Der Boom auf dem Energiemarkt lenkt von Rückgängen in anderen Sektoren ab

Der Rohstoff-Bullenmarkt setzt sich fort, wobei der Bloomberg-Spot-Rohstoffindex kürzlich sein Zehnjahreshoch erreicht hat. Bemerkenswert ist jedoch, dass sich die Diskrepanzen zwischen den einzelnen Sektoren zu vertiefen begonnen haben und die Ergebnisse viel weniger synchron sind als im ersten Halbjahr 2021. Der schwächste Sektor – sowohl jetzt als auch für den größten Teil des Jahres 2021 – bleibt der Edelmetallsektor , für die es keine Rechtfertigung gegen den Börsenboom und Inflationssorgen gibt, aufgewogen durch die Aussicht auf eine Reduzierung der fiskalischen Anreize der Zentralbanken, die zu einem Anstieg der Staatsanleiherenditen und einer möglichen Aufwertung des Dollars führen würde.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Der Dollar ist ein weiterer Schlüsselfaktor, der die Richtung der Rohstoffmärkte bestimmt. Er ist nach wie vor stark, was die Situation der Rohstoffe, die am empfindlichsten auf den US-Währungskurs reagieren, wie Investmentmetalle oder wichtige Agrarprodukte, behindert. Besser als erwartete US-Einzelhandelsumsätze unterstützten den Dollar zusätzlich, verbunden mit der Nachfrage nach sicheren Investitionen, da die Krise der Firma Evergrande, der am höchsten verschuldete Entwickler nicht nur in China, sondern auch weltweit, vertieft sich weiter. Wenn die Regierung diese Situation nicht angeht, besteht die Gefahr, dass die Krise auf konkurrierende Unternehmen und die gesamte chinesische Wirtschaft übergreift. 

Europäischer Gas- und Energiemarkt

Wie in den letzten zwei Wochen ist der phänomenale Anstieg der Gas- und Strompreise in Europa nicht zu vergessen, der zunehmend von energieintensiven Industrien zu spüren ist, von Chemikalien und Düngemitteln über Zement bis hin zu Zuckerherstellern. In diesem Jahr gab es einen idealen Sturm in Form von preisvorteilhaften Phänomenen, die die Gaspreise auf ein Rekordniveau trieben: Der Preis des niederländischen Benchmark-TFF-Gasvertrags mit dem nächsten Fälligkeitsdatum erreichte irgendwann EUR 76,5 / MWh oder USD 26,8 / MMBtu, was einem Rekordhoch von USD 150 pro Barrel Öl entspricht. Die deutschen Grundenergiepreise mit Liefertermin im nächsten Jahr erreichten mit 108 EUR / MWh fast das 2,5-fache des 260-Jahres-Durchschnitts für diesen Zeitraum des Jahres. Wir sind auch besorgt über die britischen Verbraucher, die sich in der am stärksten benachteiligten Gruppe befinden, da das britische Stromnetz einen starken Rückgang der Energie aus Windkraftanlagen verzeichnet hat. Das britische Pendant zum erwähnten niederländischen TTF-Vertrag erreichte mit XNUMX EUR / MWh ein unvorstellbares Niveau, danach ging es leicht zurück. 

Nachfolgend sind die Hauptgründe für die aktuelle Preiserhöhung aufgeführt. Während sich einige möglicherweise ändern und zu einem Rückgang führen, beunruhigt die Aussicht auf einen weiteren kalten Winter alle, von Verbrauchern über die Industrie bis hin zu Politikern. Letztere könnten Stromausfälle befürchten, unter anderem wegen grüner Übergangsinitiativen, die es schwierig machen, die erforderliche Grundlast im Stromnetz aufrechtzuerhalten. 

• Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Start von Nord Stream 2, einer potenziellen zusätzlichen Gasversorgungsquelle 
• Probleme bei der LNG-Versorgung in den USA aufgrund von Störungen durch Hurrikan Ida
• Wenig Windkraftproduktion in Europa, Orsted, der Marktführer auf dem dänischen Markt für erneuerbare Energien, kündigt ein "außergewöhnlich schwaches Windquartal" an 
• Begrenzte Energieproduktion aus norwegischen Wasserkraftwerken 
• Niedrige Gasvorräte seit mehr als zehn Jahren vor dem Höhepunkt der Winternachfrage.

Rohöl

Kleidung erlebte die vierte Wachstumswoche in Folge, und der durch die Covid-Pandemie verursachte Preisverfall im August ist längst vergessen, da sowohl die Öl- als auch die Erdgaspreise weiterhin vom Hurrikan Ida beeinflusst werden. Die Produzenten beider Rohstoffe haben weiterhin Schwierigkeiten, die Produktion auf Plattformen im Golf von Mexiko wieder aufzunehmen, und die IEA prognostiziert in ihrem neuesten monatlichen Ölmarktbericht einen potenziellen Verlust von mehr als 30 Millionen Barrel. Da auch Raffinerien Schwierigkeiten haben, den Betrieb wieder aufzunehmen, kam es zu einem starken Rückgang der Benzin- und Dieselbestände, was sich positiv auf die Preise auswirkte. Hinzu kommt die Übertragung des oben erwähnten Anstiegs der Weltgaspreise auf den US-Markt sowie die IEA-Prognose unter der Annahme eines starken Nachfrageanstiegs bis zum Jahresende, da die Auswirkungen der Pandemie wieder verschwinden, und wir werden eine Markt, wo die Bullen wieder die Kontrolle übernehmen werden. 

Sorgen um die Nachfrage in China, eine weitere Erholung der Produktion in den Vereinigten Staaten und die Aussicht, mehr Öl aus strategischen Reserven in beiden Ländern freizusetzen, könnten jedoch weitere kurzfristige Gewinne über die mehrjährige Trendlinie des Rekordhochs von 2008 begrenzen. jetzt knapp unter 77 $. 

Gold und Silber

Besorgnis erregend sind weiterhin die Metalle: Sie stabilisieren sich bei sinkender Rentabilität, verlieren dann aber stark an Wert, wenn die Rentabilität leicht steigt. Diese Woche war keine Ausnahme - GoldInsbesondere Silber wurde von den Anlegern vergessen, nachdem die US-Einzelhandelsumsätze stärker als erwartet gestiegen waren. Höhere Renditen führten aufgrund von Spekulationen über eine baldige Eindämmung der fiskalischen Anreize zu einer Stärkung des Dollars. Gold fiel unter die Unterstützungsmarke, die zur Widerstandsmarke wurde (1 USD), während der Silberpreis auf 780 USD fiel, das August-Tief. Der Fondsmanager von BlackRock teilte Bloomberg mit, dass er sein Goldengagement auf nahezu null reduziert hat; Eine ähnliche Entscheidung wurde in den letzten Monaten von anderen Cash-Managern getroffen, die sich auf die wirtschaftliche Erholung und die Normalisierung der realen Rentabilität konzentrierten. 

Solange die Daten nichts anderes zeigen, wird der Edelmetallmarkt die Kaufliste der Fondsmanager nicht anführen, so dass sich das Edelmetall trotz anhaltend starker Nachfrage von physischen Handelsplätzen in Indien und China sowie von Zentralbanken innerhalb der Grenzen eines weiten Bereich von 200 US-Dollar zwischen 1 US-Dollar und 700 US-Dollar. Diese Woche wird sich die Aufmerksamkeit der Anleger auf die FOMC-Sitzung am 1. September richten, bei der der Markt nach Bestätigung sucht, wenn die Zentralbank beginnt, ihr breit angelegtes Anleihekaufprogramm zu reduzieren. Umfang und Tempo des Rückgangs dürften die kurzfristige Richtung bestimmen, und Gold braucht einen soliden Ausbruch wieder über 900 USD, um die Aussichten zu verbessern. Bis dies geschieht – und wir glauben immer noch, dass es so ist – gibt es keinen wirklichen Grund, sich zu beeilen oder neue Positionen zu eröffnen.   

das Eisenerz

ein wichtiger Bestandteil der Stahlproduktion und das größte Exportgut Australien, hat die längste Serie von täglichen Verlusten seit 2018. Chinas Stahlproduktion, die im August auf den niedrigsten Stand seit 17 Monaten gefallen ist, bleibt unter Druck, da die Regierung die umweltverschmutzenden Industrien festhält, aber auch Anzeichen für eine Abschwächung der Immobilienaktivität derzeit aufgrund der oben erwähnten Probleme von Evergrande verstärkt Aufmerksamkeit auf sich zieht. Die Auswirkungen davon wirkten sich auf den Preis der Futures-Kontrakte in Singapur aus, der von einem Rekordhoch im Mai von 230 US-Dollar/Tonne am Freitag auf ein zweistelliges Niveau von 101,50 US-Dollar/Tonne fiel. 

Industriemetalle

Unter der Woche gaben die Industriemetalle leicht nach, aber im Monatsvergleich verzeichnen sie immer noch einen Anstieg aufgrund der jüngsten Stärkung von Aluminium und Nickel, deren Angebot sinkt und die Nachfrage nach ihnen wächst, unter anderem. aufgrund des grünen Übergangs und Chinas Bemühungen, die Emissionen in den energieintensivsten Industrien zu reduzieren. Kupfer - wird für alles verwendet, von Kabeln über Elektronik bis hin zu Elektrofahrzeugen - bleibt im Rahmen, und ein solider langfristiger Nachfrageausblick wird nun durch Sorgen über das Wachstum von Chinas wichtigster Nachfragequelle bedroht. 

Rückblickend können wir sehen, dass Kupfer, eine der Säulen der sogenannten Die "grüne" Transformation zeigt weiterhin einen Abwärtstrend, schaffte es aber gleichzeitig, einen Doppelboden um 3,95 $ / lb zu schaffen. Während man auf ein höheres Maximum wartet, das neue Käufer anziehen wird - zu Beginn über USD 4,63 / lb - kann das Risiko einer tieferen Korrektur nicht ausgeschlossen werden, aber Kupfer bleibt unserer Meinung nach ein lohnendes Investment bei neuer Stärkung und möglicher zusätzlicher Abschwächung.

Erhöhung der Raten für Containerfracht

Ein weiterer Einflussfaktor auf die Kosten und Möglichkeiten des weltweiten Rohstofftransports ist der anhaltend dynamische Anstieg der weltweiten Containerfrachtraten. Das dänische Unternehmen Maersk, einer der größten Containerschiffseigner der Welt, hat in der vergangenen Woche zum dritten Mal seine Gewinnprognose für 2021 unter Berufung auf die einzigartige Marktsituation angehoben. Der Anstieg der Frachtraten ist eine Folge der anhaltenden Staus und Engpässe in globalen Lieferketten, die hinter der Warennachfrage zurückbleiben und mit den Arbeitsunterbrechungen durch die Ausbrüche des Coronavirus zu kämpfen haben. Es wird nicht erwartet, dass sich diese inflationären Kräfte in absehbarer Zeit umkehren, und die hohen Zinsen könnten bis 2023 anhalten.