Warum macht die Fed die Drosselung von der wirtschaftlichen Erholung abhängig?

Rohstoffpreise sind in letzter Zeit der Hauptgrund dafür geworden Federal Reserve Die Vereinigten Staaten mussten bei der Gestaltung der Geldpolitik berücksichtigen. Wahrscheinlich nur der Finanzminister, Janet Yellen sie hält hartnäckig an der Rhetorik fest, in der Inflation als vorübergehend bezeichnet wird. Gestern haben wir zwei Indizes gelesen – die Kern- und die Verbraucherinflation, während die Erzeugerinflation noch vor uns liegt. Es scheint keine Überraschung für die Märkte zu bringen. Betrachtet man das Prisma der gestrigen Veröffentlichungen, dürfte es eher den Erwartungen entsprechen. 

Immer weniger Analysten und Investoren fragen sich, wie es mit der US-Geldpolitik weitergehen soll. Grund ist unter anderem, dass die Entscheidungen, die im November getroffen und gestern bekannt gegeben werden, vorher bekannt waren. Also gestern FOMC-Sitzung es brachte nichts Neues, was wir auch nach der Reaktion der Börsen gesehen haben. Das Tapering ist jetzt eine Frage der Zeit, die nach Ansicht der meisten Zentralbanker im November erfolgen wird. Es gibt jedoch ein Wicket, von dem ich glaube, dass es das Timing beeinflussen wird. Dieses Tor sind die Rohstoffe und die unaufhaltsam herrschenden Wirtschaftskreisläufe ...

Teure Rohstoffe? Nur vorübergehend

Eine hohe Inflation (die kein Geheimnis ist) ist unter anderem das Ergebnis hoher Rohstoffpreise. Wenn man diesem Beispiel folgt, könnte man fragen, wann die Rohstoffpreise am höchsten sind? die antwort scheint trivial - wenn es eine nachfrage gibt. Die Rohstoffnachfrage wird vor allem von intensiv arbeitenden Unternehmen geprägt. Betrachtet man den Konjunkturzyklus durch das Prisma der Rohstoffpreise, so findet die Phase der Marktüberhitzung statt, wenn die Kurse von Aktien (vor allem kleinen und mittleren Unternehmen) und Rohstoffen schnell steigen. Ihre Preise werden während der inflationären Phase der wirtschaftlichen Erholung angehoben. 

Geht die Federal Reserve dann davon aus, dass die Erholung nur vorübergehend sein wird? spitz zulaufend es ist insofern eine „angenehme“ Operation der Geldpolitik als auch unglaublich flexibel. Das Manövrieren der Zinssätze ist mit viel höheren Kosten verbunden (hauptsächlich für die Bedienung großer und ständig wachsender Schulden). Tapering hingegen erlaubt es Ihnen, die Höhe der Temporeduzierung zu bestimmen, und die Kündigung/Verlängerung oder Aussetzung selbst hat nicht so viele Konsequenzen wie eine Zinsänderung. Der Abbau von Konjunkturimpulsen durch eine Verlangsamung der Ankäufe von Vermögenswerten ist nicht ebenso verpflichtend, die Geldpolitik zu ändern wie Zinserhöhungen.

Der oben erwähnte Rohstoffpreisindex steigt praktisch seit Mitte April. Seitdem beobachten wir einen Bullenmarkt an den Aktienmärkten. In Theorie und Praxis passt also alles zusammen. Die Abhängigkeit von Länge und Umfang des Taperings von der konjunkturellen Erholung ist sinnvoll, da sie die Tür zur freien Steuerung der Verlangsamung der Ankaufsrate öffnet. 

Tapering – starten, pausieren oder vielleicht verlängern?

Das Wicket, über das ich den obigen Satz geschrieben habe, lässt vollen Spielraum, um das Tapering zu managen und es an die aktuelle und zukünftige Form des Marktes anzupassen. Es würde mich nicht wundern, wenn das Thema Zinserhöhung im Laufe der Zeit gedämpft wird. Durch das Prisma der gestrigen Sitzung betrachtet, hat die FED im September keine Entscheidung getroffen, die Käufe von Vermögenswerten weiter einzuschränken. Dennoch halten Mitglieder der Federal Reserve eine schrittweise Reduzierung des Umfangs der Wertpapierkäufe, die Mitte nächsten Jahres endgültig enden wird, für die Wirtschaft für notwendig. Sollte die Fed im November eine Drosselung beschließen, könnte der Reduktionsprozess Mitte November oder Mitte Dezember beginnen.