Der Juli ist gut für die Aktien – der Markt setzt auf eine sanfte Landung

US-Aktien legten im Juli um 9,3 % zu, da der Markt zunehmend auf eine sanfte Landung der Wirtschaft bei nachlassendem Inflationsdruck und einer deutlichen Lockerung der Finanzbedingungen von einem sehr angespannten Niveau Ende Juni setzt. Wir betrachten auch die Gewinne der Unternehmen im zweiten Quartal, die sich als positiv herausstellten - Gewinne gegenüber dem Index MSCI Welt gegenüber dem ersten Quartal um fast 13 % erholt. Diese Woche konzentrieren wir uns auf die Ergebnisse von Caterpillar, Alibaba, BMW und Adidas.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.

Einer der besten Aktionsmonate seit 50 Jahren

Der letzte Monat erwies sich als äußerst günstig für globale Finanzanlagen, wobei US-Aktien nach Entscheidungen um 9,3 % zulegten FOMC zu Zinserhöhungen und Powells Äußerungen während der Pressekonferenz, der es vermied, irgendwelche Richtlinien zu geben, und betonte, dass die Fed sich in Richtung einer datenabhängigen Politik bewege. Der Markt wertet dies vorerst als Hinweis darauf, dass die Fed das Tempo ihrer geldpolitischen Straffung bald verlangsamen und Zinssenkungen im nächsten Jahr weiter einpreisen wird. 

Der Markt scheint davon auszugehen, dass die Wirtschaft tatsächlich weich landen wird, da der Inflationsdruck nachlässt. Angesichts der Ungewissheit und der Tatsache, dass viele der Inflationsfaktoren weiterhin bestehen, ist dies eine weitreichende Annahme. Die vollen Auswirkungen der letztjährigen Inflation für die Verbraucher sind noch nicht eingetreten, daher sollten Anleger weiterhin vorsichtig sein.

Der MSCI USA Net Total Return Index verzeichnete seinen 1969. besten Monat seit Dezember 0,4, und die entscheidende Frage ist nun, ob diese Dynamik anhält oder ob es Auswirkungen einer Rückkehr zum Durchschnitt geben wird, die die Aktienindizes nach unten treiben werden. Kurzfristig überwiegen die Effekte einer Rückkehr zum Durchschnitt, daher sollte statistisch gesehen damit gerechnet werden, dass sich der Verlauf der Aktion in naher Zukunft umkehrt. Die Juli-Rallye hat auch die Aktienbewertungen für den MSCI World Index auf XNUMX Standardabweichungen steigen lassen, was angesichts der durchschnittlichen Dreimonatsperformance des Chicago Federal Reserve Index etwas übertrieben ist (Nationaler Aktivitätsindex der Chicagoer Fed) war im Juni negativ, was auf eine deutliche Verlangsamung in diesem Jahr hindeutet.

Im Zusammenhang mit unseren thematischen Körben verzeichneten Kryptowährungsunternehmen einen hervorragenden Monat, da Kryptowährungen der reinste Ausdruck der Risikobereitschaft sind. Erneuerbare Energien und Energiespeicheraktien haben sich auch im Zuge der anhaltenden Energiekrise in Europa gut entwickelt, die den Bedarf an neuen und schnellen Lösungen für Europas Energiebedarf erhöht, da der gesamte Kontinent von Russland abgeschaltet wird. Die schlechteste Performance im Juli verzeichneten chinesische Technologie- und Konsumgüteraktien, die um 9,6 % fielen, da Pekings Gürtel enger schnallen das Wirtschaftswachstum weiterhin belastet und der Zugang zu Finanzierungen auf den öffentlichen US-Märkten zunehmend schwieriger wird, da viele chinesische Unternehmen aus den Indizes entfernt werden könnten in der Zukunft.

Die Gewinne für das zweite Quartal springen nach hinten

Im ersten Quartal wurden die Unternehmen hart von steigenden Produktionskosten getroffen, die die Betriebsmargen senkten, und die Prognosen verschlechterten sich mit galoppierenden Rohstoffpreisen und dem Krieg in der Ukraine. Aggressive Kostensenkungen und Preiserhöhungen führten zu einer Erholung der Unternehmen: Im zweiten Quartal stiegen die Gewinne um 12,9 % im Quartalsvergleich, angetrieben von der weit verbreiteten Beschleunigung des Umsatzwachstums, höheren Preisen als Funktion der Inflation und einem Anstieg der Betriebsmargen.

Bei Unternehmen aus dem Index Nasdaq100 Der Umsatzanstieg in QXNUMX ist nahezu flach, während er bei den Unternehmen aus dem MSCI World Index deutlich höher ausfällt, was aus einem deutlichen Anstieg der materiellen Umsätze im Vergleich zu den immateriellen Umsätzen resultiert.

Wir haben diese Woche viele Gewinnveröffentlichungen; die wichtigsten davon sind unten aufgeführt. Wir sind gespannt, wie sich deutsche Unternehmen wie BMW, Adidas, Bayer und Vonovia in dieser Woche angesichts der Energiekrise in Europa entwickeln werden. Was wichtig sein wird, ist Caterpillar de facto ein Barometer der weltweiten Baukonjunktur und damit des gesamtwirtschaftlichen Umfelds. Am Mittwoch lohnt es sich zudem, Booking aufgrund von Informationen zur künftigen Situation im Konsumgüterbereich zu beobachten, während am Donnerstag das Thema des Tages Alibaba ist – China ist immer noch geschwächt, und der E-Commerce-Riese tauchte auf der SEC-Liste auf von ausländischen Aktien, die vom Wochenende entfernt werden können US-Indizes.

• Dienstag: Kweichow Moutai, Generali, Mitsubishi UFJ, BP, Koninklijke DSM, AMD, Caterpillar, PayPal, Starbucks, Airbnb, Occidental Petroleum, Marriott International, Uber Technologies, Ferrari, Electronic Arts 
• Mittwoch: Nutrien, Maersk, AXA, Societe Generale, Siemens Healthineers, BMW, Infineon Technologies, Vonovia, Nintendo, JDE Peets, CVS Health, Booking, Moderna, Regeneron Pharmaceuticals, Fortinet, Albemarle, eBay, MercadoLibre 
• Donnerstag: Novo Nordisk, Credit Agricole, Merck, Bayer, Adidas, Beiersdorf, Toyota, SoftBank, Glencore, ING Groep, Eli Lilly, Alibaba, Amgen, ConocoPhillips, EEA Resources, Air Products and Chemicals, Block, DoorDash, Twilio 
• Freitag: Canadian Natural Resources, Suncor Energy, Allianz, Deutsche Post, Naturgy Energy Group