Gaskrise abgewendet. Importe und Konsum gehen zurück

Der Beginn der Wintersaison war mit großen Ängsten über die Gefahr einer Ausbreitung der Gaskrise in Europa verbunden. Das hohe Zeitschriftenaufkommen und der milde Winteranfang ließen dieses Thema in den Medien verstummen und die positive Entwicklung der Ereignisse war einer der Haupttreiber der europäischen Aktienindizes. Wir nähern uns derzeit dem Moment, an dem das in Speicheranlagen eingespeiste Gas seinen Verbrauch übersteigt, was ein guter Zeitpunkt ist, um die aktuelle Marktsituation zu betrachten.

Hohes Lagerniveau

Eines der Hauptelemente, die die Sicherheit des Systems gewährleisten, sind Gasspeicheranlagen. Im vergangenen Jahr lag aufgrund ungünstiger Umstände der Füllstand der Lager zum Ende des ersten und zweiten Quartals unter 30 % der maximalen Kapazität. Die von den europäischen Behörden eingeführten Präventivmaßnahmen sowie die Entwicklung der Marktsituation trugen zur Verbesserung der Bedingungen und einer fast 100%igen Befüllung der Lager vor Beginn der Winterperiode bei. Dies sorgte für eine relativ komfortable Situation und einen begrenzten Preisdruck, der fast während des gesamten Jahres 2022 sichtbar war.

Das erste Quartal dieses Jahres verlief im Rahmen der Markterwartungen, und die in Speichern gespeicherte Gasmenge pendelte ständig nahe an Rekordniveaus. Die aktuelle Saison der Gasentnahme aus den Speichern wird mit einem Wert von mehr als 50 % der Füllung abgeschlossen, was das Gesamtsystem in eine relativ komfortable Position bringt.

Füllstand von Gasspeichern. Quelle: eigene Ausarbeitung basierend auf Bruegel-Daten

Unter Berücksichtigung der Umstände und Marktbedingungen ist es sehr wahrscheinlich, dass die meisten Länder ihre Lager schneller als im Vorjahr auffüllen werden. Es ist möglich, dass die Gasvorräte in den Speichern bis zum Ende des Sommers 90 % überschreiten, also die von der Europäischen Kommission geforderte zentrale Mindestmenge.

Die Gasimporte sind rückläufig, ebenso der Gasverbrauch

Die ersten Wochen des Jahres 2023 bestätigen, dass die aktuelle Situation eine völlig andere ist als in früheren Perioden. Gasimport in die EU-Länder ist auf einem viel niedrigeren Niveau als 2021 und 2022. Solche Entwicklungen sind das Ergebnis der Beschränkung der Lieferungen aus Russland auf ein Minimum. Die Engpässe wurden größtenteils durch LNG-Lieferungen kompensiert. Trotzdem deuten die Werte der letzten Monate darauf hin, dass das Angebot nahe am Minimum der letzten Jahre pendelt. Neben LNG werden fast rekordverdächtige Lieferungen aus Norwegen und Großbritannien verzeichnet. Im Vergleich zu den Vorjahren Importe aus Algerien.

Gasimport nach Europa. Quelle: eigene Ausarbeitung basierend auf Bruegel-Daten

Zur Stabilisierung der Versorgungsengpässe trägt die Begrenzung des Gasverbrauchs in einzelnen Ländern bei. Die meisten Länder haben in den letzten Monaten große Flexibilität gezeigt und sich an die vorherrschenden Marktbedingungen angepasst. Beispielsweise ging der Gasverbrauch in der EU im Februar dieses Jahres im Vergleich zum Durchschnitt der Jahre 2019-2021 um bis zu 11 % zurück.

Gasverbrauch im Februar 2023 im Vergleich zum Durchschnitt 2019-2021. Quelle: eigene Ausarbeitung basierend auf Bruegel-Daten

Nur in zwei Ländern, Spanien und Portugal, war die Nachfrage höher als im Vergleichszeitraum. Viele Länder waren durch einen deutlichen Wachstumsrückgang gekennzeichnet. Der größte Nachfragerückgang wurde in Estland verzeichnet (-39 %). Ein deutlicher Nachfragerückgang betraf auch die Niederlande (-29 %), Dänemark (-27 %), Lettland (-25 %) und Bulgarien (-23 %). Polen gehörte zu den Ländern mit der geringsten Reduzierung des Gasverbrauchs (-6 %).

Preise auf jeden Fall niedriger

Der deutliche Rückgang des Marktdrucks und der Spannungen brachte den Gaspreis wieder in Richtung seines langfristigen Durchschnitts. Gaspreis Von einem Spitzenwert von fast 350 EUR/MWh fiel es auf Werte von knapp über 40 EUR/MWh, was einem Traffic von über 80 % entspricht. Trotz eines solchen Rückgangs ist der Rohstoff immer noch viel teurer als in den Jahren 2011-2020. Die derzeitigen Niveaus sind jedoch für viele Marktzweige akzeptabel und ermöglichen ein normales Funktionieren. Der Preisschock, der 2021-2022 stattfand, sollte als vorbei bewertet werden, und das Risiko einer Gaskrise wurde erheblich reduziert und beseitigt. In naher Zukunft wird der Markt versuchen, einen neuen Gleichgewichtspunkt zu finden, und die Angebots- und Nachfrageseite werden sich an das neue Umfeld anpassen. Es ist möglich, dass das aktuelle Preisniveau von etwa 40-50 EUR/MWh beide Seiten des Marktes ausgleicht.

Gaspreis an der TTF-Börse (EUR/MWh). Quelle: eigene Studie basierend auf Daten von Investing.com

Die Stabilisierung der Lage auf dem Gasmarkt ist eine gute Nachricht für Industrieunternehmen, für die die Kosten des Brennstoffeinkaufs ein wichtiger Bestandteil der Gewinn- und Verlustrechnung sind. Zweifellos kann die Fortsetzung des positiven Trends eine Verbesserung der Ergebnisse vieler Unternehmen bringen, insbesondere in den kommenden Jahren, da man sich bewusst sein sollte, dass viele Unternehmen Gas im Voraus gekauft haben, was sie 2023 hohen Kosten aussetzt .

Summe

Die Situation auf dem europäischen Gasmarkt normalisiert sich langsam wieder. Die Verringerung der Marktspannungen und die Begrenzung des Risikos einer Gaskrise bewirken einen allmählichen Rückgang der Preise. Derzeit versucht sich der Gaspreis bei 40-50 EUR/MWh zu stabilisieren, was deutlich unter den in der zweiten Jahreshälfte 2021 und 2022 verzeichneten Raten liegt. Die günstige Entwicklung der Ereignisse ist eine gute Nachricht für Unternehmen, für die Gas gekauft wird ein wesentlicher Kostenfaktor für die Geschäftstätigkeit des Unternehmens. In den kommenden Quartalen könnten Unternehmen, die sich geschickt an die neuen Marktbedingungen angepasst haben, die Nutznießer der Situation sein und mit Ergebnissen prahlen, die die Erwartungen der Analysten übertreffen. Es lohnt sich, die Berichte von europäischen Unternehmen aus der industriellen Metallindustrie oder Unternehmen aus der Chemiebranche anzuschauen.

Quelle: Piotr Langner, Anlageberater von WealthSeed

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