Rohstoffe hemmen aufgrund der Nervosität um das Virus und Entscheidungen

In der vergangenen Woche hat sich der Rohstoffsektor von den starken Zuwächsen der letzten Monate stark zurückgezogen. Im Zusammenhang mit der neuen Welle von Covid-19-Infektionen in Europa und den USA sowie im Zusammenhang mit dem Hauptereignis in Bezug auf das Risiko - den US-Präsidentschaftswahlen - ist der Übergang von Investoren in die Defensive nicht besonders überraschend.

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Bis vor kurzem lieferten die potenziell reflektierenden Auswirkungen von Bidens Sieg, die globalen Bedenken hinsichtlich des Wetters und die starke chinesische Nachfrage eine solide fundamentale Unterstützung für Metalle - sowohl edle als auch industrielle - und Schlüsselkulturen, während Rohöl einen seitwärts gerichteten Trend als Bedenken sah o Die Nachfrage nach Kraftstoff wurde durch die Reduzierung der Produktion durch die OPEC + ausgeglichen.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Das - zumindest vorübergehende - Ende dieser Situation wurde durch die damit verbundene Zunahme der Risikoaversion verursacht S & P 500 Index verlor rund 5%, während der Dollar um 1% zulegte, was den Bloomberg-Rohstoffindex um 2,5% senkte, wobei die größten Verluste im Kraftstoff- und Pflanzensektor zu verzeichnen waren. Für die Pflanzen, die in den letzten Wochen einige der besten Leistungen erbracht haben, zeigt dies die Gefahr, dass die Positionen in einer Zeit mit geringerem Risikoappetit zu groß werden.

Rohöl

Öl erlebte seinen schlimmsten Monat seit März dieses Jahres aufgrund der wachsenden Besorgnis über die Kraftstoffnachfrage in den Regionen, die am stärksten von der Pandemie und der steigenden Produktion in Libyen betroffen waren. Diese Ereignisse haben in Asien mehr Aufmerksamkeit auf sich gezogen als die solide Nachfrage und die wachsende Überzeugung, dass die OPEC + die Umsetzung des vereinbarten Produktionsschubs im Januar verzögern wird.

Brent-Öl fiel unter die Unterstützung von 39 USD / b als Reaktion auf das unerwartet hohe Lagerwachstum in den USA und neue Sperren in Frankreich und Deutschland, denen zweifellos andere europäische Länder folgen werden. Insgesamt vermuten wir jedoch, dass die Beendigung der Liquidation von Long-Positionen und der mündlichen OPEC + -Intervention vor Erreichen von 35 USD / b weitere signifikante Preissenkungen verhindern könnte.

Edelmetalle

Aufgrund der jüngsten Ereignisse in naher Zukunft ist zu erwarten, dass sich Anleger mehr um Kapitalschutz als um Gewinne kümmern. Vor diesem Hintergrund glauben wir, dass das größte Risiko von Rohstoffen ausgeht, bei denen spekulative Anleger große, normalerweise Long-Positionen halten, wenn sie von prognostizierten langfristigen Gewinnen zu einem kurzfristigen, defensiveren Ansatz übergehen. Infolgedessen erleiden Ernten und Brennstoffe die meisten Verluste, während Metalle - sowohl Edel- als auch Industriemetalle - eine scharfe Trendwende vollzogen haben.

In den letzten Wochen hat die oben erwähnte fundamentale Unterstützung dazu beigetragen, die Nachfrage nach Terminkontrakten aus Leveraged- und Trendfolgefonds (CTAs) zu stärken. In der jüngsten COT-Bericht für die Woche bis zum 20. Oktober Die gesamte Netto-Long-Position in 24 wichtigen Terminmärkten betrug 2,3 Millionen Lose, den höchsten Stand seit Februar 2017. Rohstoffe wie Erdgas, HG-Kupfer, Sojabohnenmehl, Mais, Kansas-Weizen und Zucker erreichten mehrere Monate lang neue Höchststände. und Baumwolle; Darüber hinaus wurden zahlreiche Bestellungen für Öl und Gold aufgegeben. Im Anbausektor betrug die kombinierte Netto-Long-Position der sechs Sojabohnen-, Mais- und Weizenkontrakte 702 Lose, den höchsten Stand seit 249. Dies spiegelt eindeutig die starke zugrunde liegende Unterstützung wider, warnt jedoch gleichzeitig davor, dass mögliche kurzfristige Änderungen das Risiko einer Korrektur bergen .

Die folgende Tabelle zeigt spekulative Long / Short-Positionen und Nettopositionen großer spekulativer Anleger wie Hedge Funds und CTAs in wichtigen Warentermingeschäften. Die Daten werden von der US CFTC zusammengestellt und jeden Freitag für den am letzten Dienstag endenden Zeitraum veröffentlicht. Farbcodierte Zahlen in der Nettospalte zeigen die Nettopositionen im Extremfall von +12 Monaten.

Ein weiteres Beispiel für einen Markt, in dem die Aussichten überwiegend positiv waren und sind, ist der Goldmarkt. Nachdem Gold Anfang August ein Rekordhoch von 2 USD / Unze erreicht hatte, hat es in den letzten drei Monaten an Wert verloren. Diese Ergebnisse schreckten die Anleger jedoch nicht ab, die ihr Engagement vor allem durch goldgedeckte Aktienfonds weiter erhöhten.

In unserem letzten Goldmarktbericht Wir warnten, dass Gold nicht bereit sei für einen Wahlschock oder andere negative Entwicklungen. Wir haben diese Schlussfolgerung gezogen, nachdem wir die Aktivitäten auf dem Optionsmarkt vor den Wahlen in den USA analysiert hatten, die im Hinblick auf die Risikoereignisse nicht signifikant zugenommen haben. Übersicht der beliebtesten Optionen für GLD: arcx und GDX: arcx, die größten ETF Gold- und Bergbauunternehmen zeigten - nicht überraschend, aber vielleicht nicht überraschend - ein überwältigendes Interesse am Wachstum durch Call-Optionen. Mit diesem bullischen Marktansatz stieg das Risiko einer negativen Reaktion insofern, als die neue Marktschwäche und der stärkere Dollar nicht nur bei Metallen, sondern auch bei den meisten anderen Rohstoffen zu einem Rückgang beitrugen.

Das Gold-Chart zeigt jedoch noch keinen Trend, der Bedenken hinsichtlich eines tieferen und längeren Ausverkaufs aufkommen lassen würde. Trotz der jüngsten Schwäche muss das Metall das September-Tief von 1 USD / Unze noch testen, geschweige denn 849 USD / Unze, ein 1% iges Retracement des Bullenmarkts von März bis August. Wir sehen die derzeitige Korrektur als vorübergehend an, und die Rekordtiefs und die fortgesetzten fiskalischen und monetären Interventionen bieten dem Zloty die notwendige Unterstützung. Infolgedessen gehen wir auch davon aus, dass Silber ansteigen wird, wenn sich die Stimmung nach den Wahlen beruhigt.