Der Boom bei landwirtschaftlichen Produkten setzt sich trotz des starken Dollars fort

Ähnlich wie an der Börse, auch an den Rohstoffmärkten, wurden letzte Woche Gewinne mitgenommen. Nach sechs aufeinanderfolgenden Gewinnwochen fiel der Bloomberg-Rohstoffindex um 1%, was hauptsächlich auf einen starken Anstieg des Dollars zurückzuführen war. Die US-Währung fand Käufer, insbesondere gegenüber dem Euro, als Reaktion auf den Kommentar der Europäischen Zentralbank zum "unpassierbaren Limit", nachdem das EUR / USD-Paar seinen höchsten Stand von 2018 EUR seit Mai 1,20 erreicht hatte.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Kleidung verzeichnete die lang erwartete Abwärtserweiterung seines bestehenden engen Bereichs, da Bedenken hinsichtlich der Nachfrage, der kommenden Reparatursaison für Raffinerien und eines stärkeren Dollars zur Gewinnmitnahme beitrugen. Der Zloty schaffte es nicht, über USD 2 / Unze zurückzukehren, was nach der unerwarteten Aufwertung des Dollars zu einer Umsatzwelle und einer Steigerung der Rentabilität als Reaktion auf besser als erwartete Wirtschaftsdaten aus den USA führte. Während die Nachfrage nach Benzin gestiegen ist, haben Destillate wie Diesel und Flugkraftstoff, unvermeidbare Produkte des Benzinherstellungsprozesses, den ULSD-Diesel letzte Woche auf den niedrigsten Stand gebracht.

Der Agrarsektor legte erneut zu, wenn auch langsamer als in den letzten drei Wochen. Die Leistung dieses Sektors wurde positiv beeinflusst durch Bedenken hinsichtlich der Wetterbedingungen, der allgemeinen Abschwächung des Dollars, der starken Nachfrage nach wichtigen landwirtschaftlichen Produkten in China und der wirtschaftlichen Erholung nach dem Zusammenbruch im ersten Quartal. Letzte Woche waren die fünf Rohstoffe mit der besten Leistung landwirtschaftliche Produkte: der Marktführer war Kawaund die nächsten Plätze wurden besetzt Soja und Weizen.

Gold

Der Goldpreis Es ging zurück, blieb aber in seiner aktuellen Spanne, da der Dollar die Hauptinspirationsquelle für Händler war. Es gibt jedoch Hinweise darauf, dass das Metall nach einem fehlgeschlagenen Versuch, über 2 USD / Unze erneut zu brechen, an Dynamik verloren hat. Trotz der Unterstützung durch einen schwächeren Dollar und der Rekordtiefs der realen 000-Jahres-Renditen in den USA suchte Gold schnell nach Unterstützung, die letztendlich vor dem Niveau von 1 USD / Unze lag.

Der Markt als solcher ignorierte den katastrophalen Zusammenbruch des US-Aktienmarktes am vergangenen Donnerstag. Der Rückgang des Nasdaq um 5% löschte nur die mehrtägigen Gewinne aus, da die Bewertungen vieler Technologietitel mit Riesenkapitalisierung ein Niveau erreichten, das durch keine Kennzahlen gerechtfertigt war. Nur der beschleunigte Ausverkauf von Aktien könnte sich negativ auf Gold auswirken. Um Verluste in anderen Märkten zu decken, können Händler - genau wie für einen kurzen Zeitraum im März - wieder Gold verkaufen, um Zugang zu Liquidität zu erhalten.

Aufgrund der Tatsache, dass es dem Zloty zu Beginn der Woche nicht gelungen ist, die oben genannten günstigen Bedingungen zu nutzen, deutet die kurzfristige Prognose auf eine längere Konsolidierungsperiode und möglicherweise eine größere Korrektur als zuvor hin. Um die Richtung festzulegen, sollte man sich auf den Dollar und die reale Entwicklung der US-Renditen konzentrieren. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, sind die drei niedrigeren Hochs problematisch und signalisieren möglicherweise die Notwendigkeit einer tieferen Korrektur, da kurzfristige Long-Positionen den Markt auf der Suche nach besseren Einstiegsniveaus verlassen. Wir haben derzeit die folgenden Unterstützungsstufen auf dem Radar:

• 1 USD / oz - jüngste Tiefststände und Niveaus, bei denen bestimmte Ausbruchsmuster darauf hindeuten können, dass Long-Positionen verlassen werden;
• 1 USD / oz - Rückgang um 837% vom März-Tief bis zum August-Hoch

Rohöl

Der Rohölpreis ist infolge schwächerer Margen gesunken, da Raffinerien mit einem Überhang unerwünschter Destillate wie Diesel und Düsentreibstoff zu kämpfen hatten. Ein weiterer Faktor war die bereits erwähnte Dollar-Stärkung und einige Bedenken hinsichtlich des aktuellen Wachstums der Nachfrage. Dies wurde im Zusammenhang mit Zeitspannen deutlich. Beispielsweise ist der Spread zwischen dem ersten und dem zweiten WTI-Rohöl-Futures derzeit der größte seit Juni.

Die Kosten für den Transport von Rohöl aus dem Nahen Osten nach China sind auf den niedrigsten Stand seit Mai 2018 gefallen, da sich die chinesische Nachfrage nach der Rekordwelle der Käufe nach dem Preisverfall im März / April verlangsamt. Darüber hinaus erhöhte das Risiko fallender Preise mit dem bevorstehenden Termin die Nachfrage nach Abwärtsschutz, und das Volumen der WTI-Rohöl-Put-Optionen erreichte den höchsten Stand seit Mitte Juni.

Aus Transaktionssicht kann ein Rückgang unter die aufsteigende Trendlinie im Juni einen längeren Zeitraum eines Seitwärtstrends signalisieren, wobei die Abwärtsrisiken ursprünglich auf rund 40 begrenzt waren. Längere Börsenkorrekturen und / oder eine weitere Aufwertung des Dollars in Verbindung mit negativen Entwicklungen bei Covid-19 könnte die größte Bedrohung für unseren prognostizierten Ölpreisanstieg gegen Ende dieses Jahres und Anfang 2021 darstellen.

Kupfer

Kupfer Es stellte sich heraus, dass es sich um eine Ware handelte, die weder vom Dollarkurs noch von der Korrektur an der Börse betroffen war. Das Metall fand nach der Minikorrektur aufgrund des rückläufigen Angebots an der Londoner Metallbörse, wo die Kupfervorräte auf den niedrigsten Stand seit 2005 fielen, schnell Unterstützung. Der Hauptfaktor war hier die chinesische Wirtschaft, die sich weiterhin von der anfänglichen Pandemie erholt.

Die traditionelle Fähigkeit wurde erneut demonstriert Silber Gold in beide Richtungen zu überholen. Anfang dieser Woche erreichte Silber ein weiteres Dreijahreshoch gegenüber Gold, nachdem das XAU / XAG-Verhältnis kurzzeitig unter 70 Unzen Silber auf eine Unze Gold gefallen war. Nach der Abwärtskorrektur von Gold fiel Silber erneut, wobei beide Metalle bei 73 handelten, während das XAG / USD-Paar Unterstützung um 26 USD / Unze suchte.

Arabica Kaffee

Kaffee schnitt aufgrund der Stärkung des brasilianischen Real und des schrumpfenden Marktes am besten ab. Die Lagerbestände in von Börsen überwachten Lagern sind auf den niedrigsten Stand seit 2000 gefallen. In den letzten Jahren hat das große Angebot zu einem der größten beigetragen contango auf den Rohstoffmärkten. Je größer es ist contangoJe profitabler ein spekulativer Investor aus einer Short-Position sein wird. Noch vor ein paar Monaten, zwölf Monate alt contango 10% überschritten; Jetzt ist es unter 3% gefallen, was den Hauptgrund für den Verkauf während des Booms beseitigt.