Europa verlangsamt sich deutlich. Was wird die Europäische Zentralbank tun?

Diese Woche werden alle Augen auf die EZB-Sitzung am Donnerstag gerichtet sein. Während milde Temperaturen in diesem Herbst darauf hindeuten, dass eine dramatische Gaskrise vermieden werden könnte, zeigen die Einkaufsmanagerindizes vom Montag für die Eurozone, dass die Wirtschaft auf eine Rezession zusteuert.

Prognosen zum Wirtschaftswachstum

Wahrscheinlich wird der heutige Ifo-Index heute dasselbe signalisieren. Anscheinend Die EZB wird ihre Wachstumsprognosen nach unten revidieren müssen. Mitglieder der Europäischen Institution signalisierten, dass die Rezession die Zentralbank nicht davon abhalten sollte, den Normalisierungsprozess fortzusetzen. Angesichts sehr hoher Inflationsraten wäre entschiedeneres Handeln erforderlich, da ansonsten die Gefahr besteht, dass die Inflationserwartungen auf hohem Niveau verankert werden. Bei zu unentschlossenem Vorgehen besteht die Gefahr, dass später eine straffere geldpolitische Straffung notwendig wird. Daher erwartet der Markt am kommenden Donnerstag eine „hawkische“ Entscheidung. Es wird voraussichtlich eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte geben.

Außerdem werden die Bedingungen des TLTRO-Programms geändert. In jüngster Zeit hat fast die Hälfte der europäischen Entscheidungsträger klar oder indirekt ihre Unterstützung für einen so großen Schritt signalisiert. Die Aussagen der Ratsmitglieder zeigen, dass der neutrale Zins – also derjenige, der die Wirtschaft weder bremst noch ankurbelt – derzeit vom Rat bei 2 % gesehen wird, also deutlich höher als im ersten Halbjahr, also nochmals stark Aufwärtsbewegung scheint notwendiger als zuvor. Während früher in der EZB gemäßigt und Falken darüber diskutierten, ob die Geldpolitik über das neutrale Niveau hinaus gestrafft werden sollte, scheinen sie sich jetzt mehr darauf zu konzentrieren, wie stark der Einlagensatz über dieses Niveau angehoben werden sollte.

Kaufkraftverlust

Gestern haben wir eine weitere Bestätigung dafür erhalten Die Wirtschaft des Euroraums befindet sich in einem schlechten Zustand. Der Index der Einkaufsmanager im Dienstleistungssektor – das zuverlässigste Konjunkturbarometer für diesen Bereich – ist im Oktober auf 48,2 Punkte gefallen. Der Index für das verarbeitende Gewerbe ging hingegen um 1,8 Punkte auf 46,6 Punkte zurück. Das letzte Mal, dass der PMI für Dienstleistungen so niedrig war, war im Februar 2021, als die Pandemie einen vorübergehenden Zusammenbruch der europäischen Wirtschaft verursachte. Der anhaltende Kaufkraftverlust durch die hohe Inflation greift immer tiefer in den privaten Konsum ein. Besonders der Dienstleistungssektor bekommt es mit voller Wucht zu spüren. Die Aktivität in diesem Sektor scheint sich weiter zu verlangsamen.

Noch kritischer ist die Lage in der verarbeitenden Industrie. Sie leidet nicht nur unter der schwächeren Nachfrage der privaten Haushalte. Stark gestiegene Strom- und Gaspreise machen die Produktion mancher Güter unrentabel, weshalb Unternehmen trotz ausreichender Auftragslage die Produktion einschränken. Gleichzeitig macht die Ungewissheit über die künftige Erdgasversorgung die Unternehmen vorsichtiger, was für weniger Investitionen spricht. Die gestrigen Werte erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass die Wirtschaft der Eurozone im letzten Quartal dieses Jahres deutlich schrumpfen wird.

EUR / USD ist an einem interessanten Ort, wenn man die technische Analyse betrachtet. Der Kurs grenzt an den Widerstand, der die Obergrenze des Abwärtskanals darstellt. Sein Bruch kann zu einer Parität führen, die in den ersten Oktobertagen getestet wurde. Der Dollar wird in den kommenden Tagen keine Unterstützung von Fed-Vertretern erhalten, da wir uns in der Blackout-Periode befinden, sodass ich bessere Chancen sehe, den Handel nach Norden fortzusetzen.

Quelle: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers