Die Rentabilität begrenzt die Rohstoffpreise; Öl hat sein Maximum erreicht

Der monatelange Bullenmarkt auf dem Rohstoffmarkt hat weiterhin mit einer erhöhten Volatilität zu kämpfen, was zu einem weiteren Anstieg der Renditen von US-Anleihen führt, was wiederum zur Intensivierung der Risikoaversion und zur Stärkung des Dollars beiträgt. Infolgedessen blieb der Bloomberg-Rohstoffindex um das Zweieinhalbjahreshoch nahezu unverändert. In Verbindung mit einer rekordhohen Long-Position der Fonds ist der Sektor nun trotz starker Fundamentaldaten einem Konsolidierungsrisiko ausgesetzt.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Die meisten Metalle verzeichneten Preisschwankungen im Einklang mit Veränderungen des Dollars und der Anleiherenditen. Die Genehmigung des US-Konjunkturpakets stützte Kupfer trotz Anzeichen eines Angebotsanstiegs, insbesondere auf dem chinesischen Markt, auf dem die von den Börsen überwachten Aktien saisonal zu steigen begannen, obwohl dies auf ein preisgünstiges Mehrjahr zurückzuführen war niedrig. Platin hat nach dem Global Council an Wert gewonnen Investition in Platin - Der World Platinum Investment Council (WPIC) teilte im veröffentlichten Bericht mit, dass das Defizit dieses Metalls im Jahr 2020 das größte in der Geschichte war und 2021 das dritte Jahr in Folge des Defizits sein wird.

Eisenerz verzeichnete einen wöchentlichen Verlust, nachdem die chinesische Regierung eine Aktion zur Bekämpfung der Umweltverschmutzung in Tangshan, einer der am stärksten verschmutzten Städte im Reich der Mitte, eingeleitet hatte. Für Stahl hat die Regierung bereits eine Produktionskürzung angekündigt, da China bis 2060 klimaneutral werden will.

Bei Emissionen bleiben, Kosten EU-Kohlendioxidemissionszertifikate, das weltweit größte Emissionsminderungs- und Handelsprogramm, stieg um 7% auf den Rekordwert von 42,6 EUR / t. Neben dem kontinuierlichen Anstieg der Ölpreise war die letzte Phase des 31% igen Booms im Jahresvergleich auf Gasausfälle in Norwegen zurückzuführen, die die Nachfrage des Kraftwerks nach umweltschädlicheren Lösungen erhöhten, was wiederum mehr COXNUMX-Zertifikate für Kohle bedeutet.

Getreide und Ölsaaten

Ein weiterer Ausbruch der afrikanischen Schweinepest in China hat die lokalen Maispreise in diesem Jahr auf den niedrigsten Stand gebracht. Wenn der Rückgang nicht gestoppt wird, könnte die Schwäche auch zu Märkten in Übersee führen, insbesondere zu Getreide- und Ölsaaten-Futures, die an der Chicago Stock Exchange notiert sind . Infolge dieses Rückgangs und des von der US-Regierung prognostizierten Anstiegs des Angebots an Mais und Sojabohnen verlor der Bloomberg-Ernteindex wöchentlich. Obwohl die Verluste, insbesondere bei Mais, relativ gering waren, könnte die potenzielle Verlangsamung in China den gesamten Sektor dem Risiko aussetzen, die prognostizierte Nachfrage zu senken, und damit das Risiko, Verträge von Fonds zu verkaufen, die derzeit ein erhebliches Engagement in Mais und Mais aufweisen Futures. und Sojabohnen. Der Rückgang der Weizenpreise war weitgehend wetterbedingt, nachdem der lang erwartete Regen auf die amerikanischen Ebenen fiel.

Angesichts der Tatsache, dass die US-Getreidepreise kürzlich ihre Mehrjahreshochs erreicht haben und der globale Lebensmittelpreisindex der UN-Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation auf dem schnellsten Stand seit 2014 ist, wird sich der Markt bald auf die Aussaat- und Vegetationsperiode der nördlichen Hemisphäre konzentrieren. Die von US-Landwirten angenommenen Erntequoten für Mais, Weizen und Sojabohnen könnten in den kommenden Monaten ein wichtiger Katalysator für Preismaßnahmen werden. Dementsprechend werden die Getreidehändler auf eine Anleitung in Form eines Berichts über künftige Kulturpflanzen warten, der am 31. März vom US-Landwirtschaftsministerium veröffentlicht wird.

Edelmetalle

Gold (XAU / USD) i Silber (XAG / USD) geriet unter Druck, als sich die Richtung des Dollars weiter bewegte und der Rentenmarkt, an dem die Renditen als Reaktion auf die Annahme eines Konjunkturpakets in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar erneut stiegen. Obwohl diese Vereinbarung für das Wirtschaftswachstum günstig ist, birgt sie auch ein Inflationsrisiko, obwohl die Zahlen nach dem schwachen US-VPI zu Beginn der Woche dieses Risiko noch nicht widerspiegeln.

Wir halten an einer positiven Prognose fest, da davon ausgegangen wird, dass die Inflation letztendlich die aktuellen Markterwartungen übertreffen wird. Bis dahin könnte sich jedoch der stetige Anstieg der Renditen zehnjähriger Anleihen in Richtung des nächsten wichtigen Ziels von 2% von derzeit 1,6% auf das Abwärtspotenzial auswirken. Bisher tendiert Gold weiter nach unten: Die wichtigste Unterstützung liegt in einem signifikanten Bereich zwischen 1 und 670 USD, während potenzielle Käufer keine Eile haben, Long-Positionen zu eröffnen, bis das Metall wieder auf das Niveau von 1 USD / Unze zurückkehrt, unter dem es begonnen hat Die letzte Schwäche ist gekommen.

Rohöl 

Ölpreis blieb wöchentlich nahezu unverändert, da der Markt nach einer klaren Richtung suchte. Anfang dieser Woche drückte ein gescheiterter Angriff auf die saudische Rohölfabrik den Preis für Brent-Rohöl über 70 USD / b, aber die anschließende Korrektur um 7% könnte darauf hinweisen, dass der Markt bereits sein aktuelles Hoch erreicht hat. Trotz der Unterstützung des US-Konjunkturpakets und der Anzeichen einer globalen Erholung des Kraftstoffverbrauchs wartet der Markt immer noch auf einen anhaltenden Anstieg der globalen Kraftstoffnachfrage, der die aktuellen Ölpreise rechtfertigen würde.

Der wöchentliche Bestandsbericht der US Energy Information Administration (EIA) zeigte einen weiteren deutlichen Rückgang der Benzinbestände aufgrund der steigenden Nachfrage der Fahrzeughalter. Eine Störung der Raffinerie während eines Schneesturms in Texas vor einigen Wochen hat die US-Rohölvorräte vor zwei Wochen um 35,3 Mio. Barrel erhöht, während die Benzin- und Destillatvorräte um mehr als 40 MBbl gesunken sind. Mit einer Sommerabflugsaison am Horizont und einer Lockerung der Sperrzeiten stehen die Raffinerien vor ein paar arbeitsreichen Monaten, und die Benzinpreise dürften in diesem Zeitraum hoch bleiben.

Die weiterhin positive Stimmung wird durch das anhaltende Bestreben, die Renditen und den Dollar zu erhöhen, sowie durch den Warnton, den die OPEC in ihrem monatlichen Ölbericht angenommen hat, etwas ausgeglichen. In ihrem März-Bericht senkte die Organisation ihre Prognose für die Ölnachfrage der OPEC für die nächsten sechs Monate aufgrund der Verschlechterung der prognostizierten Nachfrage und eines dynamischeren Anstiegs des Angebots außerhalb der OPEC. Dies erfordert eine längere Anwendungsdauer der Produktionsdisziplin i Einschränkungen von OPEC + Herstellern. Am 17. März wird die Internationale Energieagentur (IEA) einen Bericht über den Ölmarkt veröffentlichen.