Die Ressourcen steigen und sie zählen auf noch mehr

Wir gehen davon aus, dass sich der allgemeine Anstieg der Rohstoffpreise, der den Bloomberg-Rohstoffindex im letzten Quartal um 10% erhöhte, auch im Jahr 2021 fortsetzen wird. Dies wird auf eine Reihe positiver Faktoren infolge eines Angebotsrückgangs zurückzuführen sein und eine Flut von Bargeld auf dem Weltmarkt, die die Spekulation auf allen Märkten verstärkt und die Nachfrage nach Absicherungen gegen Inflation erhöht. Die Aussicht auf eine Abschwächung des Dollars, eine Wiederbelebung der weltweiten Nachfrage nach dem Impfstoff und neue Befürchtungen hinsichtlich des Wetters führen außerdem dazu, dass Elemente eines weiteren Superzyklus auf dem Rohstoffmarkt bereits sichtbar sind.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Gleichzeitig sind viele Länder immer noch von der Pandemie betroffen, insbesondere in den jetzt winterlichen Regionen der nördlichen Hemisphäre, und die Aussichten auf eine Verbesserung mit dem Impfstoff oder auf andere Weise sind gering, bis sie sich im März und April erwärmen. Da sich der Bullenmarkt möglicherweise zurückhält, bis das Impfprogramm an Fahrt gewinnt, bleibt der Markt zuversichtlich, dass sich die anhaltende Investitionsnachfrage in den kommenden Monaten als stark genug erweisen wird, um die Märkte zu stützen, wenn die negativen Auswirkungen von Sperrungen und Mobilitätseinschränkungen am größten sind.

Das starke Wachstum Ende letzten Jahres führte dazu, dass der Bloomberg-Rohstoffindex den Abwärtstrend von 2011 brach. 

Im Jahr 2021 wird der Rohstoffsektor durch eine Reihe von Faktoren unterstützt. Das beinhaltet schwächerer Dollar, steigende Nachfrage nach Absicherungen InflationEin Anstieg der Kraftstoffnachfrage im Zuge der Wiederbelebung der globalen Mobilität sowie ein grüner Übergang, eine steigende Nachfrage nach wichtigen Industriemetallen von Kupfer bis Silber und eine steigende Nachfrage außerhalb Chinas, wenn die Staatsausgaben zur Unterstützung der Beschäftigung steigen. Trotz der Aussicht auf steigende US-Anleiherenditen werden Edelmetalle höchstwahrscheinlich weiterhin Käufer finden, die auf den schwächeren Dollar und die steigenden Inflationserwartungen reagieren. Hinzu kommt das Risiko steigender Lebensmittelpreise, wenn das Wetter volatiler wird - der jüngste starke Anstieg der Lebensmittelpreise war in dieser Hinsicht ein wichtiges Signal Mais i So, ich bis zu maximal sieben Jahren.

Eines der größten Hindernisse für den Boom der Rohstoffmärkte im letzten Jahrzehnt war die allgegenwärtige Verfügbarkeit von Rohstoffen. Das Überangebot in diesem Zeitraum und insbesondere in den letzten sechs Jahren hielt den Rohstoffsektor in einem contangowo der unmittelbare Preis aufgrund der weit verbreiteten Verfügbarkeit von Waren niedriger war als der Ausübungspreis. 

Von 2014 bis zum letzten Quartal war der Gewinn aus dem Rollover des wichtigsten Rohstoffportfolios, der manchmal auf Jahresbasis 5% erreichte, negativ. Aus Investitionssicht wirkte sich dieses Handicap in Verbindung mit dem allgemein starken Dollar und der niedrigen Inflation negativ auf die Attraktivität von Rohstoffen aus.

In den letzten Monaten sind die Gewinne aus dem Rolling einer Reihe von Rohstoffen jedoch stark gestiegen, wodurch der Durchschnitt der 25 Rohstoffe (ohne Erdgas) auf 2% gestiegen ist, den höchsten Stand seit sieben Jahren. Wie aus der nachstehenden Grafik hervorgeht, hat der Agrarsektor in dieser Hinsicht die Führung übernommen, wobei die Schlüsselkulturen als Reaktion auf den wetterbedingten Produktionsrückgang und einen Anstieg der Nachfrage stark gestiegen sind.

Dieser Sektor scheint im Jahr 2021 einen erwarteten Anstieg der Nachfrage und der Reflation zu verzeichnen, insbesondere in Märkten, in denen das Angebot möglicherweise nicht der Nachfrage entspricht. Das beinhaltet Märkte Kupfer, Platin, Sojabohnen und schließlich auch Rohöl.

Wie kann man sich umfassend mit Rohstoffen auseinandersetzen?

Aus Investitionssicht kann ein Engagement in Rohstoffen durch erzielt werden ETF oder CFD folgende Hauptindizes.

Die folgende Grafik zeigt die Zusammensetzung zweier großer Rohstoffindizes, die von vielen verschiedenen Börsenfonds überwacht werden. Der S & P GSCI und der Bloomberg Commodity Index sind in 24 bzw. 23 Futures engagiert, die in drei Hauptsektoren unterteilt sind: Energie, Metalle und Landwirtschaft.

Es ist erwähnenswert, dass Anleger, die den Energiesektor bevorzugen, Fonds wählen sollten, die dem S & P GSCI-Index folgen, in dem der Sektor stark vertreten ist (54%). Beispielticker sind GSG: arcx oder GSP: arcx. Im Gegensatz dazu können durch den Bloomberg Commodity Index aufgrund seiner stärkeren Diversifizierung und seines geringeren Energieengagements, bei dem die Haltegewinne immer noch niedrig oder sogar negativ sind, eine allgemeine Absicherung der Inflation und positive Rollover-Gewinne im Agrarsektor erzielt werden. Beispiel-Ticker sind CMOD: xlon oder DJP: arcx.

Energie

Infolge eines starken Bullenmarktes Öl Aufgrund der Informationen über den Start der Impfung Anfang November ist der Preis für Brent-Rohöl über 50 USD / Bio zurückgekehrt. Sofern die weltweite Kraftstoffnachfrage im laufenden Quartal nicht erneut stark zurückgeht, kann von einem weiteren Preis ausgegangen werden Die Zuwächse in den folgenden Monaten dieses Jahres sind solide begründet. Es war unter anderem das Ergebnis von Saudi-Arabiens einseitige Entscheidung, die Produktion im Februar und März zu reduzieren, um den Markt in einer möglicherweise schwierigen Phase der Sperrung und eingeschränkten Mobilität zu unterstützen.

Die fundamentalen Indikatoren scheinen solide zu sein, und sowohl Brent als auch WTI zeigen allmählich eine Abschiebung, da die OPEC + das Angebot niedrig hält, bis die Bewegungsbeschränkungen später in diesem Jahr weltweit aufgehoben werden. Bevor wir uns jedoch Gedanken darüber machen, wo wir das nächste Barrel Öl bekommen können, müssen die globalen Produktionsreserven - sowohl von OPEC- als auch von Nicht-OPEC-Herstellern - reduziert werden, die auf rund 7,5 Millionen Barrel pro Tag geschätzt werden.

Da die weltweite Ölnachfrage immer noch fast 6 MBbl / Tag unter dem Niveau vor der Pandemie liegt, sehen wir kein signifikantes Risiko für Ölpreiserhöhungen bis 2022 und vielleicht sogar 2023, wenn ein dramatischer Rückgang der Investitionsausgaben bei den größten globalen Produzenten einsetzt übersetzen Sie die Möglichkeit, neue Fässer zu finden. Auf dieser Basis erwarten wir, dass Brent-Rohöl in diesem Quartal im Bereich von 50 bis 55 USD stabil bleibt, bis sich herausstellt, dass die Fundamentaldaten stark genug sind, um die Bewegung in Richtung 65 USD / b zu unterstützen. 

Edelmetalle

Beide Goldund Silber Der Start war 2021 stark, bevor steigende US-Anleiherenditen und der damit verbundene stärkere Dollar sie etwas drückten. Trotzdem behalten wir einen konstruktiven Ausblick für diesen Sektor bei, da höhere Renditen hauptsächlich auf die gestiegenen Inflationserwartungen zurückzuführen sind, die für Gold günstig sind und die Realrenditen - ein wesentlicher Treiber des Goldpreises - endgültig in den negativen Bereich bringen werden. In Verbindung mit der Akkommodationspolitik der Zentralbanken und der weiteren Abschwächung des Dollars steigt die Linie des geringsten Widerstands weiter an. Darüber hinaus dürfte die neue Regierung von Biden massive Ausgaben für den Wiederaufbau der von der Pandemie zerstörten Wirtschaft tätigen.

Das Impfprogramm wird hier angesichts der Aussichten auf eine wirtschaftliche Erholung zweifellos als Bremse wirken. Da die Zentralbanken jedoch weiterhin niedrige Zinsen signalisieren, steigt das Risiko politischer Fehler und treibt die Inflation noch weiter an. 

Silber ist zu seinem langfristigen Wert gegenüber Gold zurückgekehrt, mit der Aussicht auf weiteres Wachstum, abhängig von der Nachfrage sowohl der Industrie als auch der Investoren. Der grüne Übergang mag alle in Bezug auf die industrielle Nachfrage überraschen - der Markt für Solar-PV-Anlagen wird voraussichtlich an Stärke gewinnen, da sich viele Länder erneuerbaren Energien zuwenden. Basierend auf unserer Prognose, dass Gold 2 USD / Unze erreichen wird, dürfte das hohe Beta von Silber den Vorteil erhöhen, und das Gold-Silber-Verhältnis wird 200 leicht über 2021 liegen, was den Silberpreis nahe 60 USD / Unze bringt.

Landwirtschaft

Wenn das Wetter es zulässt, sollte der Agrarsektor im Jahr 2021 eine deutliche Reaktion der Landwirte in Form einer Angebotssteigerung nach einem Preisanstieg in den letzten sechs Monaten verzeichnen. Während Ölproduzenten und Bergbauunternehmen aufgrund höherer Preise Jahre brauchen können, um die Produktion zu steigern, können die Landwirte saisonal reagieren. 

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Angesichts der Tatsache, dass die Preise für Mais und Sojabohnen Anfang 2021 auf den höchsten Stand seit sieben Jahren gestiegen sind, könnte die Aussicht auf eine signifikante Reaktion - wiederum wetterabhängig - von wichtigen Landwirten das Wachstumspotenzial begrenzen, wenn wir uns dem Saatgut der Saison in den USA nähern. Wenn wir die Tatsache hinzufügen, dass die spekulativen Long-Positionen bei Mais und Sojabohnen seit 2012 ihren Höhepunkt erreicht haben, können wir in den kommenden Monaten einen Anstieg der Volatilität und des Risikos von Korrekturen erwarten. Insgesamt gehen wir jedoch davon aus, dass die wichtigsten positiven Faktoren im Agrarsektor unvorhersehbare Wetterbedingungen, eine solide chinesische Nachfrage und die Aussicht auf einen schwächeren Dollar bleiben werden.