Was wird der geldpolitische Rat am Mittwoch tun? [Marktkommentar]

Was wird der Geldpolitische Rat am Mittwoch tun? Wird sie mit einer großen Erhöhung auf die steigende Inflation in Polen reagieren? Oder hört er vielleicht auf Präsident Glapiński, dass die Tariferhöhungen ein Fehler der Schule sind und er wird zur Überraschung aller die Tarife nicht erhöhen?

Die Inflation in Polen hat sich stark beschleunigt und ist so hoch wie seit 20 Jahren nicht mehr. Im Oktober stieg die Verbraucherinflation nach Schätzungen des Statistischen Zentralamtes vom vergangenen Freitag auf 6,8 Prozent. jährlich ab 5,9 Prozent. im September. Dies ist der höchste Preisanstieg seit Mai 2001. Inflation es lag auch über den Markterwartungen (6,4-6,5%). Und das ist weniger überraschend, denn seit Jahresbeginn überraschen diese Daten regelmäßig mit über den Erwartungen liegenden Werten.

Inflation in Polen, 2020-2021. Quelle: GUS

Dies ist noch nicht das Ende der Preiserhöhungen. Noch vor Jahresende wird die Inflation deutlich über 7 % liegen und spätestens Anfang 2022 eine Affäre mit dem Niveau von 8 % beginnen. Vor diesem Hintergrund hat sich das Finanzministerium bereits daran gewöhnt, das einen noch schnelleren Anstieg der Inflation und die Möglichkeit eines Angriffs auf 8 Prozent sieht. dieses Jahr.

Die Inflation wird sinken?

Im Moment scheint es, dass der oben genannte Bereich 8 Prozent beträgt. Dies wird der Höhepunkt der Inflation sein. Ab dem zweiten Quartal soll es abnehmen. Es wird jedoch nicht schnell fallen. Ökonomen prognostizieren bereits, dass die durchschnittliche jährliche Inflation im nächsten Jahr bis zu 5 % erreichen könnte. Ein stärkerer Pullback wird erst 2023 erwartet, wenn die Inflation nach Prognosen der Ökonomen auf rund 3,5 Prozent sinken könnte. Es wird weiterhin ein hohes Niveau sein, da die Obergrenze des Inflationsziels Polnische Nationalbank (1,5-3,5 Prozent).

Die Folgen der starken Inflationsbeschleunigung in Polen sollte sich der Monetary Policy Council (MPC) bewusst sein, der morgen zu einer eintägigen Sitzung zusammentritt und die neueste Inflationsprognose erfahren wird. Und wenn der Rat die Inflationserwartungen nicht rückgängig machen, eine Lohn-Preis-Spirale aufwickeln und den ohnehin schwachen Zloty stark schwächen will, muss er unbedingt die Zinsen anheben. Um 50 Basispunkte (bp), weil dies die Markterwartungen sind, bei der morgigen Sitzung. Und um weitere 50 Basispunkte bei der nächsten Sitzung, um die Zinsen kurz vor der Pandemie auf das Mindestniveau zu bringen (der Hauptsatz beträgt 1,50% gegenüber 0,5% jetzt).

Der Zloty wird auf die MPC-Entscheidung reagieren. Die Erhöhung um 50 Basispunkte sollte ihn stärken, denn nachdem der Rat im Oktober die Zinsen unerwartet um 40 Basispunkte angehoben hatte, wird der Markt nun beginnen, auf weitere entscheidende Erhöhungen zu spielen. Eine kleinere Wanderung, und vor allem das Fehlen, wird den Zloty überschätzen.

Die Entscheidung allein reicht nicht. Von großer Bedeutung ist auch, was Präsident Glapiński bei der Pressekonferenz am Mittwoch sagen wird. Dies liegt daran, dass sich dies auf die Erwartungen auswirken wird, und es sind die Erwartungen, die den Zloty-Wechselkurs maßgeblich prägen werden. Wenn weitere Zinserhöhungen angekündigt werden oder der NBP-Gouverneur mit einer Intervention zur Stärkung des Zloty droht, wird der Zloty stärker. Sollte es jedoch feststellen, dass der MPC bei zwei Zinserhöhungen (im Oktober und möglicherweise im November) eine abwartende Position einnimmt, wird dem Zloty eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte nicht helfen.