, die Geldpolitik zu straffen, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern.

Durch die Aufteilung in einzelne Produktkategorien erhalten wir Aufschluss darüber, ob Konsumenten mehr für Gebrauchsgüter ausgeben oder lieber mehr für den Restaurantbesuch ausgeben. Dies ermöglicht es uns, die Kaufpräferenzen der amerikanischen Gesellschaft zu untersuchen.

Es ist erwähnenswert, dass Die Anzahl der Produktkategorien ist sehr groß. Daher könnten dies interessante Daten für fundamentale Anleger in Unternehmen sein, die hauptsächlich in den Vereinigten Staaten tätig sind. Wir haben eine Liste der Veränderungen bei den Verbraucherausgaben für eine breite Palette von Dienstleistungen und Produkten. Da wir nach jedem Monat erfahren, wie viel US-Amerikaner für einzelne Produktkategorien ausgegeben haben, können wir versuchen abzuschätzen, wie sich dies auf die Geschäftstätigkeit des Unternehmens auswirken wird, das wir analysieren oder in unserem Portfolio behalten.

Mängel

PCE ist ein Indikator, der häufig überarbeitet wird. Dies führt dazu, dass einige Menschen skeptisch sind, diesen Indikator als genaue Annäherung an die Situation amerikanischer Haushalte zu verwenden.

Wie alle Daten basieren sie auf einigen Näherungen. Aus diesem Grund können sie die Realität leicht verzerren. Ein weiteres Problem besteht darin, dass Daten möglicherweise ungenau erfasst werden oder sich bei der Aggregation Fehler einschleichen.

PCEPI – ein Indikator, der die Verbraucherinflation misst

PCE wird häufig zur Analyse inflationärer oder deflationärer Veränderungen in einer Volkswirtschaft verwendet. Laut Befürwortern des Einsatzes von PCE deutet es gut auf Veränderungen in den Verbrauchergewohnheiten während Inflation und Deflation hin. Darüber hinaus wurde ein Inflationsindex auf Basis des PCE erstellt. Er ist PCEPI (Preisindex der persönlichen Konsumausgaben), der zur Schätzung der Verbraucherinflation verwendet wird. Der PCEPI ist ein Indikator, der ermittelt, wie sich die Kosten von Produkten und Dienstleistungen ändern, für die Verbraucher Geld ausgeben. PCEPI werden in zwei Varianten berechnet:

• Der PCEPI wird auf Basis des PCE-Baskets berechnet.
• Der Kern-PCEPI zieht die Lebensmittel- und Energiekosten von den Berechnungen ab.

Der Kern-PCEPI ist in der Lage, die wichtigsten inflationären oder deflationären Trends in der Wirtschaft zu erfassen. Der Grund dafür ist, dass die Lebensmittel- und Energiepreise volatiler sind als andere PCE-Komponenten.

Der PCEPI-Index umfasst Deflator (der sogenannte PCE-Deflator), um die tatsächlichen Veränderungen der Verbraucherinflation zu berechnen. Die Federal Reserve entschied 2012, dass der PCEPI der wichtigste Inflationsindikator ist. Das bedeutet, dass die FED den PCEPI der VPI-Inflation vorzieht. Der Grund ist, dass:

• PCEPI spiegelt Änderungen der Investitionsausgaben besser wider.
• Der PCEPI deckt einen größeren Teil der Ausgaben ab als der CPI.

Der PCEPI ist flexibler als der CPI. Dies spiegelt die veränderten Verbrauchergewohnheiten besser wider.

Natürlich ist der PCEPI kein einziges Maß für die Inflation. Zu den beliebten Inflationsmaßen, die Sie verwenden können, gehören PPI (Erzeugerpreisindex) oder BIPPI (Preisindex des Bruttoinlandsprodukts).

Der PCEPI ist in den von der gleichnamigen BEA veröffentlichten Daten sichtbar Persönliches Einkommen und Ausgaben und wird auf der Regierungswebsite bea.gov veröffentlicht. Laut Daten für Juni 2023 (aktuellste Daten) stieg der PCEPI-Index im Monatsvergleich um 0,2 %. Einschließlich fielen die Preise für Waren um 0,1 % gegenüber dem Vormonat, während die Preise für Dienstleistungen um 0,3 % gegenüber dem Vormonat stiegen. Bemerkenswert ist, dass die Lebensmittelpreise im Monatsvergleich um 0,1 % sanken, während die Energiepreise um 0,6 % stiegen.

Es lohnt sich auch, die Daten jährlich zu betrachten. Demnach stieg der auf PCE basierende Preisindex im Jahresvergleich um 3,0 %. Ohne Berücksichtigung der Preisänderungen bei Lebensmitteln und Energie aus dem Index belief sich der PCEPI im Juni 2023 jedoch auf 4,1 %. Die Warenpreise sanken im Jahresvergleich um 0,6 %, während die Preise für Dienstleistungen um 4,9 % stiegen. Erwähnenswert ist, dass die Lebensmittelpreise im Jahresvergleich um 4,6 % stiegen, während die Energiepreise sogar um 18,9 % sanken. Es war die Veränderung der Energiepreise, die zu einem starken Rückgang der PCE-basierten Inflationsrate führte.

Quelle: BEA

Summe

Der PCE-Index ist ein sehr wichtiges makroökonomisches Maß, das ungefähr Aufschluss darüber gibt, wie sich die Ausgaben amerikanischer Haushalte entwickelt haben. Die Bedeutung des Indikators wurde von bemerkt Federal ReserveDadurch wurde der PCE-basierte Inflationsindex (der sogenannte PCEPI) zu der Gruppe geldpolitischer Maßnahmen hinzugefügt. PCE ist ein gutes Maß für die finanzielle Gesundheit US-amerikanischer Haushalte. Ein Rückgang des PCE führt dazu, dass die amerikanischen Bürger ihre Ausgaben kürzen müssen, was ein Zeichen für eine schlechtere Verbraucherstimmung ist. Sie können durch einen Anstieg der Arbeitslosigkeit oder einen Rückgang des Einkommens, beispielsweise aus dem Vermögen privater Haushalte, verursacht werden.

Der PCE-Indikator ist sehr detailliert. Bietet Daten zu über 200 Unterkategorien. So erfahren Sie, wie sich der Verkauf von Fahrrädern, Fahrradzubehör und Fotoausrüstung entwickelt hat. Es ist eine Fundgrube an Wissen sowohl für Ökonomen als auch für Investoren amerikanischer Unternehmen.

Der Indikator ist nicht ohne Mängel. Datenrevisionen haben Tradition. Daher stehen einige Kapitalmarktteilnehmer den ersten von der BEA-Agentur veröffentlichten Hinweisen sehr skeptisch gegenüber, was bedenkenswert ist.