Wird die Inflation in Polen den Abwärtstrend schneller umkehren?

Obwohl sich die Stimmung an den Weltmärkten in den letzten Tagen teilweise abgekühlt hat, spürte der polnische Zloty den Druck der Verkäufer nicht. Angesichts der internen Faktoren und der möglichen Umkehr des disinflationären Trends in den kommenden Monaten ist dies kaum überraschend.

Rückkehr zu einem höheren Mehrwertsteuersatz für Lebensmittel

Die Aussichten für die polnische Wirtschaft sehen in diesem Jahr solide aus, und das möglicherweise längere restriktive Zinsniveau in Polen als bei den größten Zentralbanken hilft dem Zloty. Wir werden die Entscheidung des MPC heute erfahren, obwohl es unwahrscheinlich ist, dass es eine Überraschung sein wird, Die Zinssätze werden mit ziemlicher Sicherheit unverändert bleiben. Wir werden möglicherweise morgen, wenn der Präsident eine größere Volatilität beim Zloty beobachten wird NBP Prof. Glapiński wird sich zu den politischen Aussichten äußern, da er die aktualisierten Inflationsprognosen bereits kennt.

Nach den Äußerungen von Premierminister Donald Tusk scheint es, dass das Szenario einer Rückkehr zum Mehrwertsteuersatz von 5 % ab April wahrscheinlicher ist, als die Mehrwertsteuer von 0 % auf Grundnahrungsmittel beizubehalten. Etwas beunruhigend ist die Ankündigung des Premierministers, dass die Mehrwertsteuer jederzeit auf 0 % zurückgesetzt werden könne, wenn berechtigte Gründe dafür vorliegen. Obwohl dies keine offizielle Aussage war, zeigt sich dies in den folgenden Quartalen und Jahren Wir werden weiterhin mit einer hohen Haushaltsinstabilität konfrontiert sein und folglich möglicherweise eine eingeschränkte „Vorhersehbarkeit“ von NBP-Entscheidungen. Dies fällt mit einer allgemein unsicheren Zeit zusammen, auch weltweit; wenn Risiken aus geopolitischen Spannungen entstehen, die sich auf Lieferketten und Lieferbedingungen auswirken.

Die Position des Zloty ist nicht gefährdet

Tatsache ist jedoch, dass die Lebensmittelpreise in Polen aus vielen Gründen sinken. Natürlich muss die bloße Einführung der 5-Prozent-Mehrwertsteuer nicht gleichbedeutend sein mit dem „Start“ einer weiteren Inflationsspirale. Allerdings dürfte die höhere Mehrwertsteuer die Nachfrage nur begrenzt belasten, da sie für Basisprodukte gilt, die Verbraucher aus vielen Gründen oft nicht ablehnen können. Was ist mehr, Der Verbraucher in Polen ist im Allgemeinen stark, die Löhne steigen – es scheint nicht, dass 5 % Mehrwertsteuer zu einem ernsthaften Rückgang der Nachfrage führen werden. Andererseits arbeitet die Regierung an einer Ausweitung der Schutzmaßnahmen für Energieverbraucher in der zweiten Jahreshälfte, kommuniziert dabei aber deutlich, dass die Preise steigen werden. Ein solches Szenario könnte die NBP effektiv daran hindern, die Zinsen zu senken, und im Extremszenario könnte es sogar zu einer überraschenden Erhöhung führen, wenn die Verbraucher sehr großen Widerstand zeigen.

Laut der neuesten Ankündigung von Prof. Glapiński, Die Abschaffung der Mehrwertsteuer und des Energieschilds könnte zu einer Inflation von bis zu 8 % führen., in der zweiten Jahreshälfte; und in einer solchen Situation hätten wir in Polen immer noch einen stark negativen Realzins. Aus jüngsten Ankündigungen ging auch hervor, dass Prof. Glapiński geht davon aus, dass der Mehrwertsteuersatz von 5 % gegen Jahresmitte wieder eingeführt wird, und die Kommentare des Premierministers deuten darauf hin, dass der Satz bereits im nächsten Monat auf 5 % zurückkehren könnte.

Es scheint, dass der Zloty immer noch von einer Reihe von Faktoren unterstützt wird, darunter: „Desinflation“ könnte ernsthaft „auf die Probe gestellt“ werden in der zweiten Hälfte dieses Jahres. Gleichzeitig haben sich die Aussichten für den Dollar eingetrübt, nachdem die jüngsten ISM-Daten schwächer als erwartet ausfielen und die Erwartungen für Zinssenkungen der Fed zur Jahresmitte gestiegen sind.

Heute zahlen wir weniger als 3,96 für den US-Dollar, 4,29 für den Euro, 4,48 für den Schweizer Franken und 5,043 für das Pfund Sterling.

Quelle: Eryk Szmyd, XTB