Die Sahm-Regel – sagt sie wirklich eine Rezession voraus?

In der Makroökonomie gibt es eine Reihe von Indikatoren, die einzelnen Anlegern nicht allgemein bekannt sind. Einer von ihnen ist sahm regel (Sahm Rule Rezessionsindikator). Laut dem Autor kann dies ein Indikator sein, der über den Beginn einer Rezession in der Wirtschaft informiert. Im heutigen Artikel erklären wir Ihnen kurz, was dieser Indikator ist. Wir laden Sie zum Lesen ein!

Was ist eine Rezession?

Rezession ist definiert als fallen Bruttoinlandsprodukt für zwei Viertel (in einer Reihe). Die Untersuchung des wirtschaftlichen Abschwungs durch Messung der Größe des BIP hat seine Nachteile. Dies liegt an der enormen Datenmenge, die verarbeitet werden muss. Infolgedessen passiert es Verzögerung zwischen der Berechnung des BIP in einem bestimmten Quartal. Außerdem wird das BIP-Niveau sehr oft zusammen mit den eingehenden Daten revidiert. Aus diesem Grund brauchen Ökonomen bis zu einem Jahr, um sicher zu sein, dass sich die Wirtschaft in einer Rezession befindet.

Eine solche Verzögerung führt dazu, dass die Fiskal- und Geldpolitik hinter den tatsächlichen Bedürfnissen der Wirtschaft (z. B. Stimulus) zurückbleibt. Es ist verschwendete Zeit, die nicht zurückgewonnen werden kann. Andererseits ist es sinnlos und widerspricht dem gesunden Menschenverstand, auf jede natürliche Schwankung im Konjunkturzyklus zu reagieren. Aus diesem Grund suchen viele Ökonomen nach Indikatoren, die die bevorstehende Rezession gut vorhersagen, ohne Signale zu erzeugen "falsch positiv".

Sahm-Regel – Indikatorhistorie

Der Indikator ist nach einem Ökonomen benannt Claudia Sahmder diese Regel als erster in der wissenschaftlichen Presse verwendet hat. Die Ursprünge der Sahm-Regel finden sich in The Booking Institute. Es war ein Bericht über eine optimale Fiskalpolitik zur Stabilisierung der Wirtschaft während einer Rezession. In dem von Sahm verfassten Kapitel schlug der Autor eine Fiskalpolitik vor, die automatisch Unterstützungsmaßnahmen an die Bürger senden würde, um den Konsum zu unterstützen und den Zustand der Haushalte zu verbessern. Man sollte sich laut Claudia Sahm nicht auf die Intuition verlassen, sondern Indikatoren entwickeln, die Überweisungen automatisch „auslösen“ sollen. Dieser Indikator sollte auf Arbeitslosendaten basieren, die vom BLS erhoben wurden (Bureau of Labor Statistics).

Die Sahm-Regel wurde im Oktober 2019 von FRED (The St. Louis Reserve Bank’s Federal Economic Data) veröffentlicht. Die Indexwerte wurden auch rückwärts berechnet, um zu überprüfen, wie gut der Index die Rezession vorhergesagt hat. Die Sahm-Regel selbst wurde definiert als ein Anstieg des gleitenden Durchschnitts (3 Monate) der nationalen Arbeitslosenquote (sogenannte U3) um mindestens 50 Basispunkte (0,5 pp) gegenüber dem vorherigen 12-Monats-Tief.

Die Regel basiert also auf einem „festen“ Bezugspunkt, nämlich dem jährlichen Inflationsminimum. Sie berücksichtigt keine demografischen, technologischen oder „natürlichen“ Dynamiken der Arbeitslosenzahlen. Natürlich werden die Verteidiger des Indikators erwähnen, dass die oben genannten „Schwachpunkte“ keine schnellen Auswirkungen auf die Arbeitslosenzahlen haben.

Der große Vorteil des Indikators ist seine Einfachheit. Es basiert auf einer einzigen Datenreihe und ist daher viel einfacher zu verfolgen als komplexe Indikatoren, die auf komplexen Mustern basieren.

Der Indikator hat vorerst keine praktische Anwendung in der Fiskalpolitik, obwohl er für diesen Zweck verwendet werden sollte. Claudia Sahm argumentiert, dass der Index ein stabiles Maß für ein rezessives Umfeld ist, was bedeutet, dass er verwendet werden kann, um eine wirtschaftliche Verlangsamung „vorherzusagen“. Im Gegensatz zu Zinsinversionen Sahm Indicator hat viel weniger Signale "falsch positiv".

Die Sahm-Regel und historische Fälle

Rezession 2007-2009

Wie Sie sehen können, war die Sahm-Regel nicht in der Lage, den wirtschaftlichen Abschwung in den Vereinigten Staaten "vorherzusagen". Das Niveau von 0,5 Prozentpunkten über dem 12-Monats-Tief wurde erst im April 2008 festgelegt. Die sogenannte „Große Rezession“ begann im Dezember 2007 und endete im Juni 2009. Die Sahm-Regel war um 4 Monate „verspätet.“ Bemerkenswert ist allerdings, dass das alarmierende Niveau nach der Sahm-Regel (+0,4 pp) bereits im Dezember 2007 erreicht wurde.

Allerdings ist zu beachten, dass die BIP-Veränderungsdaten deutlich hinter dem „Sahm-Index“ zurückbleiben. Der NBER, der Veränderungen des Bruttoinlandsprodukts verfolgt, gab im Dezember 2008 bekannt, dass sich die US-Wirtschaft in einer Rezession befindet. Es war also ein Jahr, nachdem die eigentliche Kontraktion der US-Wirtschaft begann.

Es ist ersichtlich, dass der Sahm-Index nicht der beste Indikator ist, um das Ende einer Rezession zu überprüfen. Erst rund sechs Monate nach dem Ende der Rezession fiel der Index stark.

Rezession von 2001

Die XNUMXer Jahre waren die längste Phase der wirtschaftlichen Expansion in den Vereinigten Staaten. Die Kreditexpansion verbunden mit dem technologischen Fortschritt (Internet, Computerisierung) führte zu einem dynamischen Wachstum der US-Wirtschaft. Die Entwicklung wurde nicht durch die Krise in lateinamerikanischen Ländern oder in asiatischen Ländern behindert. Mit dem Platzen der Dotcom-Blase und den Anschlägen vom 11. September 2001 kam das Wirtschaftswachstum zum Erliegen.

Nach dem Platzen der Dotcom-Blase befand sich die US-Wirtschaft in einer Rezession. Die Herrschaft von Sahm wurde auch in diesem Fall leicht verzögert. Der Wert über 0,5 pp trat nur im Juni 2001 auf. Es war 3 Monate nach Beginn der Rezession. Es ist erwähnenswert, dass der Sahm-Index bis Dezember 2001 weiter gewachsen ist. Die Rezession endete laut NBER einen Monat zuvor.

Rezession von 1991

Die Depression der 1990er Jahre hatte eine milde Form und beendete die wirtschaftliche Expansion der XNUMXer Jahre. Die Wirtschaft begann aufgrund von Zinserhöhungen von 1986 bis 1989 zu ersticken. Der Grund für die Verlangsamung war auch die Anhäufung von Schulden aus der vorangegangenen Wirtschaftsexpansion und dem Ölschock von 1990 (verursacht durch die Aggression des Irak gegen Kuwait).

In diesem Fall meldete der Sahm-Indikator eine mittelfristige Rezession. Darüber hinaus stieg der Indikator mehrere Monate nach dem eigentlichen Ende der Rezession in der amerikanischen Wirtschaft weiter an. Wie Sie sehen, wurde die nächste Rezession mit Verzögerung angedeutet und das Signal für eine Besserung am Arbeitsmarkt kam mehrere Monate nach dem eigentlichen Ende der Rezession.

Die Sahm-Regel: Zusammenfassung

Die Sahm-Regel ist unter Anlegern kein sehr geläufiges Konzept. Es kann jedoch ein nützliches und einfaches Instrument für Anleger sein, um eine Rezession in der Wirtschaft vorherzusagen. Natürlich arbeitet der oben genannte Indikator mit erheblicher Verzögerung gegenüber der Realwirtschaft. Dies liegt unter anderem daran, dass der Arbeitsmarkt den tatsächlichen Veränderungen des Produktionsniveaus und des privaten Konsums immer hinterherhinkt. Viele Unternehmen verschieben Entlassungen in der Hoffnung, dass die Verlangsamung nur vorübergehend ist. Die Entscheidung zum Stellenabbau ist immer der letzte Ausweg, denn das Unternehmen entledigt sich eines Teils seines Humankapitals. Bemerkenswert ist, dass der Sahm-Index eine Rezession schneller anzeigt als die klassische Messung des Wirtschaftswachstums (Veränderung des BIP).