Schlechtere Daten aus den USA schwächten den Dollar nicht

Der amerikanische Dollar ist heute eine der stärksten Währungen und interessanterweise trotz der gestrigen schwächeren Verbraucherstimmung. Konferenzausschuss und Beschaffung langlebiger Güter. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen fiel gestern nur knapp unter 4,3 % und hatte keinen positiven Einfluss auf den Eurodollar. Stattdessen beobachten wir seit gestern Morgen einen starken Abwärtsdruck EUR/USD-Paar, der von Werten nahe 1,087 auf derzeit etwa 1,082 zurückging.

Der Druck auf den Euro wirkt sich auch auf den polnischen Zloty aus, der sich im Verhältnis zum Dollar seit gestern ebenfalls schlecht entwickelt, was Spielraum für schafft Erholung über 4 PLN. Es scheint, dass der Hintergrund der Anstiege der amerikanischen Währung in erster Linie eine Woche voller viel wichtigerer Veröffentlichungen ist als die, die wir gestern gesehen haben.

Die Richtung ist klar

Heute erfahren wir die US-BIP-Werte, bei denen die Erwartungen auf einen sehr starken Wert von über 3 % schließen lassen. Dieses Tempo der Wirtschaftsexpansion trotz hoher und positiver Realzinsen in der US-Wirtschaft signalisiert, dass die Kosten für die Beibehaltung des „höheren und längeren“ Kurses tatsächlich geringer sind als das Risiko eines erneuten Preisdrucks und den neutralen Zinssatz selbst könnte höher sein als von der Federal Reserve angenommen. Die Aufmerksamkeit wird sich jedoch auf die Lesung am Donnerstag konzentrieren PCE-Inflation, das wichtigste von der Fed überwachte Maß für den Preisdruck, und die Industriedaten der größten Volkswirtschaften vom Freitag. Da die Stärke von Währungen immer im Verhältnis zu anderen Währungen bewertet wird, könnten die Daten vom Freitag ein Signal sein mehr Spielraum für einen Rückgang des Eurodollars, wenn die Industrieindizes des alten Kontinents im Vergleich zu den amerikanischen schlecht abschneiden.

Seit Jahresbeginn sind die Anleger mit sinkenden Erwartungen darüber konfrontiert, wie stark die Federal Reserve die Zinsen senken wird. Die Wall Street geht derzeit davon aus, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2024 nicht um mehr als 75 Basispunkte senken wird, obwohl im Dezember 2024 die Erwartungen auf Senkungen von mehr als 150 Basispunkten hinwiesen. Auch Fed-Mitglieder werden heute sprechen und wahrscheinlich mehr Aufschluss darüber geben, wie die Geldpolitik in diesem Jahr gestaltet wird. Die Richtung scheint jedoch klar. Wir können nicht mit Kürzungen vor Juni rechnen, und selbst eine Reduzierung im Sommer ist fraglich. Einige Meinungen von US-Ökonomen deuten darauf hin, dass starke Wirtschaftsdaten die Fed dazu ermutigen könnten, die Zinssätze bis zum Spätherbst beizubehalten und auf die Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahlen zu warten.

Der MPC hat starke Argumente

Ein solches Szenario würde wahrscheinlich großen Druck auf den Euro ausüben, wo es viel weniger „Spielraum“ zum Warten gibt, und daher wahrscheinlich auch auf den Zloty, der seit Monaten sehr stark ist. Gestern bekräftigte Michelle Bowman von der Federal Reserve, dass die Inflation zwar bei den aktuellen Raten sinken werde, Für eine Lockerung der Geldpolitik ist es noch zu früh. Die in dieser Woche veröffentlichten Daten zum privaten Konsum der Amerikaner sowie der Verbraucherpreisindex werden diese Position wahrscheinlich stützen. Es ist möglich, dass sie sogar zu noch geringeren Erwartungen hinsichtlich des Ausmaßes der politischen Lockerung im Jahr 2024 führen werden, und wir dürfen nicht vergessen, dass 2025 aufgrund einer viel niedrigeren Basis nicht so günstig für die Inflation sein wird.

Was die Reaktion des Zloty auf einen solchen Fall betrifft, so scheint es, dass die Abwärtsreaktion des Zloty möglicherweise nicht mit der des Euro vergleichbar ist, obwohl der USD/PLN wahrscheinlich deutlich über 4 PLN steigen würde Die Makrodaten aus Polen sind immer noch deutlich soliderals diejenigen, die aus den westlichen Volkswirtschaften strömen, und der Monetary Policy Council hat starke Argumente dafür, die Zinsen zumindest bis zur Jahresmitte nicht zu senken, während der Druck, die EZB zu senken, zunimmt. Heute zahlen wir für den Euro knapp über 4,31, der US-Dollar nähert sich wieder der Marke von 4 PLN, das Pfund Sterling notiert bei 5,038 und der Schweizer Franken kostet 4,527.

Quelle: Eryk Szmyd, XTB