Optionen ermöglichen Ihnen dank der asymmetrischen Risikoteilung den Aufbau interessanter Anlagestrategien. Einige von ihnen bieten einen Gewinn bei starken Preisänderungen (z. Long-Rack-Strategie). Mit einer solchen Strategie verdient der Anleger, wenn der Basiswert signifikant steigt oder fällt. Der Anleger profitiert daher von der hohen Volatilität. Eine weitere Gruppe von Strategien sind diejenigen, die für die Zeit niedriger Volatilität entwickelt wurden. Ein Beispiel für eine solche Strategie ist kurzer Schmetterling oder Short-Rack-Strategie. Bei einer solchen Strategie wird der Anleger nur dann einen Gewinn erzielen, wenn der Kurs des Basiswerts (zum Zeitpunkt des Optionsverfalls) ungefähr auf dem gleichen Niveau wie bei der Eröffnung der Position bleibt.

In diesem Artikel stellen wir die Iron Condor-Strategie vor, die trotz des theoretisch uninteressanten Gewinn-Risiko-Verhältnisses eine hohe Wahrscheinlichkeit bietet, die Transaktion mit Gewinn abzuschließen.. Allerdings ist es notwendig, die Statistik zu "liken".

LESEN SIE NOTWENDIG: WAS SIND DIE MÖGLICHKEITEN? EINLEITUNG

Was ist Iron Condor?

Diese Strategie basiert weitgehend auf einer Risikoanalyse, für die Statistiken verwendet werden. In der Regel wird davon ausgegangen, dass Kursbewegungen an der Börse den Gesetzen der Normalverteilung gehorchen. Dies bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs des Basiswerts steigt oder fällt, geringer ist, als er in der Nähe des aktuellen Marktpreises bleibt. Je mehr Zeit jedoch bis zum Verfall der Option vergeht, desto größer sind die Chancen auf einen signifikanten Anstieg oder Rückgang des Kurses des Basiswerts. Daraus kann geschlossen werden, dass der Preis einer Option umso stärker steigt, je länger die Ausübung dauert. Umgekehrt verringert sich die potenzielle Bandbreite von Preisschwankungen (basierend auf der Normalverteilung), wenn die Zeit bis zur Abwicklung von Optionen kürzer wird. Der Anleger sollte das Risiko so steuern, dass er das Risiko eingeht, wenn die Gewinnwahrscheinlichkeit höher ist, als die Strategie mit Verlust zu beenden.  

Aufbau der Iron Condor-Strategie

Iron Condor ist keine einfache Strategie. Es erfordert, dass Sie vier Optionspositionen eröffnen, die zusammen eine Lösung ergeben, die einen vorbestimmten maximalen Gewinn und maximalen Verlust bietet. So wird die Strategie von Anlegern gemocht, die im Voraus wissen möchten, wie viel sie verlieren können. Was sind also die Details?

Iron Condor entsteht durch die Ausgabe von zwei Spreads (Call und Put). Es werden Optionen mit einer höheren Prämie gebucht, während "billigere" Optionen gekauft werden. Die gekauften Put- und Call-Optionen versichern die Realisierung eines extrem negativen, aber wahrscheinlichen Szenarios einer plötzlichen Preisänderung in jede Richtung. Es handelt sich daher um Kosten, mit denen Sie potenzielle Verluste begrenzen können. Dank einer solchen Struktur der Strategie erhält der Anleger Boni, die den maximalen Gewinn aus der Transaktion darstellen. Bis zum Ablauf der Option versucht der Anleger, die erhaltenen Boni zu „verteidigen“. 

Beispieltransaktion

Am 5. November beschloss der Investor, einen Iron Condor auf Coca-Cola-Aktien zu gründen. Die Aktien des Unternehmens wurden damals bei rund 57 US-Dollar gehandelt. Der Investor erwartet, dass der Aktienkurs des Unternehmens in den nächsten Monaten in etwa auf ähnlichem Niveau bleiben wird. Aus diesem Grund wurden die am 18. März 2022 verfallenden Optionen ausgeübt. Folgende Transaktionen wurden getätigt:

• Es wurde eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 60 US-Dollar ausgegeben. Dafür erhielt der Investor 85 Dollar.
• Es wurde eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 65 US-Dollar erworben. Der Investor musste 14 Dollar zahlen.
• Es wurde eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 55 US-Dollar ausgegeben. Der Investor erhielt 177 Dollar.
• Kauf einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 $. Dafür zahlte der Investor 66 Dollar.

Zusammenfassend:

Der Anleger erhielt 262 US-Dollar aus den ausgegebenen Call- und Put-Optionen. Zur Absicherung gegen große Verluste wurde der Kauf von Call- und Put-Optionen eingesetzt, die weit über das Geld hinausgehen (OTM). Für den Schutz musste der Investor 80 Dollar zahlen. Infolgedessen beträgt der maximale Gewinn pro Trade 182 USD (erhaltener Bonus). Als Ergebnis hat der Investor die Rentabilität der Transaktion in der folgenden Bandbreite festgestellt:

$ 55 -1,82; 60 $ + 1,82 $, das sind 53,18 $ - 61,82 $

Der maximale Verlust aus der Strategie beträgt wiederum 318 USD. Dies bedeutet, dass das Gewinn-Verlust-Verhältnis ungünstig erscheint, da der Anleger 174% des potenziellen Gewinns riskiert. 

Quelle: eigene Studie

Am 30. Dezember 2021 stellen sich die Optionspreise wie folgt dar:

• Die ausgegebene Call-Option mit dem Ausübungspreis von 60 US-Dollar ist derzeit 120 US-Dollar wert
• Eine gekaufte Call-Option mit einem Ausübungspreis von 65 US-Dollar ist jetzt 16 US-Dollar wert 
• Eine ausgegebene Put-Option mit einem Ausübungspreis von 55 US-Dollar beträgt jetzt 67 US-Dollar 
• Die gekaufte Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 $ ist jetzt 25 $ wert

Wollte der Anleger die Position dann schließen, müsste er die gebuchte Call-Option zu 1,2 US-Dollar (je Aktie) zurückkaufen. Dies würde einen Verlust von 35 US-Dollar bedeuten. Außerdem müsste er die Put-Option für 0,67 Dollar (67 Dollar) zurückkaufen. Infolgedessen hätte er einen Gewinn von 110 US-Dollar erzielt, als er sie für 1,77 US-Dollar (177 US-Dollar) niederlegte. Gleichzeitig wird er seine Long-Position in der Call-Option bei 16 US-Dollar schließen, was einen Gewinn von 2 US-Dollar bedeutet. Andererseits führte das Schließen einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar zu einem Verlust von 41 US-Dollar, da der Optionspreis auf 0,25 US-Dollar (25 US-Dollar) gefallen war. Fazit: Die Schließung des Eisenkondors zum aktuellen Kurs führte zu einem Gewinn von 36 US-Dollar.

Nachfolgend finden Sie eine Übersichtstabelle:

Quelle: eigene Studie

Verwaltung von Iron Condor

Die erwähnte Strategie bringt nicht immer Gewinne, man sollte bedenken, dass der potenzielle Verlust viel größer ist als der mögliche Gewinn.  Aus diesem Grund können einige verlustreiche IC-Trades viele profitable Trades ausgleichen. Aus diesem Grund müssen Sie bei der Verwaltung Ihrer Verlustpositionen sehr vorsichtig sein. Was kann getan werden, wenn die Position beginnt, Geld zu verlieren?

1. Stören Sie die Transaktion nicht - Wenn sich der Kurs des Basiswerts der Rentabilitätsgrenze nähert, kann der Anleger einen passiven Ansatz verwenden. Kann davon ausgehen, dass der aktuelle Anstieg oder Rückgang eine typische Marktschwankung ist und die Position nicht gefährdet. Da die ausgegebenen Optionen anfälliger für den Zeitablauf (Theta) sind, profitiert der Anleger bei einer Konsolidierung des Basiswerts von der sogenannten Zeitverfall. 
2. Richtungsrollen - Dies ist eine Strategie, bei der ein Verlustspread (Call oder Put) geschlossen und ein neuer zu einem höheren oder niedrigeren Preis eröffnet wird. Die erwähnte Lösung ist nicht die am meisten empfohlene, da der neue Spread zu einem niedrigeren Aufschlag erstellt wird. Es sichert sich also einen größeren "Gewinnbereich" auf Kosten eines potenziell geringeren Gewinns.
3. Vorwärts rollen - Es handelt sich um eine Lösung, die die Schließung des aktuellen Iron Condor und die Eröffnung eines neuen mit denselben Ausführungspreisen, jedoch mit einer längeren Ausführungsfrist, beinhaltet. Auf diese Weise können Sie höhere Boni auf Ihre gehandelten Optionen verdienen und zusätzliche Zeit gewinnen. Bewegt sich der Markt jedoch weiterhin in einem starken Trend, wird der Anleger den Verlust erhöhen.
4. Richtungs- und Vorwärtsrollen - Die Strategie besteht darin, den Spread zu schließen, einen neuen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen (höher oder niedriger) bei Optionen mit einer längeren Laufzeit bis zu ihrem Verfall zu eröffnen. 

Summe

Die Iron Condor-Strategie kann eine sehr interessante Lösung für Anleger sein, die in einem Markt mit geringer Volatilität nach Gewinn suchen. Es sollte jedoch daran erinnert werden, dass dies eine Strategie ist, die viel Aufmerksamkeit erfordert, um die geeigneten "Komponenten" der Strategie auszuwählen. Der Anleger sollte einen Kompromiss zwischen dem potenziellen Gewinn und dem Risiko einer starken Preisänderung eingehen. Dies bedeutet, dass der Anleger wählen muss:

• Wie offen sollte der Eiserne Kondor sein,
• Wählen Sie die Option Ablaufzeit,
• Wie verteidigt man eine Strategie,
• Wann sollte man einen Iron Condor eröffnen (Marktsituation).

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